建发股份加减法：+5000

　　主题：建发股份加减法:+5000-2360万

　　买入

　　股东名称高管

　　证券代码600153

　　证券名称建发股份

　　买入价格16.30元

　　买入数量0.5万股

　　买入总额8.15万元

　　交易日期6月16日

　　卖出

　　股东名称"大小非"

　　证券代码600153

　　证券名称建发股份

　　卖出价格约5.0元

　　卖出数量2360万股

　　卖出总额约11800万元

　　交易日期9月24日左右

　　建发股份（600153）高管通过二级市场增持5000股，大宗交易平台现身2360万股交易。难道，高管增持背后，真的是大小非大量出逃？

　　高管增持基金对敲

　　上交所公开信息显示，6月16日，建发股份副董事长吴小敏通过二级市场买入5000股，增持均价为16.30元/股,增持后总共持有建发股份6.8万股。高管增持后，建发股份短线急跌后立即展开一波上升行情。

　　建发股份除权后，股价从8月4日起一路阴跌。9月16日，13151.49万股限售股上市流通，当天股价下跌9.75%。

　　一位不愿透露姓名的分析人士表示，"建发股份大小非解禁当天差点跌停，很可能是大小非在套现。而且不排除进一步套现的可能。"

　　9月22日，建发股份出现在大宗交易平台，成交360万股，成交价为5.75元，套现2070万元。卖出营业部为中信证券北京北三环中路营业部，买入营业部为东方证券上海浦东南路营业部。

　　这一天，在上证综指上涨7.77%的情况下，建发股份放出天量，并且表现出滞涨行情。

　　9月24日，建发股份再度现身大宗交易平台，这一次，成交2000万股，套现9400万元。卖出营业部为中信证券总部（非营业场所），买入营业部为中信证券总部（非营业场所）。

　　建发股份证券事务部工作人员表示，这个大宗交易肯定不是大股东减持，如果是大股东一定会发布公告的，9月24日的大宗交易买卖营业部都是中信证券总部，怀疑可能是基金在进行对敲。

　　贸易业务保持高增长

　　银河证券分析师陈雷对理财一周报表示，建发股份的业务主要分为四块,贸易、房地产、会展和投资，贸易一直保持较高增长，会展很稳定，投资需要时间（如铜矿、保险公司和基金公司），房地产受环境影响，特别是厦门地区形势较差。

　　陈雷表示，虽然当前造纸行业的景气度在下降，但由于公司向原料延伸，估计受影响较小。

　　据建发股份证券事务部工作人员介绍，目前公司造纸业务成品在提价，而原料价格随着CPI的下降也出现了下调。陈雷分析，建发股份贸易业务比较好，由于产品种类较多，公司选择和调整的自由度较大，因此风险相对较小。今年上半年公司业绩的增长主要来自于贸易业务，其中国际贸易收入同比增长35.13%，国内贸易收入同比增长29.76%，毛利率水平都呈上升趋势。

　　地产、投资业务堪忧

　　陈雷表示，房地产业务近年来一直是公司业绩的重要推动力。但2008年以来，受国家宏观调控政策的影响，房地产业务收入同比增长10.64%，毛利贡献率由2007年的39.8%下降为32.3%，主要结算项目为异地公司开发的商品房，如南宁的联发·尚品项目和桂林的联达·雅居项目等。目前，市场上较为关注的是五缘湾1号项目，由于受厦门地区房地产市场低迷的影响，销售进度缓慢。由于两岸三通对厦门房地产的影响尚未显现，国家对房地产继续执行从紧的政策，因此厦门房地产市场很难迅速走出低谷。而五缘湾1号项目对公司2008-2009年的业绩影响较大，因此我们调低公司2008-2009年的房地产业务收入预期，分别为16.8亿元和17.6亿元。公司2007年中期收到与建发集团房地产合作项目的利润分成8651万元。2008年公司与建发集团的合作项目包括尚诚国际和时尚国际，预计投资收益将在年报中体现。

　　预计今年房地产收益能和去年持平，明年不确定性较大，如果厦门房地产回暖，业绩将会有大幅增长。

　　建发股份的投资主要分为围绕贸易主业的投资和金融性行业投资两大类。公司与大连龙源鱼粉股份有限公司成立"龙源海洋生物股份有限公司"，与紫金矿业集团股份有限公司成立"福建金山投资有限公司"，都是与公司海产品贸易和矿产品贸易相关的投资。公司投资的四川永丰浆纸股份有限公司预计2008年底投产，而秘鲁北部的Rio Blanco特大型铜钼矿床的开采并未有新的进展。

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