赵泽泽：10月结构钢市场或随时间推移而逐渐好转

　　【导语】节假日期间宏观面对于结构钢市场影响不大，而结构钢本身来看，供应10月在检修减少的情况下有明显的增加，同时制造业的进一步好转也将带动结构钢需求的好转，市场整体或保持供需两旺的局面，不过钢厂利润已至2015年以来低点，随着时间推移，供应有减少趋势，同时需求也需要时间上的转换，整体10月结构钢市场或随着时间推移而逐渐好转。

　　节前的看涨言论得到了从业者较为一致的认可或者也可以说是大家盼涨久以，但十一期间结构钢市场表现相对平稳，价格整体波动并不大，节后归来市场的博弈处在将开未开的阶段，对于未来结构钢市场我们仍心存疑惑，在此简要解析。

　　9月至今结构钢市场价格回顾：震荡趋强

　　9月至今国内结构钢市场表现略有趋强，截至10月7日发稿，全国碳结钢均价在4090.00元/吨，较9月初价格上涨105元/吨，涨幅2.63%，涨幅扩大2.59个百分点，价格低点出现月初，高点出现在10月7日，整体价格持续震荡小涨。分析来看，受到利润方面影响，9月钢厂检修增多，市场供应减少明显，需求逐渐有好转迹象，叠加更加明显的成本利润支撑，带动9月结构钢价格整体上移。

　　

　　10月后期结构钢市场展望：随时间推移而逐渐好转

　　节假日期间原油大跌对结构钢市场影响：略偏空

　　中秋国庆双节期间市场宏观面关注的焦点之一在于原油价格的较大幅度下跌，统计来看，“十一”长假期间，国际原油期货下跌幅度较大，国际布伦特油价由向百元/桶冲刺，转而失守84美元/桶。从市场观点来看，油价下跌多数原因集中在美元的持续上涨，而美元上涨不仅影响原油，更是影响包括钢铁在内的整个大宗商品，短期大宗商品市场预期有小幅转弱的迹象，对结构钢市场形成利空方面影响，不过油价下跌有利于通胀的减弱，这使得美联储年内继续加息的预期有所下降，国内资金流出压力下降，有利于中长期大宗商品价格的稳定。

　　供应：检修减少供应料明显增加

　　从监测数据来看，截至9月底，监测结构钢产线开工负荷为63.89%，较8月开工负荷减少2.11个百分点。2023年9月份国内主流样本结构钢生产企业优特钢棒材产量为242.78万吨，环比减少3.20%，同比减少6.70%。从图2中，我们可以明显看出，9月结构钢产量下降较为明显，主要原因在于结构钢生产利润继续下降。

　　

　　对于10月来看，经过月初调研，10月份涉及计划检修结构钢生产企业有明显的减少，统计华北、东北以及江浙区域的结构钢主流企业的情况来看，17家主流结构钢生产企业10月计划生产结构钢179.6万吨，较9月实际产量增加21.9万吨，环比增加12.89%。考虑螺纹钢产线转产的减少，预计10月结构钢产量255.61万吨，较9月增加12.83万吨，产量由降转增是大概率事件，且增幅或较为明显。

　　

　　需求：制造业延续好转10月结构钢需求有望加速回暖

　　国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布数据显示，9月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重新回到50%枯荣线的上方，其中与结构钢需求相关性比较大的生产以及订单指数继续增大，尤其是生产指数在上月大增的情况下本月再次增加0.8个百分点至52.7%，远高于50%枯荣线。结合9月需求小幅回暖的判断，预计10月市场需求加速回暖。结合历史数据，预估2023年10月份国内下游优特钢棒材需求量为267.03万吨，较9月份需求量增加23.72万吨，环比涨幅在9.75%。

　　

　　利润：创造2015年以来低点

　　随着生产利润的不断下降，对于未来结构钢市场的预测离不开成本利润方面的影响。截止到9月底，结构钢的吨钢生产利润已经下降到了-355元/吨的水平，这已经是2015年以来结构钢生产亏损最严重的时期，尽管10月钢厂预期产量增加，但在这样的利润水平之下，我们有理由相信钢厂会有较为明显的排产意愿下降。

　　

　　季节性：市场或有逆季节性表现

　　从历史数据分析来看，10月结构钢市场季节性波动中基本处于偏弱阶段。9-10月价格下跌多因为需求以及价格在7-8月份提前透支，导致9-10月价格下行。从图5中我们也不难看出7-8月结构钢市场上涨的概率是较大的，但从今年市场价格以及基本面情况的演变来看，7-8月市场需求以及价格均未有透支的表现，从这一角度来看，9-10月结构钢市场均可能更多的表现出“逆季节性”。

　　

　　综合基本面的情况来看，供应方面，结构钢生产企业检修减少，预计10月结构钢产量有所增加，需求方面，一方面10月为传统的需求旺季，加之9月需求小幅回暖的情况下，10月需求有加速回暖的可能，另一方面，先行指标PMI继续好转，尤其是生产指数的扩张表明短期结构钢市场需求仍有一定的保障，整体10月结构钢市场有望供需两旺，不过整体成本端支撑偏强下，供应端或逐渐转弱，供需形势有望随着时间推移而好转；此外，虽然从价格本身的季节性规律来看，10月市场价格下降的概率是较大的，但从历史数据中我们不难看到10月市场下跌多为价格、需求提前透支造成。综合来看，预计10月结构钢价格或整体震荡运行，随着时间推移，价格仍有上涨可能。