平安广州广河REIT2022年度业绩说明会实录

　　近日，平安广州广河REIT举行了2022年年报业绩说明会，本次活动由平安基金管理有限公司、广州交通投资集团有限公司、广州高速运营管理有限公司联合主办，在说明会上基金管理人介绍了平安广州广河REIT2022年经营业绩表现、运营管理机构介绍了广河高速广州段项目2022年运营管理情况，以及对前期征集的投资者关注度比较高的问题予以回复。

　　关于平安广州广河REIT2022年经营业绩，本项目基金经理兼项目公司财务总监马赛做了简要介绍：报告期内本项目实现营业收入6.66亿元，完成预测金额的78.1%，项目公司EBITDA利润率82.9%，报告期内实现经营活动现金流量净额5.36亿元，完成预测金额的79.2%，实现可供分配金额4.77亿元，完成预测金额的76.15%。

　　报告期内，本基金经营业绩受到宏观环境等超预期因素影响，基金管理人与运营管理机构密切协作，积极采取多种措施降本增效，努力提升业绩表现，主要措施包括：

　　1、提高盈余资金收益，项目公司通过开展协定存款业务，2022年获取利息收入378万元；

　　2、积极降低财务成本，与贷款银行积极协商调降存量借款利率，经过3次调整，借款利率由发行时的4.41%调整为目前的3.4%，报告期内节约利息支出335万元，预计2023年可节约利息支出约1000万元，财务成本大幅减少。同时积极申请财政贴息，根据22年第四季度收费公路货车收费标准调降的政策，经与贷款银行沟通，最终同意将2022年第四季度之内项目公司的借款利率调降50个基点，为项目公司节省了财务费用约127万元；

　　3、成本优化降低付现支出，根据招募说明书和已披露的年报计算，报告期内本基金付现成本为1.85亿元，较招募预测金额减少了3,639万元，在成本优化方面取得明显成效。

　　截至本会议实录发稿前，广州广河REIT已完成了2022年度第二次分红，存续期累计分红四次，每份累计分红1.4423元。

　　广州高速运营管理有限公司总经理何军对项目公司2022年运营管理情况做了介绍：在提升道路服务品质方面，大力提升收费站窗口服务水平的基础上，以养护品质提升为重心，多措并举开展道路养护工作，并兼顾成本控制；在强化道路安全保障方面，建立了与交警、交通部门的“一路三方”交通工作机制，有效提高了交通安全管理水平和道路突发事件的快速反应能力；在路网推广引流方面，深入挖掘广河高速沿线的旅游产业资源，塑造旅游高速品牌形象，并与沿线5A级标准景区建立专项合作关系、与广河高速（惠州段）建立旅游营销战略合作关系，开展专项营销活动，以旅游客流带动车流。

　　对于投资者比较关心的问题，基金经理和运营机构负责人一一做了解答。

　　Q1:平安广州广河REIT2022年的经营状况和业绩不及预期的原因是什么？这个原因是否会延续至2023年？

　　基金经理马赛：2022年报告期内对本项目通行费收入影响比较大的因素：一是宏观超预期因素影响，2022年，全国及区域内经济增速放缓，国内经济增长低于2022年“两会”制定的经济发展目标。二是客货运输量、社会消费品零售总额等指标出现下降，根据交通运输部数据，2022年全国公路货运量同比下降5.5%，公路客运量同比下降30.3%。广东省2022年完成公路货运量24.25亿吨，同比下降9.4%；公路货物周转量2,710.33亿吨公里，下降9.1%；完成公路客运量2.37亿人，同比下降13.9%；公路旅客周转量193.83亿人公里，下降27.1%。受此影响，本项目交通量及路费收入也出现了下降，这是最重要的影响因素。三是去年四季度全国的收费公路货车收费标准调降10%，该项减免政策进一步影响了本项目第四季度通行费收入。2023年1月1日起，全国收费公路货车9折优惠政策结束。自12月7号新10条颁布之后，生产生活逐渐回归常态，交通运输需求出现了比较迅速的恢复，广河项目的车流量也逐渐恢复。

　　Q2：广河项目未来车流量和收入增长的影响因素有哪些？

　　基金经理马赛：区域经济发展水平、人口增长、汽车保有量是影响高速公路车流量和收入增长的重要因素。本项目全线位于广州市境内，广州是粤港澳大湾区发展的核心引擎之一，珠三角地区也是我国经济发展水平最高的区域之一，未来区域经济仍将保持较快增长。

　　2022年，广州市GDP为2.88万亿元，其中本项目途径的天河区、黄埔区GDP分别达到6,216亿元和4,314亿元，位列广州11区GDP第一、第二名，增长率分别位列第三、第四名，增城区作为广州快速发展区域，2022年GDP增速排名第二。本项目沿线是广州经济发展最为强劲的区域。

　　人口方面，2022年广东常住人口12,656.8万人，继续保持全国第一；百度实时地图迁徙地图显示，自今年2月以来，广州成为了全国首选的人口流入城市，从2月到3月，广州已连续近两个月位居全国热门迁入地（目的地）首位。广东、广州人口的持续流入和聚集效应保持强劲的增长。

　　2022年，广东省汽车保有量3,061万辆，继续保持全国第一，2022年广州汽车销量53.1万辆位列全国各城市汽车销量的第4位。周边的深圳、东莞、佛山汽车销量在全国城市汽车销量中排名靠前，汽车保有量的快速增长有助于为本项目带来更多潜在交通量。

　　Q3：2023年通行费收入的反弹情况是否符合预期，特别是一季度的收入同比和环比是否有明显的提升？2023年全年的收入能否实现预测数？

　　基金经理马赛：2022年12月7日“新十条”发布后，车流量和通行费收入开始逐渐恢复。特别是进入到2023年，生产生活恢复常态，从交通运输部发布的数据来看，人员出行迅速恢复，从广州的情况来看，春节后地铁客流量屡创新高，3月份广州地铁客运强度达1.43万人次每公里日，连续2个月在全国各大城市中排名第一。随着人口的持续流入和人员出行的活跃，本项目车流量和通行费收入也在明显恢复。

　　Q4：2022年评估报告更新了交通量和收入预测数据，是基于哪些因素考虑进行了预测更新？影响有多大？我们看到23年会有从埔高速开通，对广河会带来哪些影响？

　　基金经理马赛：本次聘请广东省交通规划设计研究院对广河高速交通量和收入预测做了更新，广东省交通规划设计研究院也是广河发行时交通量预测机构。更新预测主要出于以下因素考虑：一是由于宏观超预期因素影响，2022年交通量和路费收入出现了比较明显的下降，虽然预计2023年交通量和路费收入会出现明显恢复，但完全恢复可能需要一段时间。二是距离发行预测已经两年，宏观环境、区域发展状况、行业情况等出现了一些新的变化，基金管理人出于谨慎性考虑，聘请专业的第三方机构，对这些影响因素进行全面的分析，在原预测的基础上考虑新的影响因素对交通量和收入的影响。更新预测收入相比首发招募披露金额有小幅的调降，23年至经营期末的通行费收入总体调降幅度约0.99%。

　　关于路网变化可能带来的影响，根据广东省高速公路网规划，广河高速周边路网已经比较稳定，在发行预测和本次更新预测中对在建和规划中的路网变化做了比较充分的估计，总体来看对车流量的影响是比较小的。从埔高速开通对广河车流量的影响在预测时已经考虑，2023年从埔高速开通，从化方向往广州市区的交通需求部分将通过从埔高速转入广河高速，有望使得广河高速公路交通量增加，起到一定的正向引流作用。

　　Q5：年报和季报都采用混合车流的原因？标准车流和混合车流如何转换？2022年广河项目的客货比是否有变化？

　　广州交投霍宇欣：混合车流是收费口径，即每辆车只要经过广河就算一辆车，是指自然车流量。标准车流是专业机构用来分析高速公路的服务水平等级。

　　标准车流是把所有类型的车辆按照一定公式换算成一类车。计算公式是6种车型的年度总路费收入除以每个车型走广河高速全程的单价计算出绝对车流量，绝对数乘不同系数得出标准车流。

　　根据历史数据来看，广河高速路费收入客货比约为7:3，车流量客货比约为8:2，2022年宏观特殊因素对客车流量的影响更大一些，总体上客车占比略有下降，22年路费收入客货比约67:33，车流量客货比约77:23，预计23年客货比将逐渐回到往年水平。

　　Q6：关于二级市场，简要介绍二级市场波动情况

　　基金经理孙磊：二级市场的波动反映了市场情绪，2022年受到宏观经济环境多重不利因素的影响，高速公路REITs板块各个产品的业绩在不同程度上都未达到预期，在一定程度上影响了投资者的预期和投资行为。另外，通过数据分析来看，流通市值规模、投资者结构等也会对二级市场的表现产生一定影响。REITs是具有长期稳定分红特征的产品，二级市场波动会对产品整体内在报酬率产生影响，低价买入产品正常情况下会使得生命周期的整体收益获得提升，公募REITs本身特征是一个长期持有型的产品，鼓励投资人更多是通过分红来取得业绩回报。

　　报告期末，本基金机构投资者持有份额占比达到95.29%，机构投资者持有份额有所增加，机构投资者占比较高，这也体现了机构投资者对本项目长期投资价值的认可。

　　Q7：关于扩募安排

　　广州交投霍宇欣：广州交投作为广州市交通行业龙头企业，具备突出的区域优势和项目获取能力，以全资、控股、参股等方式参与了广州市大多数高（快）速公路和机场、铁路等交通基础设施的投资建设。截至2022年底，广州交投共管理16条高（快）速公路，管理的收费总里程760公里，在建和拟建项目合计总里程超过400公里。这些项目全部位于广州及珠三角地区，是已经成熟的或者是正在培育的优质的资产。广州交投一直是把基础设施REITs作为一个长期的资产上市平台,将在条件成熟的时候通过这个平台不断的装入新增的优质资产，和投资者以及社会公众共享我国的基础设施建设发展的收益。广州交投与管理人对扩募工作开展了前期研究，相关进展会按照信息披露的相关规定及时向投资者进行披露。

　　在业绩说明会的结尾，平安基金REITs投资中心投资运营高级副总监李华平表示，管理人将会一直致力于为广大投资人提供稳定的可持续的投资回报。虽然2022年项目的经营环境受到了多重超预期因素的影响，但是管理人和运营机构积极采取了各种措施，最大程度地提升了项目的经营业绩。2023年宏观经济环境有了显著改善，高速公路将从经济活动复苏中优先受益，有望实现交通量和收入的快速恢复。管理人将以开放真诚的态度维护投资者关系，认真听取各位投资者的意见和建议，持续聚焦底层资产运营安全的保障和运营能力的改善，争取好的业绩，回报广大投资者。

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