全面注册制下 农商银行上市机遇与挑战并存

　　全面注册制落地以来，证监会排队IPO的6家拟上市农商银行已全部完成“平移”工作。目前，亳州药都农商银行、江苏昆山农商银行、江苏海安农商银行、广东顺德农商银行、广东南海农商银行、安徽马鞍山农商银行审核状态为“新受理”，分别出现在沪深交易所主板在审企业名单之中。

　　业内人士普遍认为，全面注册制下，企业上市流程简化、效率提升，叠加地方政府支持，有利于农信机构登陆资本市场。

　　农商银行上市有动力

　　面临更大挑战

　　目前，全国已经有13家农商银行登陆资本市场，分别为：重庆农商银行、江阴农商银行、无锡农商银行、常熟农商银行、苏州农商银行、张家港农商银行、九台农商银行、广州农商银行、紫金农商银行、青岛农商银行、（）、上海农商银行和东莞农商银行。其中，重庆农商银行已成功实现A+H股上市。

　　自2021年9月东莞农商银行在港交所上市以来，再无其他农商银行登陆资本市场。2022年4月还曾出现过江苏大丰农商银行首次公开发行被否。因此，此次“新受理”的6家农商银行进展情况备受关注。

　　科转育成智慧农业平台联合创始人张晓兵在接受《》记者采访时表示，全面注册制将极大增加农商银行的上市动力。市场化交易制度有助于基本面较好的农商银行实现上市融资的目的，从而增加其资本实力和竞争力。

　　他认为，全面注册制注重信息披露，将进一步提高市场透明度，增加资本市场和投资者的信心，为农商银行上市提供更加有利的市场环境。

　　一位农信系统资深从业者向记者表示，全面注册制下，农商银行的上市门槛放宽，有助于其进入资本市场，提高资本实力和竞争力。同时，还有利于加速农商银行股权结构优化，推动其业务转型与升级，实现可持续发展。

　　但挑战也同时存在。业内人士普遍认为，当前国内规模较大、治理较为成熟的国有银行、全国性股份制商业银行基本都已上市。随着农信社改革进一步深入，农信系统的资本市场运作意愿也进一步加强，但很多有上市意愿的农商银行存在历史遗留问题：比如股权结构不清晰、关联交易、同质化经营等问题。想要成功上市，相关农商银行还需不断改善公司治理结构、提升治理能力。

　　张晓兵表示，全面注册制下更加注重上市质量，对于农商银行，尤其是一些规模较小的县级农商银行，需要更加注重内部合规建设，加强风控管理，把握好业务发展质量。

　　前述农信系统资深从业者坦言，农商银行想要在竞争激烈的资本市场中获得关注和认可，需要具备更为优秀的业绩和风控能力。

　　地方政府支持

　　助推农商银行上市

　　地方政府的支持也是农商银行上市的“助推器”。

　　据记者了解，前述“新受理”的6家农商银行基本都已进入各地政府拟上市后备企业名单。

　　在目前已上市的13家农商银行中，有多家曾在申请上市阶段进入地方政府上市后备企业名单，获得地方政府不同程度的支持。比如青岛农商银行2019年在A股上市时，获得了地方政府的相关政策支持。

　　在支持地方企业成功上市方面，近年来，各地不断出台政策措施。比如河北省在出台《关于扶持企业上市的十一条政策措施》的同时，还成立省企业上市工作领导小组，研究制定支持企业上市政策措施，统筹推进全省企业上市工作。针对企业上市过程中，需地方政府协调解决的难题，采取“一事一议”的方式，及时协调解决。

　　河北省还将组织上市后备企业在深交所创新创业投融资服务平台(燧石星火V-Next)等全国性路演平台进行路演，推动其与股权投资机构对接合作。

　　上海立信金融会计学院博士孙文华在接受记者采访时表示，农商银行列入地方政府上市后备企业名单，将更容易得到投资方的关注与支持。

　　IPG中国首席经济学家柏文喜向记者表示，农商银行进入地方政府上市后备企业名单后，意味着地方政府已将农商银行上市列入重点工作议事日程，除了会按照拟上市企业对农商银行的内部治理进行完善与改进、提升农商银行运行的规范性和透明化之外，还会协调必要的政策与资源以支持农商银行的运行发展，对农商银行上市的促进作用是十分大的。

　　张晓兵则认为，农商银行进入地方政府上市后备名单后，可以获得更多品牌展示机会，有助于提高市场认可度并进一步提升品牌影响力。

　　农商银行上市与坚持支农支小定位不冲突

　　——访哈尔滨商业大学金融学院教授刘磊

　　自重庆农商银行作为首家农商银行登陆资本市场以来，关于“农商银行上市或偏离支农支小经营方向和初心”的声音就一直存在。

　　有省级农信机构负责人曾表示，农商银行受自身能力和资源的限制，通常难以得知主要股东是否为一致行动人，进而较难满足监管对股东穿透的要求。个别上市农商银行在压力下可能会过多关注于利润，偏离支农支小的经营方向。

　　农商银行上市与坚持支农支小定位是否存在冲突?监管部门及省级联社应分别采取哪些措施，使上市农商银行坚定支农支小方向?近日，《》记者就相关问题与哈尔滨商业大学金融学院教授刘磊进行了访谈。

　　记者：农商银行上市与坚持支农支小定位是否存在冲突?

　　刘磊：农商银行作为自主经营、自负盈亏的经营主体，寻求上市扩大融资规模，提高竞争能力和市场占有率无可厚非。但是国家赋予了相关银行支农支小的使命，其主要任务是服务“三农”、扶持“小微”。因此，上市不应该也不会成为农商银行偏离支农支小经营方向的理由。

　　从这个意义上来说，农商银行上市与坚持支农支小定位是不存在冲突的。

　　一方面，农商银行作为企业可以本着扩大经营规模、服务更多客户、提高经营水平、获取更多利润的宗旨，取得本该获取的正常经营收益。

　　另一方面，农商银行也必须坚守经营定位，这是农商银行履行支农支小职责的使命，更是农信机构自身生存发展的命脉和优势所在，支农支小必须是其坚守好的主阵地，责无旁贷。同时，随着我国乡村振兴战略的深入推进以及“三农”事业的发展，国家也会给予“三农”领域更多的利好政策，更有利于优质的上市农商银行在坚守支农支小定位时，享受相应的政策红利。

　　综上所述，在乡村振兴如火如荼的发展中，“三农”和中小企业将得到快速发展，共同富裕的步伐将推动农民收入逐渐提高，也给予了农商银行更大的可持续发展空间。因此，农商银行上市与坚持支农支小定位不冲突。

　　记者：监管部门及省级联社应分别采取哪些措施，使上市农商银行坚定支农支小方向?

　　刘磊：尽管支农支小是农信机构的初心定位和责任使命，但追求利润最大化是企业的天性，如果国家层面没有相应的激励与监管措施，无论企业上市与否，都很难保证农商银行在服务“三农”和支农支小的过程中不发生偏离。

　　为了使上市农商银行坚定支农支小的方向，监管部门及省级联社必须采取有效措施，同时创造更好的营商环境。

　　首先，监管部门应研究出台相关制度规范，要求上市农商银行必须把服务“三农”作为主要阵地，把支农支小作为主要的经营使命。如果发生偏离，就要对其进行相应的处罚，也可以制定农商银行支农支小的考核指标，定期对照检查。

　　其次，监管部门应该出台相关奖励政策，对在服务“三农”和支农支小的过程中作出突出贡献的上市农商银行给予必要的荣誉称号和相应的奖励，提高其支农支小的积极性。

　　此外，省级联社必须以身作则，带头践行支农支小的使命，引导农商银行树立服务“三农”和支农支小的理念，把支农支小打造成包括上市公司在内的所有农商银行的企业文化，时刻坚守、毫不动摇。

　　地方政府支持农商行上市 并非“尚方宝剑”

　　近年来，包括农商银行在内的地方法人银行，多数在上市前都曾进入地方政府上市后备企业名单中，有的农信机构甚至出现在省级政府上市后备企业名单中。这表明地方政府对拟上市农信机构的重视程度以及支持的态度。

　　一直以来，农信机构都是支持地方经济特别是县域经济发展的主力军之一，并在这一领域具有资金、渠道和人员等多重优势。同时，农商银行也是地方的纳税大户，并且是近些年逐步跨入资本市场的“生力军”，在上市过程中比较容易获得地方政府的关注和支持。

　　而随着农信社改革的推进，未来，农信机构在资本市场运作方面，或将得到地方政府更大的关注度和支持力度。

　　近年来，多地政府有针对性推出拟上市企业扶持计划。比如，济南市出台《济南市加快现代金融产业发展若干扶持政策》，对拟上市企业根据上市工作实施进程分阶段给予扶持补助。按照当前的审核机制，拟上市企业在中国证监会山东监管局完成报备并正式进入辅导期的补助200万元;中国证监会受理上市申报材料的补助200万元;企业上市成功的补助400万元。广东省佛山市南海区去年出台《佛山市南海区推进企业上市倍增计划行动方案(2022-2026年)》，力争5年实现境内外上市公司数量达到50家，股份制改造企业达到200家等目标。

　　如今，“新受理”的6家农商银行基本进入各地政府拟上市后备企业名单，亦可获得地方政府为上市后备企业提供的税收优惠、人才引进等方面的政策和资源支持。这些政策支持可以帮助企业快速完成上市准备工作，降低上市成本和风险。同时，也可以帮助企业提升品牌知名度和市场认可度，提高企业在投资者和消费者心中的形象和信誉度。

　　这几家农商银行的操作模式，也将为后续更多准备上市的农信机构提供参考和借鉴。

　　但需要注意的是，资本市场运作属于市场行为。作为资本市场运作的“新生力量”，农信机构需清楚认识到，地方政府支持仅为其上市提供了一定的有利条件，绝不是“尚方宝剑”，农商银行需全面提升自身管理能力和经营水平，满足证券市场的相关要求，才可成功登陆资本市场。