一季报陆续披露 含权类债基密集带上“小红花”

栏目:成人教育  时间:2023-05-11
手机版

  

  又到基金提交成绩单的季报披露期,几类欢喜几类愁,债券型基金当属于欢喜的那一类。

  统计基金定期报告数据发现,目前已披露一季报的基金中,各类固定收益类基金一季度、近6个月和近1年均获得正收益,其中近一个季度和近1年均获得了超额收益。经历过11月底那一波震荡后,固定收益类基金净值逐步修复,跨过低谷后,仍旧拾起了“固收”的招牌,重新把它立好了。

  注:数据综合自各类型基金定期报告,仅统计已公布2023年一季报的745只基金(仅计算A类份额),其中固定收益类基金总数为222只,包括32偏债混合型32只、32只二级债基,132只中长期纯债,26只一级债基,截至2023年4月20日,以上统计的市场基金的过往均值表现不代表未来表现 也不代表对单基金未来收益的保证。

  如图所示,以上固定收益类基金包括中长期纯债、一级债基、二级债基和偏债混合型基金,这些基金在近1年和近6个月,平均值为正收益。其中,报告期内近3个月偏债混合型基金、二级债基中,超9成获得正收益,近1年获得正收益的产品占比也超70%,平均收益类为1.60%。

  固定收益类基金表现好,债市表现肯定不俗。一季度各券种价格指数表现不俗,Wind数据显示,中证国债、中证全债和中证企业债指数分别上涨 0.74%、0.98%和 1.80%,一季度债券市场收益率震荡上行。

  2023年一季度,债市为何暖融融?

  首先,经济增长预期反复,经济修复斜率待市场确认;其次,债市回暖,银行理财自去年大规模赎回后,规模回升,配置动力释放,这是主要。此外,理财赎回压力减小、货币政策稳中偏松,资金利率已回归至政策利率附近,央行降准显现出“为经济复苏”保驾护航的姿态,上述因素都是债券型基金净值快速回升的重要推动力。

  9成主动投资债券基金也是正收益

  全市场来看纳入统计的1800多只主动投资债券基金份额(注:包括纯债、普通债券基金(一级债基、二级债基)、可转债券基金),9成以上获得正收益,收益率区间为-2.56%到10.93%,平均收益为1.27%。相对收益方面,78%的主动投资债券基金获得正收益。

  主动投资债券基金最近一年季度及累积收益率(%):

  注:数据来自Wind,上海证券基金评价中心,截至2023年3月31日

  一个季度的时间,各类型债基总体收益下跌后用较短的时间“收复失地”,主因是在调整的底部加了仓,加仓的重要方向又是哪呢?

  统计已发布基金季报的基金定期报告数据发现,偏债混合型基金股票仓位达24%、二级债基的股票仓位也达18.56%。这两类固定收益类基金股票配置的行业中,轻工制造、公用事业、电力设备、基础化工、交通运输、银行等申万一级行业的市值占比居前。

  注:数据综合自各类型基金定期报告,仅统计已公布2023年一季报的基金产品,截至2023年4月20日

  固定收益类基金中,固定收益是底仓,在组合的占比较高,在债券市场收益回暖的一季度,信用债为加仓的主要方向。2023年11月第2周以来,由于疫情防控和地产融资政策放松,债券市场大幅调整,叠加理财赎回形成的负反馈,信用债收益率大幅上行,信用利差快速走扩。

  含权类债基中,如偏债混合型、二级债基和固收+等产品中,股票是超额收益的主要来源,从上述数据可以看出,固收类产品中股票投资方向与权益型基金有非常大的差异,2023年大热的ChatGPT和“中特估”等热点和行业主题没有出现在其重仓行业中。究其原因,不论是固收+还是偏债混合型基金,二级债基,追求稳健收益是根本,所以在追求更高收益弹性的路上,仍旧会通过行业分散、仓位控制等举措来做好风险控制管理,赚多点是目标,力争“不亏钱”是根本。

  如何实现真固收?

  什么是固定收益?

  它是一个金融名词,正如其字面意思——票息收益固定,主要覆盖的资产是债券。

  债券,价格、利率、期限是既定的,固定票面价格如100元,票面利率如2%,期限比如1年3年5年不等。只要债务发起人不违约,投资者持有到期,它的收益是固定的。当然,这是理想状态。事实上,在债券市场,由于债券期限长短不一,持有人持有到期前,如果需要提前变现,就需要把债券放在债券市场交易,此时,债券的价格会受到利率、货币政策、A股市场表现等因素的影响而有所波动。

  所以,客官认为的固定收益,并不是真正的就锁定收益,没有波动。只有持有到期且发债主体不违约的前提下,才能实现固定收益的目标。

  那么,固定收益基金的风险在哪?

  主要来自两方面,一个是债券市场波动带来的风险,即利率风险,另一方面是债券发行人违约,也就是它无法履行偿付债券利息和本金所带来的的风险,即信用风险。

  事实上,绝大部分固定收益类基金会选择优质债券,尽可能避免这类风险。

  普通投资者识别债券投资价值和参与债券投资门槛是比较高的,所以,在资产配置过程中,我们会选择固定收益类基金作为投资理财的重要选项,它往往有希望成为普通投资者理财收益的压舱石。

  当下布局固定收益型基金是否来得及?

  富国裕利基金经理之一的刘兴旺对此的看法是“春风化雨,柳暗花明”,站在二季度起点,配置一些固收+非常有必要。前文提到,从市场已披露的基金一季报数据可以发现,二级债基、偏债混合型基金等,在一季度、近1年的平均表现较为突出,具有非常不错的超额收益。

  统计基金定期报告发现,2023年一季度中,金融债占比较高。

  

  注:数据综合自各类型基金定期报告,仅统计已公布2023年一季报的基金产品,截至2023年4月20日

  刘兴旺认为,2022年三季度资本工具和利率债的利差创历史新低,但在2022年四季度创21年来新高(21年资本工具成交才活跃起来)。目前资本工具利差已经到了历史高位,具备一定的吸引力。

  

  

  注:数据来自wind,富国基金整理,截至2023年3月31日

  

  富国裕利基金经理

  刘兴旺

  17年债市投研经历,12年投资管理经验

  ?

  十多年投资经验积累,穿越多轮债券市场牛熊转换,管理过货币、中长期纯债、一级债基、二级债基、偏债混合基等多类固收产品,熟稔多种投资策略。

  ?

  曾任申银万国固定收益研究员,华宝兴业基金基金经理助理兼债券研究员,泰信基金基金经理,国投瑞银基金基金经理,资产管理部副总经理,长安基金固定收益总监。

  ?

  如今在管产品有二级债基富国裕利、富国双利增强、富国优化增强,以及偏债混合基金富国腾享回报、富国久利。

  其中,富国裕利(基金代码A类014671/C类014672),于2022年2月23日成立,由黄纪亮与刘兴旺共同管理。基金定期报告显示,自成立以来,截至2022年12月31日,该基金在历经2022年末债市调整期,仍获得了非常不错的业绩,收益率为1.30%,同期业绩比较基准为-1.49%,获得2.79%的超额收益,同期偏债混合型基金指数收益类为-2.08%。

  

  注:数据来自基金定期报告,截至2022年12月31日,基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。

  作为一只二级债基,富国裕利债券资产的投资比例不低于基金资产的80%,股票、存托凭证、股票型基金、混合型基金等权益类资产的投资比例不超过基金资产的20%。根据基金定期报告数据显示,富国裕利的自2022年下半年以来,股票仓位逐步加大,2022年年报数据显示,股票仓位为9.29%,此前三季报股票仓位为7.65%。为何在市场波动的环境下,富国裕利仍旧实现了较好的收益表现呢?主要是在回撤方面做得较好,基金经理刘兴旺认为,主要是通过仓位控制和行业分散来实现。

  富国裕利权益类资产配置情况:

  

  注:数据综合自基金定期报告、Wind,截至2022年12月31日,仅代表特定时点基金仓位情况,不预示现在及未来。

  站在二季度的起点,含权类债基或仍是较好的配置工具。

  注:富国裕利于2022年2月23日成立,自成立至2022年12月31日的基金净值增长率和业绩比较基准(中债综合全价指数收益率*85%+收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%)收益率分别为1.30%(-1.49%)。黄纪亮自2022年2月23日起至今任基金经理,刘兴旺自2022年7月28日起至今任基金经理。数据来自基金定期报告,截至2022年12月31日。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本基金可以投资于港股通标的股票,将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可以投资其他基金,被投资基金的波动会受到宏观经济环境、行业周期、基金经理管理能力和基金管理人自身经营状况等因素的影响,且本基金还须承担投资其他基金的管理费、托管费和销售费用。因此,前述因素可能会给本基金投资带来特殊交易风险,本基金整体表现可能受所投资基金影响。

  

上一篇:张奥列:我记忆中的几位广东作家
下一篇:徐州国际学校日常|普汇国际部邀您共迎我校英方校长Sophia

最近更新成人教育