全球大趋势 A股即将迎来历史性大机遇？

　　资本账户放开

　　为何强调一旦资本账户放开，对A股是一大利好。

　　什么是资本账户？

　　国际组织( IMF)出版的《国际收支手册》中首先采用了“资本账户”的概念，IMF定义为资本与金融账户的总和，包括资本的转移、非金融资产的交易、直接投资、投资和其他投资。

　　资本账户放开的迫切性

　　从中美关系看，一边是美国不断推出《台湾冲突遏阻法》等多项针对性的法案，科技制裁力度在加大，对华步步紧逼。

　　另一边，中国外交频频出击，并获重大胜利，如沙特和伊朗达成北京协议、调解俄乌、金砖扩容等，国际影响力再度上升。

　　而中国国际影响力的上升，对美国来说必然是不利的，在此背景下，美方的反击手段或将越发激烈，而金融方面的制裁是不可忽视的，并且金融遏制比科技制裁更为致命。

　　如果说科技制裁能减慢一个国家的发展，那么金融制裁会直接把一个国家的经济给抹杀，虽有点危言耸听，但却是不争的事实。

　　历史上各国资本账户开放后的影响如何？

　　一起回顾智利和泰国两个典型发展中国家资本账户开放的历史。

　　智利一共进行过两次资本账户开放政策，1970年，智利遭到了美国等西方国家的“经济封锁”，在1974年新政府修改了《外汇管制法》，自此开启了个人资本账户开放，随后根据世界公开资料显示，由于资本账户的开放，大量资本涌进智利，1977年-1981年智利增长非常快，增速超8%，但随后也引发了实际汇率和外债恶化，导致债务危机，第一次开放改革失败。

　　1985年之后，再度开启第二轮资本账户开放，这次相比第一次更为谨慎，在汇率制度、本金和利息汇出等方面做出限制，这次开放效果好于第一次，随后到1997年间，智利经济实现以年均7%的速度增长，被誉为拉美新自由主义改革样板。

　　泰国的资本账户开放从90年代初开始，在1990年接受IMF国际货币组织正式开启资本账户开放的进程，随后进行了一系列金融市场改革，在1991年基本实现资本账户开放，根据IMF统计，在1991年-1995年间，泰国的资本额实现了翻倍增长，而股票市场方面，在1987年至1994年间泰国股市资本总额平均增长57%，股市短时间出现大幅增长。

　　整体上看，资本账户开放是一个过程，并且需要长时间的改革准备，过程可能会非常曲折，但纵观全球趋势，中国现在面临的或许不是要不要开放的问题，而是什么时候开放的问题，今年以来，我们已经看到国家机构改革力度是非常强，其中政策重点强调金融改革，把金融地位大大提升，这正是资本账户开放的条件之一。

　　所以预计资本账户开放是中国金融改革开放绕不开的一个目标，目前全球所有重要经济体资本账户都是开放的，随着我国经济地位和国际地位不断提高，我国金融市场在国际上的地位也必须提高，从另一角度来看，高度融入国际的金融市场，反而不会被轻易切割。

　　并且资本账户放开对一国经济增长是起到积极作用，对于发展中国家可以利用外国资本进一步促进经济增长，外国资本的大量涌进，也在一定程度上利好资本市场，我国可能不会像智利或泰国一样迅速的放开，但有望是逐步的放开，随着一步步的改革，A股市场或许也会迎来一轮较长的慢牛行情。

　　方向上，一旦面对外国资本的流入，那么进行、特色估值体系的出台出台都是必要的，A股还存在不少低估的优质资产，中国特色估值相关政策有望近期出台。

　　(风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。)