收藏｜全面注册制下，首批10家新股来了！

　　前段时间，中国证监会发布了全面实行股票发行注册制相关制度规则，现如今已正式开始逐步走全面注册制上线的流程，不是马上就实施注册制。

　　3月14日沪深交易所发布最新公告，目前沪深两市已有10家主板企业的IPO项目提交注册，分别为沪市的柏诚股份、江盐集团、常青科技、中重科技和中信金属，以及深市的南矿集团、陕能股份、海森药业、登康口腔和中电港。

　　首批10家已经提交注册，随时可以上市的。周末也要通关全网测试了，从时间点看，最快4月初就可以全市场注册制！

　　

　　一全面注册制是有使命的

　　我国股市从创立开始就是审核制，监管部门会对上市公司层层把关，企业能不能进来，什么时候走，都是政府说了算。

　　本质上是政府对资本市场的一种管控，是出于对老百姓负责的角度，特别是资本市场创立初期，各方面都不完善，这是时候求得是稳，所以审核制对稳定资本市场有压舱石的作用。

　　只是后来时代发展了， 初衷变了，这个制度开始有很多问题，最直接的后果就是把初创公司拦在股市外面。

　　注册制的核心就是降低上市门槛，是资本市场市场化改革的一部分，说起来也不复杂。

　　月初的两会明确提到：“完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展。”。

　　现在，问题来了，大部分初创公司一般都是轻资产，最大的资产就是人才和技术，但是这东西看不见摸不着，银行的大门都进不去，如果还按照审核制的标准，他们根本没有机会，只能依靠第三方或者换地方上市。

　　如腾讯，如果能上A股融资，怎么会让南非的主权基金钻了空子？BAT那么大的体量，每年在美股的分红就是一大笔，这些钱本来是可以回馈中国股民的，现在千里迢迢给美国人送了温暖。

　　所以，全面注册制来了。

　　它的出现其实跟经济发展阶段相关，之前我们的经济主要是中低端制造业，总体要求就是四平八稳，所以要搞审核制，过滤那部分风险企业。

　　现在要产业升级，要建科技树，那就得扶持初创公司，搞注册制开放资本市场，就是最好的扶持办法。

　　

　　二全面注册制的六大亮点

　　（一）主板定位上，聚焦“大盘蓝筹”，与其他板块错位发展。

　　（二）发行标准上，优化主板上市标准和流程，新增市值指标。

　　（三）交易机制上，上市前5个交易日不设涨跌幅限制，新增临时停牌制度，新股上市首日即可纳入融资融券标的，更加市场化、便利化。

　　（四）持续监管制度上，以信息披露为核心，放管结合、深入推进中介机构廉洁从业建设。

　　（五）投资者保护机制上，建设中国特色的证券集体诉讼制度，强化监管执法。

　　（六）退市制度上，加速形成常态化退市机制。

　　三全面注册制改革后的新机遇

　　全面注册制改革后，对中国资本市场将有以下四点影响

　　（一）资金向优质企业集中，估值结构性分化，以“壳资源”为代表的尾部上市公司价值将被向下重估。

　　（二）全面注册制将倒逼企业规范经营，信息披露制度不断完善。

　　（三）加大惩处力度，不断推进退市常态化。

　　（四）专业投资价值愈发突显，投资者分化趋势显著。

　　

　　四全面注册制下的企业上市流程

　　企业自筹划股改到完成发行上市大致上需要2-3 年左右，主要包括重组改制、尽职调查与上市辅导、申请文件的制作与申报、上市审核、证监会注册、路演询价与定价及发行与挂牌上市等阶段。以下总结了全面注册制下企业上市的基本流程。

　　（一）股份制改造

　　企业上市需要企业为股份制公司，如果不是股份公司，上市则需要对股东架构进行调整，主要有两种途径让企业成为合格的上市主体：直接新设立股份之有限责任公司，或者对已存分股份制企业进行股份制改革。

　　（二）上市辅导

　　由保荐机构为主导，联合会计事务所和律师事务所对企业进行上市辅导。其大致工作有：完善公司治理结构，核查公司主体、历史沿革、资产等是否存在问题并整改，辅导完善公司业务，帮助公司撰写上市所需的各种文件及报告。

　　（三）制作申请文件

　　在前期上市辅导的基础上，各中介机构可根据相关资料制作申请文件，主要包含以下材料：

　　1、招股说明书、发行保荐书、上市保荐书、法律意见书、审计报告等申请文件。2、报告期内无违法违规证明。3、对企业报告期内主要客户、供应商走访或者函证。4、核查控股股东、实控人、董监高等相关人员的银行流水。5、根据募投项目情况取得当地立项主管部门、环保部门备案。6、企业召开董事会、监事会、股东大会，审议发行方案、募集资金使用可行性报告等。

　　全面注册制下，在各中介完成内核程序之后，根据企业拟上市要求制作完成申请文件，并向交易所提交上市申请。

　　（四）上市审核及注册

　　企业上市申报应当根据自身定位选择合适的板块进行上市申报，主要分为：上市申报，交易所受理，审核问询及回复，上市委审议，向证监会申请注册，同意注册，发行股票等过程。基本流程如下图所示：

　　

　　全面注册制下，所有上市材料均由上交所和深交所负责审核，并在证监会进行注册，通常在20个工作日内对发行人的注册申请做出同意或者不予注册的决定。

　　（五）定价发行

　　1、此阶段企业会公布招股说明书、进行路演、询价、定价等。2、在公开发行股票前，符合条件的可以向战略投资者配售。不同板块对战略配售的条件要求不一样，对战略投资者的数量和配售的比例也不同。3、股票公开发行：拟上市企业根据询价或者直接定价结果，根据不同交易所规定，进行网上公开发行、网下配售（包括了前面提到的战略投资者配售、保荐机构相关子公司跟投等）。4、募集资金到账。5、挂牌上市并在交易所举行敲钟仪式。

　　05写在最后

　　全面注册制改革拓宽了企业首发上市的大门，国内的资本市场将进入股权融资扩容阶段，上市条件的多元化有利于鼓励和支持更多的优质企业拥抱资本市场，为中小企业创造更多的上市机遇。

　　企业上市是个曲折而又漫长的路程，是机遇也是挑战，企业需要做好长期作战的准备，才能成功实现上市目标。