2023年二季度投资策略报告(策略篇)

栏目:职业教育  时间:2023-04-11
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  一季度A股市场经历较大波动

  2023年一季度,A股市场经历大的波动,主要根源是市场对中国经济判断发生巨大转变。2022年四季度地产“三支箭”遏制了地产风险蔓延,年底疫情快速过峰好于市场预期,叠加今年政府换届完成,导致市场对今年经济充满信心,认为低基数下经济恢复动力强劲。尤其春节后微观调研,地产和基建施工均大幅好转,进一步加强了对经济的信心。但是2月下旬开始,市场对经济的判断出现逆转,一方面两会提出的5%经济增长目标低于市场预期,另一方面微观经济数据环比回落:去年年底补库行情结束后,草根调研发现下游纺服、机电等行业终端需求并未恢复;同时消费、地产前期积压需求释放后,高频数据环比回落。

  宏观经济判断对股市主线产生巨大影响

  自上而下的宏观经济判断对股市主线产生巨大影响。1月份延续年底经济乐观预期,非银、食品饮料、地产产业链等表现优势;2月份出现分歧,市场没有明显主线,低位小市值公司表现更优;3月份形成明显的主题投资风格,市场分化两大主题:ChatGPT主题逐渐蔓延至泛AI+;“中国特色估值体系”拉升低估值的中字头标的。但总的来看,除了1月份有明显外资流入形成增量资金,2月以来市场仍处于存量资金博弈行情,尤其3月份主题行情发酵后,传统的赛道股如新能源加速资金流出,行情进一步分化。

  二季度宏观经济仍然是影响市场的重要变量

  展望二季度,宏观经济仍然是影响市场的重要变量。经济仍然在复苏态势中,二季度有可能出现超预期的数据,目前市场对顺周期整体悲观,相关标的调整幅度较大,处于底部位置,在二季度可能会有预期反转的机会。同时,我们认为GPT、数字经济、“中特估”等主题行情或将贯穿全年,且后续会有更多催化,也会有相关标的从主题投资走向基本面变化,因此,二季度会是主题板块优选个股的机会。

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