浙股财报解读｜亮眼财报下有隐忧，香飘飘冲泡奶茶还能香几年？

　　潮新闻客户端 记者 刘芫信当前大街小巷鳞次栉比的奶茶店，不断满足着人们的味蕾，而曾经风靡神州大地的香飘飘奶茶，现在还香吗？10月19日晚，浙江上市公司香飘飘（603711.SH）发布了三季度财报。财报显示，今年前三季度，香飘飘实现营收19.79亿元，同比增长了29.31%；净利润为348.39万元，上一年同期则为亏损7504万元。其中，第三季度营业收入8.08亿元，同比增长20.41%，净利润为4752.65万元，同比下滑12.29%。经销商数量则呈稳健增长。第三季度经销商净新增83家，至9月30日为1502家，前三季度一共增加经销商170家。冲泡业务复苏，即饮类产品增长强劲以冲泡奶茶起家的香飘飘当前是双轮驱动的发展策略，产品可分为冲泡和即饮两大板块，主要产品包括“香飘飘”品牌固体和液体奶茶，“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“兰芳园”品牌即饮产品。今年4月“MECO蜜谷”果汁茶换了新的代言人，在天猫旗舰店曾掀起一股销售热。今年前三季度，香飘飘的冲泡类产品实现营收12.10亿元，同比增长了25.74%；而在上一年同期，其冲泡类产品营收9.62亿元，同比下滑31.85%。冲泡类产品在2020年至2022年经历了三年的低迷期，今年则出现了明显的复苏。公司今年冲泡业务恢复较快，与之前做的一些铺垫工作不无关系。公司在上个月的机构调研中表示，冲泡产品也在与时俱进，持续推进年轻化、健康化升级。在泛冲泡方面，公司目前推出了一款CC柠檬液产品，在线上及线下大润发M会员店进行试销，反馈较为积极，未来公司还会继续进行更多积极的探测。公司表示，冲泡产品在县乡镇市场及礼品市场的消费需求比较稳固，因此在渠道下沉方面会有一定的发展机会。香飘飘的即饮类产品业务今年出现了相当不错的增长势头。今年前三季度，即饮类产品实现营收7.43亿元，同比增长37.68%。而上半年这块业务增长35.88%，一季度的增速为34.28%。公司在机构调研时表示，从2021年下半年开始，在产品健康化方面做了很多有益的尝试，推出了啵啵牛乳茶、臻乳茶、生椰/芝芝牛乳茶、珍珠牛乳茶等去植脂末产品，通过产品升级，满足消费者多样化的需求。2022年即饮类产品业务规模为6.38亿元。如果能延续今年这种发展势头，这块业务明年就要跨越10亿大关。专家：财报超预期，后市重点看转型“不要只看净利润！”对于香飘飘的这份财报，资深分析师林毅表示，公司今年前三季度广告费用比去年增加了1.8亿，还能有这业绩已经大超预期了！“不足之处是第三季度的业绩还在下滑，去年基数其实也不高！这可能和广告投入加大有关。”林毅认为，总的来看，香飘飘转型极为紧迫。“2020年以来营收增长陷入停滞，可以归结于疫情影响，但长远看是现制茶饮对冲泡奶茶的替代，这个替代从高线城市逐步向低线城市渗透，冲泡奶茶到2020年市场规模不足百亿，香飘飘市占超过60%，天花板可见。”林毅表示，反观这几年现制茶饮增速保持在20%+，规模已经超千亿。随着连锁茶饮的下沉，香飘飘主要的销售区域（三线以下）也会被奶茶店逐步蚕食，因而急需转型。后期需要关注公司即饮业务的转型。“不过，这公司善于营销！建议等待长期拐点的出现。”10月19日，香飘飘股价报15.37元，下跌0.76%，总市值为63.17亿元。“转载请注明出处”举报/反馈