为啥就业很好，失业也变多了呢？｜1周小声说20230604

　　大家好，我是来给狐狸代班的闰土。

　　欢迎大家来到 2023年6月4日 的1周小声说。

　　这周国内经济继续泼了点凉水——

　　宏观经济 MACRO

　　

　　1. 官方PMI没达到预期

　　PMI（采购经理人指数）是判断经济走势的先行指标，荣枯线是50；PMI大于50说明经济在扩张状态，小于50说明经济在收缩状态。

　　5月官方综合PMI大于50，不过连续俩月下滑，说明咱经济还在扩张，但是速度变慢了。

　　这里头制造业比较惨，这次又往下掉了掉，已经连续两个月在荣枯线下了；建筑业也掉得比较厉害，背后反映的是基建、房地产有点干不动了，不过整体还在扩张区间。

　　对此1日闻小声说：财新制造业PMI（主要抽取轻工业、中小型民营企业，更多受消费内需和出口驱动）和官方制造业PMI（主要抽取重工业、大中型国有企业，受投资驱动更明显）的表现不太一样，5月的财新制造业PMI上涨1.4来到了荣枯线上（50.9）；不过财新制造业信心指数掉得厉害，就业指数创下了2020年3月以来新低 。把这俩数据拼在一块儿，可以看到5月经济大概是“重工投资不行+轻工消费和出口稳住，就业是个老大难”的画面。

　　2. 楼市在煎熬

　　市场跟踪的百城房价显示，5月新建住宅价格环比（跟上个月比）从上涨变成下跌了，二手住宅价格的跌幅扩大。

　　5月重点30城的成交量也基本掉回了2月的水平；百强房企最近五年里头第一次在5月拿到环比下跌的成绩，一共只有约20%的房企实现了单月业绩环比增长。

　　对此1日闻小声说：去年底推出的地产“三支箭”政策，落地效果一般，市场凭着自己的本事吐掉了一些“政策红利”。疫情后的需求放完了之后，楼市似乎露出了实际的面貌。短期可以蹲一波6月的情况，期待地产政策再放宽+房企冲击年中业绩。但也提醒一下，居民去杠杆（减少负债）应该会是个“漫长的季节”。

　　海外那边，美国通胀还是很顽强——

　　国际市场 INTERNATIONAL

　　

　　美国5月非农新增就业继续大超市场预期。

　　一般来说就业好，大家就有更多的钱用来消费，经济和通胀就会往上走，所以这也是个预测经济增长和通胀水平的关键指标。

　　好在5月失业率（3.7%）有上升，整体工资增长也有变慢一点；整个数据有种“就业很好，失业又变多”的迷惑感。

　　对此1日闻小声说：非农就业是企业调查，失业率是家庭调查，这俩统计口径不一样。企业调查会重复计算同时打多份工的人，5月就业市场或许像是这样：一个家庭里母亲失业了，父亲多找一份工作/换份工资更高的工作。这样来看，就业有小损伤，但还没伤筋动骨（相当于6月可以不加息+降息先别想了）。不过，企业调查的数据误差更小，以它为主会更好。不管哪个角度看，美国就业市场都还很顽强，通胀问题真是老大难啊。

　　除了宏观，行业也有一些小动静，比如——

　　行业资讯 INDUSTRY

　　

　　1. 电商

　　电商板块最近一周涨了约1.3%。

　　这波主要是因为它来了——各大平台的618活动，点燃了大家的购物热情。

　　京东、淘宝天猫、抖音、拼多多等平台们的预售数据都还挺亮眼的。

　　京东5月31日的618开场也很猛，开场前10分钟，破亿品牌数同比增长了23%，约50%的中小商家成交额增长超过200%。

　　对此1日闻小声说：哎呀，自从4月经济复苏不给力之后，市场信心似乎有点差；期待618能给咱的消费来波小刺激吧。淘宝、天猫和京东这次的优惠重点主要放在了百亿补贴、价格直降等新优惠渠道（想冲的家人们可以去蹲一波─=≡Σ(((つ??ω??)つ）。投资方面，这毕竟是商家们甩库存的好机会，可以结合相关行业消化库存的情况，关注家居家具、文娱用品、平板电脑等的机会。

　　2. 混合现实

　　MR混合现实板块最近一周涨了约3%。

　　这波主要是因为6月6日要开苹果全球开发者大会（WWDC23），市场期待值拉满，觉得苹果到时会发布首款MR设备。算是个事件小热点。

　　对此1日闻小声说：MR是把虚拟信息叠到现实世界，而且你可以操纵虚拟世界的东西，并获得相应反馈，也就是交互。苹果这次的MR设备配置很豪华，这里头价值量比较高的是Micro-OLED屏幕、Pancake模组等。Micro-OLED产业链包括上游原材料、中游面板制造和下游应用三个环节，可以在产业链上挑挑受益厂商。不过配置好，定价也就高了，之后可以跟踪看能不能卖得动。

　　3. 英伟达概念

　　英伟达概念股最近一周涨了约10%。

　　这波主要是因为美国那边AI在继续爆火，英伟达不仅有一季度炸裂的业绩护体，还发布了装着超级芯片的新型AI超级计算机、世界上第一个AI以太网网络平台Spectrum-X等等。

　　对此1日闻小声说：最近英伟达重燃了咱的AI行情，给了我们一个启发——AI的故事从美国传过来，咱作为“追赶者”，一方面可以对标美国相关公司的基本面，挖出未来更有价值的环节；另一方面，可以跟踪咱的相关政策往哪些方面支持。

　　成了，这周就先到这吧，散！散！散！下周再见！