一起教育“流血”上市：3年亏损25亿，在线教育能“烧”出未来吗？

在线教育公司上市潮正在上演。

不是猿辅导，也不是作业帮，继洪恩教育（NYSE：IH）赴美上市后，一起教育科技（下称一起教育）成为今年第二家登陆美股的中国教育公司。

11月13日，中小学生在线作业平台一起作业及其母公司一起教育，正式向美国证监会递交招股说明书，股票代码“YQ”。

2020年在线教育风起云涌。一方面在疫情影响下，在线教育的红利期到来；另一方面，已上市的企业表现不俗——港股上市的新东方在线自今年1月至今股价已经翻倍，同期美股上市的教育公司跟谁学股价增长近4倍。当下或许正是在线教育机构上市的最佳时机。

在此背景下，一起教育选择在今年赴美上市，赶上中国教育概念股登陆纳斯达克敲钟的末班车，也许对其来说是不错的选择。

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6年融资超26亿

公开信息显示，作为面向基础教育提供“互联网+”解决方案的智能教育公司，一起教育科技主要通过产品、技术、内容，实现校内校外结合，线上线下打通，为全国超过90万教师、5430万学生、4520万家长提供教学、学习和评测应用，截至2020年前9个月，一起教育科技已服务全国7万所学校。

图片来源：招股书

据了解，一起教育科技成立于2011年，现已成立9年，目前旗下产品包括学校教育平台一起小学、一起中学，家庭教育平台一起学、中小学在线学科辅导平台一起学网校以及社会教育平台一起公益等。

值得一提的是，一起教育科技创始人的刘畅，曾为新东方最年轻的分校校长，后曾担任新东方集团助理副总裁兼沈阳新东方校长。此前，真格基金联合创始人、新东方联合创始人王强曾任一起教育科技董事长，于今年7月辞职，对应职位由刘畅接管。

截至目前，一起教育科技共完成6轮融资，投资方包括真格基金、顺为资本、老虎基金、H Capital、淡马锡、DST、中信产业基金等，合计融资规模达到4亿美元。其中，真格基金持续参与5轮投资。

图片来源：企查查

在股权架构上，此次IPO前，一起教育科技创始人、董事长兼CEO刘畅持有17.1%的股份，新东方联合创始人、真格基金创始人徐小平持有5.8%。机构股东中，顺为资本持股20.2%，H Capital、中信产业基金、淡马锡分别持有12.3%、11.6%、11.2%。

数据显示，截至2020年9月底，一起教育科技的产品已覆盖国内360座城市的超70000所从事K12教育的学校，而去年全国的中小学总计仅22.6万家。今年上半年，其课内教育产品覆盖约56%的小学、约60%的初中以及约7%的高中。按付费人数和总订单数算，一起教育科技已在2019年和2020年上半年成国内前五大课外在线教育服务商之一。

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三年亏损25亿元

根据招股书披露显示，一起教育2018年、2019年营业收入分别为3.10亿、4.06亿元人民币，同比增长30.75%。

今年疫情对一起教育的催化作用明显，截至2020年9月30日止的9个月内一起教育科技的净收入为8.08亿元人民币，同比增长277.48%。其中K12在线课程逐渐成为其营业收入的主要来源，分别为9388万、3.60亿元人民币，占比为30.2%、88.5%。2020年前9个月，该业务营收为7.51亿元人民币，占比为93%，持续发展K12在线课程已经成为一起教育的重要发展方向。

图片来源：招股书

但是，一起教育始终未能走出亏损泥潭。

招股书显示，2018年、2019年以及2020年前9个月，一起教育分别净亏损6.56亿、9.64亿以及9.75亿元人民币，亏损呈持续扩大趋势。

那么，营收呈现增长态势，为何还是会持续亏损？

早在2017年，一起教育曾上线“成长世界”板块，一度成为支柱业务，但后来，该板块因为“游戏化”争议被永久下线。此后，一起教育相继尝试过O2O平台、一对一和小班课等，但收效不佳。

此外，不断上涨的营销费用也成为了持续亏损的原因之一。

2018年、2019年以及2020年前9个月市场营销费用为3.03亿、5.84亿、8.51亿元人民币，这与行业竞争加剧的现状有关，目前在线教育获客成本依旧高企，头部企业烧钱获客的比拼仍在继续。同时，研究费用投入依旧较高，2018年、2019年以及2020年前9个月为3.99亿、4.91亿、4.23亿元人民币，在线双师课程规模效应有待显露。

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在线教育成风口

艾媒咨询发布的《2019-2020年中国在线教育行业发展研究报告》中指出，中国在线教育市场规模和用户规模正持续扩大，预计2020年中国在线教育市场规模增至4538亿元，用户规模将增至3.09亿人。

疫情为行业所带来的机遇和推动前所未有。在后疫情时代的经济复苏中，在线教育亦成为新经济的重要驱动力。

目前，在优质教育资源更稀缺的低线城市，K12在线教育还未完成布局，同时，此次疫情将助推线下教培机构布局OMO业务，为K12教育机构的线上线下双线发展提供较大想象空间。极光在报告中预计，K12在线教育行业在未来的3-5年内仍会保持高速增长。

2020年，在线教育再次成为创投圈的风暴中心。投中研究院报告显示，2020年2月，教育培训机构的融资总规模同比增长275%。

但与此同时，在线教育行业仍呈现出高度分散的特点，“一家独大”的格局仍未显现。

不过，从投融资的新趋势可以看出，资本越来越向头部企业集中。

CVSource投中数据显示，2020年上半年，国内在线教育行业融资案例数量为38起，同比下降57.3%，但同期融资总额达到89.67亿元，同比增长10.5%，其中，融资列表中排名前十的在线教育平台累计融资80.91亿元，占总融资额的90.23%。其中，猿辅导、作业帮、豌豆思维、火花思维等更是获得超10亿元的高额融资。此外，还有大米网校、美术宝、编程猫、阿卡索等知名在线教育平台获得融资。

在行业加速洗牌的过程中，如何抢占更大市场份额，成为行业玩家重点考虑的问题，而借助资本的力量是重要路径之一。

对于一起教育来说，目前其所属赛道可谓是群狼围攻。前有学而思网校、跟谁学、网易有道、新东方在线等已上市企业，后有猿辅导、作业帮等杀进头部的企业，更后则还有字节跳动、腾讯互联网巨头等纷纷布局在线教育，因此，一起教育是否能够站稳在线教育的风口，此次上市的成功与否，将有着重要影响。

不可否认的是，此次IPO若能成功，一起教育科技将有望在头部企业排位战中赢得更大的想象空间，但上市并非终点，一起教育的挑战远未结束。

素材综合自：上游新闻、时刻头条、猎云网