证监会一揽子政策向市场传递了哪些信号？多位专家最新解读

　　7月24日召开的中共中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。8月18日，证监会有关负责人接受媒体采访，明确落实这一重要决策部署的一揽子政策措施，回应市场关注热点。

　　一揽子政策措施从投资端、融资端、交易端等方面入手，具体包括加快投资端改革、提高上市吸引力、优化完善交易机制等六大举措，共25项具体改革措施。这一系列政策出台的背景如何？向市场传递了哪些信号？

　　稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定具有重要意义

　　7月24日召开的中共中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，对于资本市场的定调更加积极、方向更加明确。

　　证监会有关负责人表示，这背后透露出明确信息：稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定具有重要意义。

　　“资本市场与经济关联度高，素有经济晴雨表之称，对各方的预期和信心影响较大。”总经理张晖说，稳定、活跃的资本市场有利于投资者和全社会更好建立对经济发展的信心和预期。同时，投融资良性循环的资本市场不仅有助于经济高质量发展，更是扩内需、促消费的高效途径。

　　资本市场运行离不开宏观经济环境。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。

　　业内人士指出，观察解读经济形势和资本市场运行，既要看清短期的、阶段性的“形”，更要读懂长期的、根本性的“势”。

　　淡水泉投资创始人兼投资总监赵军认为，要更多从不确定性中去寻找确定性，从变化中去寻找亮点和机会。“我们看到的确定性，是很多行业依然在成长，技术在进步，企业在创造价值。”

　　一揽子政策打出“组合拳”向市场传递信心

　　在总经理刘晓艳看来，此次证监会发布的一系列政策举措在引入中长期资金、回报投资者、提高交易便利性等问题上打出“组合拳”，将有效提升市场活力、效率和吸引力，稳定市场预期与投资者信心，更好发挥资本市场资源配置、价格发现、风险管理功能，实现与实体经济良性互动。

　　“本次政策‘组合拳’与长期以来资本市场制度建设的思路是一脉相承的。”赵军认为，这次政策的突出特点将改革的目标取向从偏融资向投融资平衡、投资友好型转变。

　　多家市场机构负责人指出，本次一揽子政策突出强调为资本市场引入更多源头活水，很多内容都提及了如何扩大投资者范围、便利投资、丰富产品等。另一方面，聚焦提高上市公司吸引力，在提高上市公司质量方面提出了包括、、中国特色估值体系建设等一系列措施，有利于发挥扶优限劣作用，更好回报投资者。

　　董事长林传辉认为，各项措施持续落地，政策效果将逐步显现，有望提升投资者的获得感，稳定对未来的预期，增强在资本市场配置更多资产的动力。

　　“‘组合拳’有利于激发资本市场财富效应，让投资者分享中国经济增长、企业创新发展的成果，推动资本市场和国内消费的正向循环。”林传辉说。

　　“活跃资本市场，提振投资者信心”需要强大合力

　　要看到，“活跃资本市场，提振投资者信心”是一项系统工程，涉及方方面面工作，需要形成强大合力。

　　证监会有关负责人表示，近期证监会加大跨部委沟通协调，抓紧研究推动若干重要举措。比如，推动优化上市公司个人所得税纳税时点等资本市场相关税收安排；推动建立健全资金等权益投资长周期考核机制，促进其加大权益类投资力度；引导和支持资金积极入市等。

　　“我们将统筹做好活跃市场与防范风险、加强监管各项工作，会同有关方面稳妥防范处置城投债券、房地产等重点领域风险，坚决维护市场稳定运行。”该负责人说。

　　总经理陈戈认为，随着不断加强的顶层设计、相关部门通力协作，政策合力不断形成，一定能够有效提振投资者信心进而活跃资本市场。公募作为市场重要的参与力量，可以在大力发展权益类基金、持续提升投研能力、加大自购旗下权益类基金力度等方面发挥更大力量。

　　董事长刘健说，要做好资本市场“看门人”，把握好注册制与提高上市公司质量的内在关系，助力资本市场优质中长期资产供给、良性循环发展。

　　“人才红利”加速形成安全发展成投资主线

　　在董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东看来，系列政策中不乏超预期表述，有助于资本市场活跃度的提升。

　　系列利好政策的出台无疑将为资本市场注入源泉活水，但股市景气度的持续性提升，还需经济基本面的长期向好。7月相对偏弱的经济数据引发市场人士讨论，高瑞东在接受21世纪经济报道专访时提到，中国经济长期向好的基本面没有改变，制约经济增速的一些因素正在减弱；从世界范围来看，我国经济韧性强、潜力大、活力足，能有效应对各类风险挑战。预计随着高能级城市房地产政策优化调整，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费等领域更多实招硬招落地见效，经济恢复势头将逐步向好。

　　专业人士纷纷给予高度评价

　　在证监会本次答记者问中，证监会有关负责人综合阐述了T+0交易的利与弊，认为现阶段实行T+0交易的时机不成熟；实现资本市场可持续发展，需要充分考虑投融资两端的动态积极平衡；调整交易印花税对降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用；降低交易经手费，成为重要关切。

　　此外，证监会提出六大举措推动上市公司发展，回购、减持监管也有新动作；证券公司迎来多项业务调整，如将降低券商佣金费率，适当放宽对优质证券公司的资本约束等；基金业发展有定调，包括大力发展权益类基金是投资端改革的重要内容，放宽指数基金注册条件，降低管理费率水平等；证监会将加强跨部委沟通协同，加大各类中长期资金引入力度；将支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度等。

　　银河证券首席经济学家章俊表示，证监会出台重磅组合拳，有助于激发市场活力，提振A股市场。此次“一揽子”举措亦是提升上市企业高质量发展的重要环节，公司经营状况持续改善，有助于中长期资金入市，加大直接融资比重，长远看，利于活跃资本市场、提振投资者信心。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒认为，证监会的“一揽子”举措基本做到了“远近结合”，短期内，核心在于活跃人气，提高流动性，吸引增量资金，促进市场价格企稳，而交易制度层面的举措往往见效较快；长期看，投资端、融资端并举，扫清长期资金入市制度障碍，改变基金短期化考核机制，提高上市公司投资吸引力仍然是政策重心。

　　首席经济学家李表示，投资者需要耐心看待监管的“组合拳”，避免“周末利好、周一必大涨”的短期功利心态，制度优化和创新设计均需要时间来推动。在证监会一揽子“活跃举措”中，最重要的是引入更多中长期资金，相关措施的落地将显著为市场带来增量资金。

　　A股策略首席李求索认为，受包括中国增长预期在内的内外部环境综合影响，中国资本市场表现阶段性偏弱。在此背景下证监会积极部署并确定了有助于活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。从加快投资端改革、提高上市公司投资吸引力、优化完善交易机制、激发市场机构活力、统筹提升A股港股活跃度、加强跨部委协同等多方面综合施策。

　　首席经济学家荀玉根认为，随着稳增长措施和活跃资本市场措施不断落地，市场信心有望得到提振，资金供求关系或迎来改善，市场有望逐步好转。

　　超过30家A股公司披露回购、增持计划或进展

　　自监管部门发声后，截至8月20日晚8时，已有超过30家A股公司披露回购、增持计划或进展公告，持续为市场注入信心和底气。

　　有券商分析认为，推动回购和增持程序简化、门槛降低等一系列举措，反映出政策支持力度加大，是近期A股上市公司股份回购、增持规模逐步上升的重要原因之一。当前，上市公司及相关方积极开展回购增持，传递出对公司内在价值的认可和持续稳定发展的信心，对活跃资本市场、提振投资者信心具有积极作用。

　　回购计划密集发布

　　据记者梳理，仅8月20日晚，10余家A股公司披露回购预案及进展公告，其中、、等多家上市公司大、董事长提议回购自家股。

　　继上一轮拿出上亿资金回购公司股份后，8月20日发布公告称，公司控股股东、实际控制人、董事长兼总裁程先锋提议，公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额为3000万元-5000万元，回购价格不超过20.57元/股。

　　表示，本次所回购的股份，将在未来适宜时机用于员工或员工持股计划。

　　　　、、三家科创板公司，纷纷“张榜”自家“老板们”的回购提议。

　　在阐述回购意图时，上述公司均指向为建立健全公司长效激励机制，充分调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，促进公司健康、稳定、可持续发展等目的。

　　如技术实力名列前茅的，公司实际控制人、董事长张亚提议公司以超募资金回购公司股份。回购价格拟不超过80元/股，回购资金下限3000万元、上限5000万元，回购股份约37.5万股至62.5万股。

　　　　而股票最新收盘价为53.15元/股，远低于本次股份回购价格上限。可见公司“回购”诚意十足。

　　在监管部门发声当晚，、、、等上市公司便抛出回购计划。

　　从回购目的看，实施或员工持股计划是常见的考量。如8月18日发布公告称，公司拟斥资1500万元-3000万元，以不超过60元/股的价格回购股份，将全部用于员工持股计划或者股权激励。

　　稳定的是上市公司大手笔回购的底气所在。

　　以回购金额上限超亿元的为例，公司预计今年上半年归属上市公司股东的为2亿元-2.5亿元，同比增长329.76%-437.20%。

　　　　积极增持“力挺”公司发展

　　伴随新一轮回购潮，多家上市公司实控人、大股东及董监高等也积极投身增持自家股份，或是承诺不减持，坚定看好公司发展。

　　董事长陈剑嵩及其一致行动人陈根娣原拟自2023年5月11日起六个月内，增持公司股份金额不低于3000万元且不超过6000万元。

　　8月12日，陈剑嵩及陈根娣已累计增持公司股份408.01万股，占公司总股本的0.87%，增持金额为3098.3万元。

　　于8月20日晚间披露称，基于对公司长期价值的高度认可和公司未来持续稳定发展的坚定信心，近日，陈剑嵩及陈根娣计划将上述增持计划的增持金额调整为不低于3500万元且不超过7000万元。

　　　　同日晚间，公告，基于对公司未来发展的坚定信心和长期投资价值的认可，公司控股股东、实际控制人、董事长马永涛计划自公告披露之日起6个月内增持公司股份，拟增持金额不低于1000万元，不高于2000万元，本次增持计划不设置增持股份价格区间。

　　除了真金白银增持外，多家上市公司实控人则以“不减持”，以示对公司前景充满信心。

　　今年1月20日，控股股东、实际控制人杨民民计划采用、集中竞价交易等方式，减持公司股份不超过499.16万股（占本公司总股本比例为2.5%）。截至8月20日晚，本次减持计划期限已届满，杨民民未通过任何方式减持公司股份。

　　基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可，多名股东则承诺两年内不减持。

　　8月18日晚，披露称，合计持股约34.33%的控股股东兼实际控制人戴立忠和湖南圣维鼎立管理咨询中心（有限合伙）、湖南圣维华宁管理咨询中心（有限合伙）自愿承诺：自2023年8月28日限售期满之日起两年内，不以任何方式转让或减持其持有的公司首次公开发行股票前已发行的股份，承诺期间因公司送红股、转增股本、等原因而增加的股份亦遵守上述承诺。