借壳上市，业绩触底，从中公教育上可以学到什么？

　　近年来，随着国家政策的推进，教育行业作为一项公共事业关系着国计民生，在国家的长远发展中起着关键作用，职业教育行业在当前刚需影响下也逐渐步入了快速发展的阶段。近些年就业率持续走低，就业压力越来越大，为了满足毕业生升学以及就业的需求，教育培训机构市场迎来了新的发展机遇。

　　对于职业教育培训机构来说，随着不同规模机构数量的增加，使得竞争压力加剧，因此想要在行业内占据一席之地，需要筹集足够的资金，于是职业教育培训机构纷纷寻求上市的机会。中公教育是第一个在A股借壳上市的教育类集团公司，其成功上市能够为教育行业的其他公司提供一定的经验借鉴。

　　

　　中公教育经过二十多年的专注发展成为教育培训行业的综合性集团公司，其规模宏大，教师数量众多，分校覆盖面积广泛，同时其主营业务也在不断扩张。从最初的公务员考试培训，发展到现在的集考试培训、职业能力提升和学历提升为一体的综合教育平台，是行业的龙头企业之一。

　　中公教育借壳上市后，其知名度越来越高，同时是A股教育第一股，更加引起的普遍的关注，公司在上市之前也积累了一定的客户，上市使得潜在投资者对其更有信心，企业也能获得足够的外部投资来满足自身的发展。在将基础业务做好的同时，闲散资金也能用于公司升级，使公司能够更加从容应对行业的竞争。

　　

　　中公教育借壳亚夏汽车上市，可谓实现了双赢，亚夏汽车虽然总资产不多，但是基本没有历史遗留问题，是优质的壳资源，而且亚夏汽车市值较低，中公教育的花费也相对较少。中公教育本身各项财务指标表现良好，业内口碑也较好，能够实现资产的有效配置，也能取其精华提升企业的管理能力。

　　中公上市后，除2020年略有上升外其固定资产占比呈现逐年下降的趋势，在一定程度上也反映出企业的发展缺乏后劲，但其流动资产占比呈现上升的趋势，也反映出资产的流动性较好。2019年公司成功上市后其流动资产占比逐年提升，也说明公司的资产结构较合理，进而也反映出公司的资产质量较好。

　　

　　良好的资产质量能够为良好的财务绩效奠定基础，是资产长远发展的关键所在。中公教育应当逐步增强对资产结构的关注度，来保证资产质量良好，进而促进其的稳步发展。

　　借壳上市提升中公获取利润的能力，随着互联网的发展，公司也在积极寻求线上与线下相结合的经营模式。目前已建成多功能一体化的教学平台，能够进一步提升企业的竞争能力。

　　

　　销售净利率不仅能够反映企业的获利能力，在一定程度上也能够反映企业经营者的管理能力。上市前后中公教育的报表销售净利率呈现上升的趋势，也说明其获利能力有所提升。

　　中公教育流动负债占比均高于95%，且呈现出逐年增长的态势，这与其行业性质有关，对于职业教育类企业其预收的培训费较高。同时上市之后其业务规模也在不断扩大，学员增加会使预收款项增加，进而流动负债的增长速度加快。

　　

　　任何企业都有其行业特殊性，但是也要把握好债务比例，合理的债务结构能够避免财务风险的产生。中公教育在拟上市的2018年其短期借款主要有质押借款和保证借款，而预收款项逐年增加也是由于中公教育的行业性质，职业教育行业的预收培训费较多。

　　

　　另外，公司在上市后长期借款为0，说明公司有足够的资金维持基本的经营活动，暂时不需要长期从银行借款。同时上市后融资渠道更加多样，不仅仅局限于债务融资。

　　

　　通过以上分析，可以看出借壳上市后，中公教育的债务结构基本趋于合理，但是也存在一定的问题，其流动负债占比过高，这也可能会导致短期资金不能很好的周转，进而可能产生债务风险，影响企业的绩效。因此，公司应当对流动负债予以足够的重视，避免产生不必要的风险，影响日后发展。

　　近年来，通过借壳上市的企业越来越多，监管机构根据借壳上市情况又重新调整了相关规定。证监会对于借壳上市的审核愈来愈严格，因此对于拟借壳上市的企业要积极关注国家相关政策法规的变化，严格遵守政策进行相关的准备工作，来等待合适的上市时机，而且国家政策支持的行业，借壳上市的可能性也就越大。

　　

　　无论是借壳上市还是IPO方式上市，都对公司的综合实力和盈利能力有要求，只有综合实力强的公司才更容易取得上市的资格，才能拥有更好的发展前景，中公教育虽然在2020年达到了业绩承诺。但是公司2020上半年实现扣除非经常性损益后归属母公司净利润-2.3亿，处于亏损的状态。

　　而今年上半年中公教育受外部环境，及“双减”政策影响来看，可能完不成全年业绩承诺，根据最新的业绩公告，中公教育2021年前三季度亏损8.9亿元，业绩触底，公司市值在11月初缩水至623亿元。由此可见公司上市后需要考虑多方面的因素，宏观环境、市场环境、监管政策都可能对企业的绩效产生影响。

　　

　　对于任何企业而言，上市之后都会面临不同的风险，要提升风险防范意识，建立风险预警机制，进而来保证企业的良好运营。作为职业培训类教育机构，口碑是极其重要的。而上市公司更能够获得客户的信赖，所以企业上市之后更要维护良好的企业形象。

　　

　　教育类企业生存发展的关键在于客户的信任，比如任何课程的协议条款都应当是真实的。在宣传时也应当实事求是、对学员的承诺都要兑现，这样才能维护良好的企业形象。

　　对于同行业的其他企业也都是如此，在上市后要维持企业的良好形象，积极推出高品质的课程和服务，注重产品宣传的真实性，打造良好品牌知名度，这样才能吸引更多的客户来促进公司发展。教育行业的发展也应当是向着品牌化方向发展，提升公司的管理水平和质量，进而为企业的发展提供保障。

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