从今天起，书架上又多了一本必读著作

　　来源：老章价投

　　说起张磊对我自己的影响，要追溯到5年以前。

　　那时我刚硕士毕业，加入一家刚组建没多久的国资背景私募股权基金公司。入职最初那几个月，真可谓是意气风发。因为公司的员工就那么几个，所以公司的重要工作我都深度参与，每天不是奔波于各产业园与企业老板谈投资，就是在和有意向配置资金到股权基金的金主谈募资。那时刚从浙大结构实验室走出来的我，一下子就被这份工作吸引了，我几乎将所有的时间和激情都投入进去，财务分析、报告撰写、演讲口才，也都是在那段时间锻炼出来的。在心里我暗下决心，一定要在杭州创投圈混出点名堂，几年后开一家自己的私募股权投资基金公司！

　　但是没多久，我就发现了做股权基金的瓶颈。

　　其中最大的矛盾，就是钱太多，好项目太少，整个市场处于僧多粥少的状态。尤其那些媒体聚光灯下的明星项目，估值都高到了连我们领导都直呼夸张的地步，还不是我们想投就能投进去的，每次都还得求爷爷告奶奶的四处托关系，看能不能留哪怕一点点额度给我们。

　　我记得有一次遇到一家非常强势的公司（现已在科创板上市），公司什么资料都不给我们提供，连一张财务报表都没有，扔下一句“估值就是20个亿，你们要投就投，不投还有别人要，今天晚上就要给我回复。”

　　而当我们的新基金募集时，想要寻找长周期的钱又极其困难，这我们根本无从坚守自己的初心，即陪伴优秀的小企业共同长大，令人无奈。所以每一回路演，到茶歇的时候，我们只能一遍又一遍地跟对方说：“刘总，这个XX项目今年利润就能做到6000万了，明年有机会报创业板IPO，最快2年半就能退出了。”

　　这就是股权基金行业非常现实的一面，如果没有核心竞争能力，就会两头受压，干得难受。那段时间我心里不停地思考：怎么样才能成为一家具有竞争力的头部公司呢？我开始把目光投向这个行业神一般的存在——高瓴资本，它有太多成功的案例，而且每家入股的公司都在后面几轮融资中备受热捧，我想知道它是怎么走到这一步的。

　　读了一些资料之后，我发现张磊的成功绝不是偶然，他的三条理念对我震撼很大。

　　一是“不参与零和游戏，只做共同把蛋糕做大的游戏。”

　　我们之前做的Pre-IPO基金，就是典型的零和游戏，公司还是那间公司，只不过上市前以25倍PE买入，指望上市后50倍PE被人接走，赚个一二级市场套利的钱，简单粗暴，没太多技术含量。

　　可是高瓴资本却深度参与公司治理，共同把蛋糕做大，例如帮助百济神州引入核心高管并与美国安进达成全面战略合作，与共同布局全国第一个临床试验为主营的医院，劝说蓝月亮创始人罗秋平从洗手液向洗衣液转型等等。“疯狂创造价值”这句口号，可以说是流淌在高瓴资本血液里的。

　　二是高瓴只接受超长期资金。

　　高瓴的投资人（LP）都是超长线资本，包括大学捐赠基金、家族基金、保险资金、养老金、主权基金，这些钱都是要传子传孙的。高瓴认为这些人才真正理解自己的战略，所以只给他们管钱，其他追求短期回报的资金想投给高瓴他们都不要。

　　像2017年完成募集的高瓴二期人民币基金，投资周期高达12年，这在我们浙江私募圈都是闻所未闻的，能给你一个“5+2”就谢天谢地了。

　　有了长线资金的支持，高瓴就可以不用像我们的基金那样，上市之后一解禁就必须匆匆卖出（不管什么价格，也不管是不是还继续看好，这是写在基金合伙协议里的），认准的公司如百济神州、，可以上市后一股都不卖，还继续参与定增，一鱼从头吃到尾。

　　三是高瓴极其细致深入的研究能力。

　　我订阅的《中国企业家》杂志，在8月份刊登的封面文章就是《高瓴为何不可复制》，里面有一段话我读到的时候特别脸红，“高瓴的投资人在第一次见一名介入手术影像的公司时，就准备了厚厚一沓问题，问了创业者三四个小时，‘他们问问题是为了确认一些东西，而不是为了了解一些东西’。”

　　第一次和创业者见面，翻开笔记本上空白的页，问问题全是为了了解行业内的一些东西——说的不就是从前的我吗？

　　然而，想要学习高瓴的研究思路，探寻高瓴具体的投资之术，却又不是那么容易，因为可查阅的文字资料太少了。

　　张磊曾经说过，对他影响最大的有两个人，一位是沃伦·巴菲特，另一位是耶鲁大学捐赠基金管理人大卫·F·史文森。

　　巴菲特不用多说，是他告诉我们在股票市场里也能找到皇冠上的明珠公司，甚至价格还更加有吸引力，而不用去一级市场找关系陪喝酒争取额度，在他的影响下我决定彻底告别一级市场，转入股市。

　　而大卫·F·史文森，也有几本大师级的著作，比如这本《机构投资的创新之路》就非常经典，张磊还参与了翻译并做序。可本书讲的主要是资产配置，依然难以追索张磊的思想精髓。

　　不过今天，这层面纱终于要被揭开了，张磊在高瓴资本成立15年之际，写出了他的第一本著作《价值》。这本书非常厚，里面有10多个投资案例和11副手绘图，据湛庐文化陈晓辉说张磊为了写这本书前前后后共用了5年，而且在出版前几天还在修改。

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　　从今天起，投资者们的书架上又多了一本必读著作。

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