老板因刘晓庆走红，毛戈平却成 IPO 钉子户

　　文 | 张佳儒

　　编辑 | 德小强

　　在 IPO 钉子户中，毛戈平和乔丹体育是绝代双骄一样的存在。

　　早在 2010 年 9 月，乔丹体育 IPO 就已经被受理，早在 2011 年 11 月就已经过会，但上市的动静却没有了。

　　再看化妆品领域的毛戈平，IPO 受理日期是 2016 年 12 月，5 年后的 2021 年 10 月，毛戈平 IPO 过会。截至 2022 年 10 月 18 日，过会将近一年，又没了下文。

　　有媒体根据同花顺数据统计，2021 年度 A 股 IPO 首发上市公司共计 483 家（不含北交所），其中，注册制 IPO 上市企业共计 361 家，核准制 IPO 共计 122 家。

　　该媒体统计，注册制 IPO 从受理到上市的平均排队时长约 11.6 个月。核准制 IPO 从受理到上市的平均排队时长约 19 个月。

　　无论是注册制 IPO 还是核准制 IPO，2021 年度首发上市公司，完成整个 IPO 的时间都在 2 年之内。毛戈平的时间显得漫长，IPO 之路坎坷，这背后，有什么故事？

　　因刘晓庆走红，化妆师毛戈平自己当老板

　　毛戈平，全称是毛戈平化妆品股份有限公司。毛戈平既是公司的名字，也是公司创始人的名字。

　　当老板之前，毛戈平的身份是一个化妆师，因为刘晓庆主演的连续剧《武则天》一战成名。

　　《武则天》中刘晓庆，她饰演了从 15 岁到 80 岁的武则天，从少女到老年的系列造型，都颇为贴切，毛戈平是操刀者，被网友们称为 " 换头大师 "。

　　毛戈平走红之后，跳脱出职业化妆师的定位，自己当老板。2000 年 7 月，毛戈平化妆品股份有限公司前身杭州汇都成立；2015 年，杭州汇都更名为毛戈平化妆品股份有限公司。

　　2016 年，毛戈平的招股书就出现在证监会官网上，外界猜测其将成为 " 国潮彩妆第一股 " 或 " 国货彩妆第一股 "，毛戈平还没有上市，就拥有巨大关注度。

　　招股书显示，毛戈平主要从事 MGPIN 与至爱终生两大品牌彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务。

　　其中，MGPIN 品牌以毛戈平的名字命名，是公司的核心品牌。MGPIN 品牌定位为高端品牌，以中高端百货专柜直营模式为主，是面向都市女性的本土高端化妆品品牌。

　　" 贴牌 " 模式，核心产品毛利率 85%

　　证监会官网上，毛戈平的招股书还是 2017 年版本。

　　招股书显示，2014 年至 2017 年上半年，毛戈平的营业收入分别为 2.79 亿元、3.21 亿元、3.43 亿元和 2.00 亿元；净利润分别为 4711 万元、5462 万元、5331 万元和 3560 万元。

　　业绩趋势来看，毛戈平不断增长。

　　贡献业绩的主力是 "MGPIN" 品牌，2014 年至 2017 年上半年的销售收入分别为，1.92 亿元、2.14 亿元、2.47 亿元、1.42 亿元，占总收入比达 70%。

　　毛戈平业绩增长的同时，盈利能力明显高于可比同行。

　　2014 年至 2017 年上半年，毛戈平的综合毛利率分别为 81.50%、79.70%、78.22%、78.88%。"MGPIN" 品牌毛利率在 85% 以上。

　　如此毛利率，是因为毛戈平拥有强大的产品研发能力与生产条件？

　　在 2017 年的招股书中，毛戈平曾明确表示，当时公司尚未自建化妆品生产线。毛戈平的产品主要依靠外协加工模式进行生产，也就是 " 贴牌 "。

　　研发方面，2014 年至 2017 年上半年，毛戈平的研发投入分别为 244.69 万元、305.11 万元、342.27 万元、157.17 万元。研发投入占营收比分别为 0.88%、0.95%、1%、0.78%。

　　在发审委会议上，监管曾提问：是否存在外协加工厂商取消合作的经营风险；在研发能力、品牌知名度不如一线品牌的情况下，毛利率高于一线品牌的原因及合理性，持续盈利能力是否存在重大不确定性。

　　相比研发端的节俭，毛戈平在销售端挥金如土。2014 年至 2017 年 1-6 月，毛戈平销售费用占营业收入的比例分别为 39.95%、36.67%、39.09% 和 37.98%。销售费用主要为职工薪酬、广告费等。

　　屡遭投诉，培训学校霸王条款？

　　综合毛利率将近 80%，毛戈平的产品和服务却屡遭投诉。

　　在新浪黑猫投诉平台上，2022 年 2 月份，有人投诉，毛戈平专柜化妆品使用后出现皮肤问题不退货。3 月份，有人投诉毛戈平粉膏重金属超标。

　　当时，" 毛戈平粉膏 " 话题登上微博热搜。对此，毛戈平表示，该报道所称之检测，未通过我公司取样，具体样本来源无从考证。欢迎消费者到我司取证检验。

　　售后服务上，有人投诉，天猫消费者服务热线不作为、产品不好用不给退、退货不退款、快递丢失商家与快递方互踢皮球等问题。

　　除了产品和售后，不少人投诉毛戈平形象艺术学校不退费、霸王条款、定金不退、玩字眼游戏欺骗消费者等问题。

　　微博上，有疑似美妆博主发布 " 毛戈平化妆学校消费欺诈 " 话题，阅读量达 3078.8 万次，讨论量达 2.2 万。导语部分提到，花 5W 亲生经历曝光，培训机构如何割韭菜 PUA？

　　在互联网上检索相关消息，未有毛戈平对此事的回应，事实如何存疑。

　　2018 年 6 月，浙江广播电视集团民生休闲频道推出的民生新闻节目《1818 黄金眼》曾报道毛戈平形象设计艺术学校，有学员表示，" 学校乱收费，不买学校的化妆品，就不给指导，但是我们已经交了化妆费的钱。"

　　学员还说，毛戈平是不上课的，只是在毕业的时候来一趟，合个照，学员来报名，就是冲毛戈平的名气来的，结果发现，花一万三千八的学费，只买来了一张合照。

　　节目上，杭州毛戈平形象设计艺术学校苏副校长回应，毛戈平系列化妆品有一类是推向市场的，给学生用的这批是专门定制的，由于工艺不同，所以在价格上跟其它同类产品没有可比性。

　　至于学员反映的，不买学校的化妆品，老师就不指导。苏副校长否认：" 我们在学校的学生当中，有很多没有买化妆品的，你问老师有没有指导？不要听有的人一面之词。"

　　对于 " 花一万三千八的学费，只买来了一张合照 " 这个话题，苏副校长解释是毛戈平学校在全国，发展的势头非常好，" 毛老师，每个学校都去上课？这不太现实。"

　　" 国货彩妆第一股 " 难做

　　招股书显示，毛戈平形象设计艺术学校主要提供化妆培训业务，面向的学员均为个人，产生的营收占总收入的 12% 左右。

　　在发审委会议上，监管也关注培训业务问题，问询培训教师是否均取得主管规定的教师资格或其他任职资格；是否存在强制、诱导学员使用消费贷款、购买公司产品的情形，是否存在强制、诱导学员或者消费者使用 " 美容贷 " 等问题。

　　经营端，毛戈平产品服务遭投诉。资本端，毛戈平 " 国货彩妆第一股 " 难做。

　　当下，致力于港股 " 国货美妆第一股 " 的韩束，和毛戈平也又同样的遭遇，早在 2015 年，韩束就放出豪言要在 2018 年上市，随后 A 股上市无果转战港股，至今未能上市。

　　国货化妆品领域，在海外市场已经有了第一股。2020 年 11 月，完美日记母公司逸仙电商上市，成为美股 " 国货美妆第一股 "。

　　如今，前浪逸仙电商股价跌去 93%，估值一地鸡毛。后浪毛戈平、韩束历经多年还没上市，" 国货彩妆第一股 " 和 " 国货美妆第一股 " 难做。未来一旦上市，估值也是个悬念。

　　毛戈平曾说，要实现 " 让中国人美起来的 " 理想，需要通过两个途径：第一是通过学校传递美学思想，教会人们专业的化妆技艺。第二要创建一个适合东方人特点的化妆品品牌。

　　招股书来看，这两件事毛戈平都在做，至于成果，有待时间检验。

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