天风固收:同业存单收益率继续下行

栏目:成人教育  时间:2023-08-18
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  【天风研究·固收】孙彬彬/隋修平/朱宸翰(联系人)

  摘 要

  本周同业存单市场跟踪——

  发行规模:同业存单发行规模下行,净融资额上行至8 70 . 3 亿元(上周 836 . 7 亿元)。分主体看,国有行、股份行发行规模占比下降。分评级看, AAA 评级、AA-及以下评级的存单占比下降。

  发行期限:同业存单发行加权期限下行至 6 . 53 个月(上周 7 . 60 个月),9M、 1Y 期存单发行占比均下降。

  发行成本:同业存单发行加权成本下行至2. 17 %(上周2. 23 %),国有行1 Y 存单发行利率2. 27 %左右。

  发行成功率:同业存单发行成功率下行至 89 . 83 %(上周 91 . 42 %),国有行发行成功率下降,股份行、城商行、农商行发行成功率上升。

  二级市场收益率:1 YAAA 同业存单到期收益率下行 至2. 27 %( 周度环比- 3 . 5 bp )。

  1. 本周存单发行情况

  同业存单发行规模下行,净融资额持续为正。本周同业存单总计发行 3900 亿元( 上周 5707 亿元 ),净融资 870 亿元 (上周 837 亿元) 。下周同业存单到期量 6256 . 4 亿元。

  其中,国有行、股份行发行规模占比下降。国有行( 22 . 06% )、股份行( 24 . 76 %)发行规模占比下降,城商行( 41 . 97 %)、农商行( 5 . 83% )发行规模占比上升。

  AAA级、AA-及以下级存单占比下降。AAA 级(8 6 . 52% )、A A -及以下级(0. 39 %)存单发行规模占比下降,A A +级(1 1 . 07 %)、A A 级(2. 02 %)存单发行规模占比上升。

  同业存单发行期限下行。本周同业存单加权发行期限 6 . 53 个月(上周 7 . 60 个月),1月、3月、 6 月期存单占比上升, 9 月、1年期存单占比下降。

  分主体看存单发行期限分布:本周国有行加权期限6. 55 个月(上周7. 62 个月),国有行新发存单中较长期限(指9M/1Y,下同)占比 40 . 76 %(环比- 17 . 05 pct),股份行较长期限占比 56 . 75 %(环比- 5 . 08 pct),城商行较长期限占比 39 . 22 %(环比- 5 . 40 pct),农商行较长期限占比 32 . 66 %(环比+ 10 . 41 pct)。

  同业存单发行加权成本下降。本周同业存单加权成本2. 17 %(上周 2.23 %),其中国有行 2.12% ,股份行 2.15% ,城商行 2.20% ,农商行2 . 2 5% 。截至 8 月4日,国有行1年期存单发行利率 2.27 %,股份行1年期存单发行利率 2. 3 0 %,城商行1年期存单发行利率 2.49 %,农商行1年期存单发行利率 2 . 44 %。

  同业存单发行成功率下降。本周同业存单发行成功率 89 . 83% (上周 91 . 42% ),国有行发行成功率下降,股份行、城商行、农商行发行成功率上升。

  2. 本周存单利率变化

  截至本周五(8月4日),1年期AAA同业存单收益率为2.27%。相比上周五,本周1月期同业存单收益率下行1 5 . 43 bp至1. 69 %,3月期同业存单收益率下行 9 . 25 bp至1. 95 %,6月期同业存单收益率下行7. 36 bp至2 . 1 1 %,9月期同业存单收益率下行3. 49 bp至 2 . 22 %,1年期同业存单收益率下行3. 50 bp至 2.27 %。1年期A AA 同业存单收益率与1年M LF 利率的利差上行至3 8 . 5 bp左右。

  本周,1Y AAA同业存单收益率与R007利差MA20上行至55.78bp左右。

  同业存单期限利差走势上行。1Y-6M期限利差上行至16bp,1Y-3M期限利差上行至32bp。

  风 险 提 示

  货币政策不确定性,机构行为不确定性,市场走势不确定性。报告仅为市场监控,不构成投资建议。

  本文源自:券商研报精选

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