蓝象资本周爽：教育行业有三大趋势，K12教育大概率继续「烧钱」

“教育行业大趋势是科技化、专业化和资本化的叠加。”

作者：刘小七

编辑：tuya

出品：财经涂鸦

在每个人看来，2020都是不平凡的一年；而对教育行业来说，2020又格外特殊。受疫情影响，教培机构各种转型、融合的速度像被安上了加速器，飞快却又有迹可循。

蓝象资本作为我国首家教育产业早期基金，对教育市场倍加关注。

蓝象资本由宁柏宇于2015年创办，在创业前，他已拥有丰富的教育从业经验，是新东方第一批教师培训师；并在2014年从好未来战投部开始投资生涯。同时蓝象资本拥有的五十多位出资人和顾问都是教育行业创始人，包括好未来（TAL.US）创始人张邦鑫、ATA创始人马肖风等。

2018年，原蓝象资本成员分成了两个团队，一队去了北塔资本，另一队则留在了现在的蓝象团队中。周爽就是在那个时候以合伙人的身份加入了蓝象资本。

周爽毕业于斯坦福大学和清华大学，加入蓝象前，她曾任职于加拿大第二大公共资产管理公司（主权基金），并在加拿大的CFA和IIA职业协会中担任董事，有十余年的金融、财务和科技战略研究经验。

加入蓝象后，她参与投资了二十多个项目，涉及英语培训、早教、成人教育、AI、网红教师培训等的教培机构，具体有分贝工厂、十六进制、101名师工厂、51选校和班小二等。其中拥有科技赋能的企业均有不错的发展。

据网经社监测数据显示，2019年，我国在线教育市场规模约3468亿元，同比增长21.47%。此外，今年一季度，我国在线教育用户规模也达4.23亿人，较2018年末增加了2.22亿人。未来，在线教育势必成为一大趋势。

同时有报告显示，以1996年1960万的学龄人口举例，只有一半的人进入到了高中阶段，另外850万人则绝大部分选择中专、职高、技校等。而这部分成人职业教育则有巨大的市场空白，供给远远不足。

近日，《财经涂鸦》对话周爽，她围绕教育行业未来的发展趋势、行业变量驱动因素及新职业教育的发展潜力等话题分享了蓝象资本的洞察和观点。

以下为访谈内容（有删节）

Q：《财经涂鸦》

A：周爽?蓝象资本合伙人

Q：蓝象资本为什么会选择投年轻教育企业的“0-1”阶段，而不是后期或者已经非常成熟的教育企业呢？

A：早期投资性质更接近于创业，越往后期则更接近金融。选择初创企业，我们的角色则更像这个创业者的早期合伙人，所有的产品、渠道甚至是商业模式，我们都会商量着来。而如果说选择一个市值本来就非常稳定的企业，我其实可以通过金融运作的手段去增加我在其中获取的价值。

Q：即便对一个公司分析再透彻，未来风险也很难把控，在投资过程中，是否对项目投资决策产生过分歧？

A：没有。虽然我之前做后期母基金的时候是要求严格控制风险，但经历的工作多了到我后来自己创业、去斯坦福读书，想法也发生了180度转变。风险投资行业理念和二级市场投资并不一样，做一个比喻，二级市场是一个以“可能性”作为权重的——比如，10%的可能性涨了30%，或50%的可能性涨了5%等，最后是能够算出结果的。而以科技作为驱动的风险投资是幂律，90%的情况下是会失败的，只有1%的情况下有爆发性潜质。我认为一个没有“投砸”案子的风险投资人，不是一个好的风险投资人。

Q：哪一个点触动你回国转向教育投资呢？

A：风险投资人一定是要去投真正的创新，科技创新是可以带给风险投资幂律超高收益的。但中国上一拨风投赚得是移动互联网的钱，而在我回国后，我认为中国的教育是存在比其他行业更多机会的蓝海，也即用科技去创新的机会；同时，教育领域的科技化程度是落后于其他行业的，我认为一定要有人去做。

Q：现在很多业内人士认为新职业教育未来发展潜力巨大，如何理解这个时间点的机会？

A：有多个有利因素的叠加。首先是科技的变化，成人教育是非常容易在线化的，他们自制力、自驱力强，也善于使用科技工具；第二则是整个社会经济结构的变化，使得大家对终身教育更加注重——尤其是90后的小伙伴，大家更愿意花时间去买教育，他们会非常有意识地通过培训、通过提升自己的能力来实现职业的升级；第三，随着社会的进步，产生了很多新兴职业品类。

Q：新职业教育的哪些领域会更有增长潜力？

A：成人编程、医疗和护理、体育和健康以及短视频相关的领域。体育和健康方面，无论是健身教练、营养师或健康师，还是赛事管理方、组织方，缺人才是比较确定的。同时还有知识付费、摄影等方面的兴趣教育，以及成人演讲类似的技能教育。这些肯定都是会增长的，只不过是看哪些增长的体量最大，或者哪些新体量足够大到进入风投关注的范畴。

Q：今年因为疫情，让OMO（Online-Merge-Offline，线上线下融合）模式成为了一个趋势，蓝象之后会多关注此类企业吗？

A：会的。但是做OMO的有三种类型：从线下转线上，从线上拓展线下，以及从头做OMO的。我会选择第三种。原因在于，两端互转依靠的也是公司积累的品牌、信任和技术，我们还是更相信那些在OMO这个新形态下从头设计的一个产品。

Q：会更关注资源匮乏的下沉市场的教培机构吗？

A：会的。我们现在看到的问题是，下沉市场的教育资源贫乏的状况在加重，一个地方教育条件越不好，越没有老师愿意去。我相信能用科技手段来解决下沉市场教育公平问题的。尽管一些慈善机构在做这件事，把有情怀的青年老师和大学生逐年派到教育贫乏地区，但作为一个风险投资人，我很尊敬这些伟大的老师，但是我觉得中国的优质教育资源稀缺的黑洞太大了，现在慈善机构做的不够规模化，不足以从根部解决这个问题。

Q：很多人说企业服务类的机构或公司可以帮助教育行业高效地实现数字化，你这么看企业服务相关领域的机会？

A：企业服务类公司主要有两种，一种是教培机构侧，另一种是学校侧的。从信息化的角度上来说，两种都是客户，都需要企业服务。中国有60-80万的教培机构，又有30多万公立学校，所以本身企业服务类企业有一个巨大的市场。但我有个体会，就是说其实现在每一个学校都是一个复杂的、大的B端客户，他们需要的是整体解决方案，是企业服务类公司如何可以帮它解决问题，而不是一个硬件或软件卖进去就能搞定的，所以那些可提供整体解决方案的公司未来才会在这个市场得以发展。

Q：现在市面上可提供整体解决方案的企业服务类公司多吗？

A：目前还挺多的。学校方面，阿里、腾讯、华为等互联网大厂都在做，但因为整个中国的企业服务市场还属于比较早期的一个阶段，所以最后谁能做出来最好的解决方案，我觉得还没定。

Q：您觉得教育行业未来的大趋势是什么？

A：我觉得有三个，科技化、管理人员的专业化和教培行业的资本化。科技化是我一直强调的。从专业化来看，以新东方（EDU.US，09901.HK）和好未来（TAL.US）为代表的早期民营教育企业都是由校长或者老师创业；中期兴起的精锐教育（ONE.US）则是由职业的管理人，用先进的管理方法来做；再往后跟谁学（GSX.US）其中一半的人是科技领域相关人才到网易（DAO.US）有道这些已经全是高科技人才。现在教培机构管理层的人大多都是具有互联网思维或流量思维的人。

最后是资本重要性的上升，在新东方和好未来那个时代，教育行业对于资本的运用效率很低；但现在，随着科技水平的上升，资本化水平也一定会上升。没有钱，就买不着好的科技人才、投不起研发费用，就没有办法去追求优质的服务和市场。

Q：你觉得整个教育行业的变量来自哪里？

A：我觉得有两个驱动力。对公立教育而言是教育普惠，社会其实很自然有一些不平等的趋势，但是国家和政府是非常希望通过教育普惠的方式，保证下一代的孩子都有通过学习去实现梦想的机会。对于民办教培我们把这个趋势叫教育升级，因为民办教培板块是由家长出资。从某种程度来讲带点讽刺意味，因为家长是不希望教育普惠的，他们更多地是希望能够通过自己财富和社会资源的积累，让孩子赢在起跑线上。

Q：之前宁柏宇有提到“2021年，资本的机会窗口期将要到来，目前全球估值最高的几家非上市教育企业预计均会在明年上市或大笔融资”，你对此怎么看？

A：猿辅导和Byju’s肯定会接着融，其他国内的K12教育应该也会，因为K12有1.8亿学生的主流市场，一直就是流量和市场份额的竞争，暂时是看不到头的。我认为，至少2021年还会接着烧钱打的。

Q：你现在的投资理念和刚加入时还一样吗？

A：大的趋势是一样的。因为我早前职业生涯做得是最后期的投资，对于整个经济形势，以及哪些国家、哪些行业有存在价值这件事情，判断力是可以的。我一直认为国内的医疗科技、教育科技以及未来的农业科技这三个行业是非常确定的价值洼地，一定会起来。

Q：最看重被投企业的哪些素质？

A：主要是企业创始人和创始团队的素质。因为在创业轮，能看到的只有创始人对于这个市场的理解，以及他/她的成长速度。我现在能以比较量化的方式来衡量创始人的成长，在教育行业里面能做一亿营收的创始人，和做十亿、百亿营收的创始人，真的不一样。

就像101名师工厂的创始人覃流星，他在去年就跑来和我们说，觉得在快手上用短视频做教育会有市场——今年的确爆火，但那个时候谁也不知道。但我们有两个逻辑，信任离市场和用户更近的创业者的观察，以及创业者本身。覃流星当年在新东方线下就是个网红，现在在微博、抖音也是。他在不同的职业中都证明了自己的核心能力——就是搞红的能力，所以就这两个因素就足够让我们投资了。然后今年上半年“短视频＋教育”爆红，我们就这么“躺赢”了。