美心翼申IPO过会：专注压缩机、内燃机用曲轴的小巨人企业，下游主要应用于空调、内

　　犀牛之星讯，9 月 8 日消息，北京证券交易所上市委员会 2023 年第 51 次审议会议结果出炉：美心翼申（873833）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

　　犀牛之星 APP 显示，美心翼申一直专注于精密机械零部件研发、生产和销售，主要产品包括压缩机曲轴、通机曲轴、摩托车曲轴、涡旋盘及配件如衬套、连杆等。

　　公司主要产品

　　公司于 2020 年被国家工信部认定为专精特新 " 小巨人 " 企业，是业内知名的国际化精密机械零部件制造专家。此外，公司还先后获得了 " 重庆市技术创新示范企业 "、" 重庆市数字化车间 "、" 涪陵区科技创新工作‘先进集体’ "、" 重庆市企业技术中心 "、" 重庆市优秀民营企业 " 等多项荣誉称号。

　　截至目前，公司共获得了 70 项专利，其中发明专利 3 项，实用新型专利 67 项。2020-2022 年，公司核心技术产品收入占比分别为 97.05%、91.16% 和 91.94%，实现了科技成果转化并产生了良好的经济效益。

　　公司部分专利情况

　　一、业绩稳定增长，主营业务突出

　　2020-2022 年公司营收分别为 4.07 亿元、5.29 亿元、5.02 亿元，CAGR 为 11.06%；扣非净利润分别为 4485.51 万元、4700.36 万元、5044.43 万元，CAGR 为 6.05%。2023 年 1-6 月，公司营收为 2.38 亿元，同比减少 8.98%；扣非净利润为 2287.34 万元，同比减少 6.69%。

　　公司外销产品主要的出口国家或地区包括美国、墨西哥及泰国。2020-2022 年，公司境外营收占比分别为 41.87%、42.44% 和 47.59%，占比较高且逐年增加。

　　从营收结构来看，压缩机曲轴、通机曲轴产品为公司主要营收来源。2020-2022 年，压缩机曲轴及通机曲轴销售收入合计分别为 3.37 亿元、4.26 亿元和 4.12 亿元，占主营业务收入的比重分别为 85.32%、83.79% 和 85.36%，主营业务突出。

　　二、涡旋压缩机和内燃机带动曲轴行业需求增长

　　我国曲轴行业已经发展得比较成熟，具备技术实力和规模优势，同时竞争也较为激烈。目前，美心翼申已通过 IATF16949、ISO14001 及 ISO45001 等标准体系认证，在曲轴领域具有较强的竞争优势，是行业内能参与下游主机厂商产品技术研发与改进的主要厂商之一。

　　曲轴主要运用在压缩机、内燃机领域，是其核心组成部分，一台内燃机或压缩机需配套一个曲轴。因此，曲轴行业的发展主要受下游压缩机、内燃机的市场需求影响。

　　压缩机市场方面，公司压缩机曲轴业务以生产涡旋式压缩机曲轴为主，少量生产往复式压缩机曲轴。涡旋式压缩机在原理上具有能效比高、噪音低、体积小、可靠性强等特点，根据产业在线数据显示，中国是全球第二大涡旋压缩机消费市场，2018 年、2019 年、2020 年和 2021 年市场容量分别为 509.87 万台、480.90 万台、414.45 万台和 468.75 万台，全球占比分别为 32.58%、30.70%、27.84% 和 27.90%。2022 年，艾默生等五大外资品牌涡旋压缩机生产商的中国市场占有率为 80.29%。

　　数据来源：产业在线

　　内燃机用曲轴方面，公司生产的通机曲轴是通机产品的关键零部件之一。通机是指所使用燃料不限于汽油，一般功率在 20kW 以内，可以在小型农具、园林机械、小型发电机组中通用的小型内燃机。

　　据中国内燃机工业协会统计，2022 年内燃机行业全年销量 4315.47 万台，较同期增长 -8.35%；2023 年 1-7 月内燃机累计销量 2526.06 万台，同比增长 -1.38%。

　　具体从终端应用来看，由于近年来新能源电动汽车渗透率持续提高，传统油车市场份额持续被侵蚀，尤其是纯电动汽车不再需要传统发动机，油车产量的下降也影响了内燃机厂商对曲轴的需求。而从农机、工程等其它市场来看，未来整体需求量也较为不乐观。

　　三、同行业可比

　　同行业上市公司中，可比公司有天润工业（002283）、福达股份（603166）、西菱动力（300733）、五洲新春（603667）以及瑜欣电子（301107）。

　　客户方面，公司前五大客户分别为业内知名的主机厂商艾默生集团、BS 集团、宗申集团和润通集团，2020-2022 年前五大客户的营收占总营收的比例为 84.30%、80.51% 和 80.80%，客户集中度较高。公司与大客户建立长期稳定的合作关系，为公司业务的进一步拓展奠定了坚实的基础。

　　此次 IPO 募投拟募资 3.45 亿元，用于高效能压缩机精密部件升级项目、大功率通用内燃机精密部件升级项目、研发中心及数字化升级项目和补充流动资金。其中，高效能压缩机精密部件升级项目和大功率通用内燃机精密部件升级项目建成后，可突破公司现有产能瓶颈，优化公司产品结构，进一步提高公司盈利能力。