作者 | 李老师

出品 | 子弹财经

留给一起教育科技的考验是，如何真正实现校内校外结合，线上线下打通。

北京时间2020年11月14日凌晨，国内领先的中小学生在线作业平台——一起作业及其母公司一起教育科技正式向美国证监会（SEC）递交了招股说明书，拟在纳斯达克上市。承销商为摩根士丹利、高盛和美银证券。

2020年在线教育风起云涌。一方面在疫情影响下，在线教育的红利期到来；另一方面，已上市的企业表现不俗——港股上市的新东方在线自今年1月至今股价已经翻倍，同期美股上市的教育公司跟谁学股价增长近4倍。当下或许正是在线教育机构上市的最佳时机。

在此背景下，一起教育选择在今年赴美上市，赶上中国教育概念股登陆纳斯达克敲钟的末班车，对其来说是不错的选择。

1、研发占比逐年递增，亏损小幅扩大

招股书显示，一起教育科技2019年净收入为4.06亿元，同比增长30.75%。在2020年前三季度，一起教育科技净收入为8.08亿元，同比增幅达到277.48%。然而，在净收入高速增长的同时，一起教育科技的净亏损却出现了小幅扩大。2020年前三季度，一起教育科技调整后净亏损为8.49亿元，而去年同期为7.08亿元。

当前中国互联网领域内，以巨额的用户补贴、广告营销为主要手段，用企业短期亏损换取市场份额和未来发展空间的案例早已司空见惯。相比之下，一起教育科技显然选择了一条更聪明的路。

数据显示，一起教育科技2019年研发费用超过4.91亿元，同比增长23.24%，占比35.86%，甚至高于当年净收入。而根据最新财报数据，已上市的在线教育公司网易有道、跟谁学的研发费用分别为2.75亿元和2.12亿元，占比分别为21.16%和11.01%。到了2020年，一起教育科技的研发费用继续增长16.54%，达到4.23亿元。

长期、高额研发投入的回报是显著的。根据沙利文（Frost & Sullivan）近期发布的报告显示，中小学生在线作业应用平均MAU（月活跃用户）方面，一起教育科技旗下品牌一起作业稳居第一，其规模大于位列二至五名的应用总和。

而在以重研发谋取发展的策略背后，是一起教育科技差异化的竞争路线。

2、校内校外结合，线上线下打通的差异化道路

根据招股书，一起教育科技是一家面向基础教育提供“互联网+”解决方案的智能教育公司，通过产品、技术及内容实现校内校外结合，线上线下打通，为学生、家长和老师提供综合智能学习空间。

在当前教育信息化加速的大背景下，一起教育科技将一大战略重点，率先落子在了头部网校尚未布局的领域——为中小学校提供更多的信息化服务，并在2015年便宣布教师端应用永久免费。

作为面向基础教育的服务提供商，技术和研发对于产品体验，以及是否能够真正帮助服务群体提升教学质量和学习效率至关重要，这也是一起教育科技持续投入大量研发经费的重要原因。

目前，一起教育科技已实现以技术能力为依托，为老师、学生提供信息化智慧课堂、线上题库、测评报告及学情分析等一站式教学、学习体验，覆盖备讲测练等全教学流程。

根据招股书数据，截至2020年9月30日，公司旗下品牌一起作业为全国超过90万教师、5430万学生和4520万家长提供教学、学习和测评应用，目前服务于全国7万多所学校，根据教育部信息，这一数据约占全国公立中小学总数的三分之一。

据了解，目前一起教育科技旗下除了面向基础教育的产品“一起作业”，还有专注于提升家校共育的家庭教育平台“一起学”、促进教育资源跨区域调配和教育公平的社会教育平台“一起公益”，还有中小学在线学科辅导平台“一起学网校”。

通过真人直播互动，让学生可以在线下学校课程之余，针对性地享受优秀教师辅导，实现了校内校外结合、线上线下打通的全新模式。

3、校内校外相结合或成未来长期趋势

今年7月，王强在发给一起教育科技董事会的邮件中表示，未来教育赛道将出现一两个一千亿美元市值的公司，而一起教育是其中一个。

王强是一起教育科技的天使投资人，对一起教育的未来寄予厚望，但这并非毫无根据的臆断，而是基于对万亿级面向基础教育的“互联网+”服务市场空间的预判。

早在2010年，中共中央、国务院颁布的《教育规划纲要》中明确指出“信息技术对教育发展具有革命性影响，必须给予高度重视”。教育信息化具有数字化、网络化、智能化和多媒体化的特点。教育信息化引导学生从被动学习到主动学习，提升学习效果，有助于解决教育资源分布不均的问题。

随着政策的密集出台，教育信息化被提升到新的战略高度。在随后2012年实施的国家“十二五”规划中正式提出教育“三通两平台”目标，为此投入了巨大的人力财力，并为参与其中的电信运营商、技术提供商及内容提供商带来了重大机遇。

今年疫情期间，中国近2亿中小学学生不得不停课居家学习，在中国教育部的统一组织下，一场史无前例的全民网课在中国的城市和乡村广泛展开，积累了十余年的在线教育迎来历史性的大爆发。

近期，“十四五”规划公布。作为全面建设社会主义现代化国家新征程的第一个五年，“十四五”规划首次提出要发挥在线教育优势，完善终身学习体系，建设学习型社会，引发了各界关注。

在政策的鼓励和支持下，企业等社会力量开始积极参与到教育信息化建设中，创新力量不仅在培训辅导市场，也在中小学校应用方面取得长足发展。据统计，截至2017年，各种教育信息化应用场景用户数达到了3410万人。

可以说，以课堂为主、校外为辅的在线教育新格局已经初步形成，未来，二者相结合，并打通线上线下，将成为很长一段时间我国教育信息化的主要方向。

4、各大巨头纷纷加码教育信息化

今年11月，教育部、国家统计局和财政部发布的2019年全国教育经费执行情况统计公告显示，2019年全国教育经费总投入为50178.12亿元，首次超过5万亿元，比上年的46146.00亿元增长了8.74%。此外，根据教育部2011年发布的《教育信息化十年发展规划（2011-2020）年》，明确各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费。

当前，教育信息化已经引来了许多巨头的注目，然而，教育信息化却绝非简单的“流量生意”。

此前《晚点》独家报道，好未来智慧教育事业部并入开放平台事业部，前者即为公立校提供智慧教育软硬件服务，并通过课程内容收费。

2019年，字节跳动投资了极课大数据。后者是一家面向公立校提供辅助教学系统的数据分析公司。

腾讯则借助企业微信等平台，满足家校沟通、在线授课等需求，同时帮助学校建设信息生态平台。

和大公司一起瓜分教育信息化蛋糕的还有一部分创业类公司，一起教育科技属于其中布局最早、最具差异化竞争的头部企业。

一起教育的优势在于能够通过为学生课前、课中与课后的学习提供内容服务并积累学习行为，为学生制定个性化的学习解决方案，打通校内与校外，覆盖学生学习的全流程。课前老师通过平台备课；课中老师通过平台提供的信息化教学工具；课后通过作业端口分发批改作业，并进行阶段测试。

一位基础教育服务业务负责人分析称，“通过对学情的智能分析，就知道不同学生的‘短板’在哪里，系统可以按照需求为学生匹配更合适的教学重点。”

在刘畅看来，教育信息化是大势所趋，也是优质教育内容下沉的载体。他认可软银创始人孙正义推崇的“时光机原则”——那些一线城市普及的先进教育理念，最终会成为全国老师最喜欢的教育理念。

一起教育科技基于自身的产品、技术优势，通过内容切入，为老师、学生提供产品服务，或将成为行业里首个跑出来的选手。在市场份额和业务模式上，其和目前的在线教育公司形成明显差异，而对一起教育科技的考验则是，校内校外结合，线上线下打通的智能平台的打造，实现度到底能有多少，这决定了这家公司日后在资本市场的价值。