监管压力叠加需求弱势，铁矿石或将承压运行？

　　 　　上周黑色下跌，盘面利润受此影响再次走扩；海外因素扰动的短期风险有所缓解，市场情绪有些许好转。但数据显示，钢材的表观需求持续回落，但幅度较为有限，石短期或维持震荡。

　　宏观方面：哄抬价格的成本变高

　　同时因前段时间铁矿石市场价格大幅上涨，期间多次出现异常波动。相关政府管理部门将持续关注铁矿市场的投机行为，严厉打击散布虚假信息、哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为，哄抬价格的成本变得更高。

　　供应方面：国外供应有所回落，国内产量逐渐回升

　　本期全球矿山总发运量2307万吨，环比大幅回落530万吨，已低于同期651万吨。高频数据显示，本周全球铁矿发运总量大幅回落，主要集中在澳洲地区。具体来看，受到之前提及的飓风及热带气流影响，黑德兰和沃尔科港口停运，澳洲方面发运共计1122万吨，环比大幅减少709万吨；三大矿山中除BHP继续增量外，其余矿山发运环比均有下降。

　　据澳大利亚皮尔巴拉港务局 （PPA）消息受热带气旋IIsa影响的黑德兰港已于4月14日上午11时重新开放，恶劣天气的影响逐渐减弱。但由于黑德兰港和沃尔科特港后续的维护检修计划，可能会继续减缓4月份的出口。数据显示黑德兰港出口中心3月份的铁矿石发货量环比增长24%超过3440万吨其中对中国出口量约为2700万吨环比增长27%。

　　 　　内矿产量逐渐回升，国内矿山铁精粉日均产量46.15（+0.36）万吨；东北地区矿山日均产量10.45（-0.07）万吨；华北地区矿山日均产量11.87（+0.39）万吨。本期内矿产量环比小幅回升，主要集中在华北及华东地区。

　　需求方面：铁水产量继续回升

　　本周日均铁水产量247万吨，环比继续回升1.6万吨；247家钢厂高炉开工率84.7%，环比增加0.4%；高炉炼铁产能利用率91.8%，环比增加0.6%；钢厂盈利率47.6%，环比下降6.9%。本周高炉延续复产，主要集中在东北、华北及西北地区。

　　但是由于钢厂盈利率已连续两周开始下降，钢厂主动补库意愿不足，导致需求有所下滑钢厂后续的复产进程或有所放缓。生铁产量处于较高位置，短期内铁矿消费量仍能保持。接下来铁矿库存预计进入上升初期，速度不快。市场情绪扭转过程中，过剩压力可能会被放大。

　　 　　库存：港口继续去库

　　45港进口铁矿库存13153万吨，环比大幅减少308万吨。在港船舶数88艘，环比增加16艘；港口区域总库存14297万吨，环比去库100万吨。根据发运量预估，下周到港量环比开始增加。

　　247家钢厂进口矿库存为9163万吨，环比减少20万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为298万吨，环比继续增加1万吨；库存消费比30.7天，环比小幅下降0.2天。

　　 　　本周钢厂进口矿库存微降，除华北地区由于长协发货增加外，其余地区库存均有所下降。日耗方面延续增加，增量同样来自于华北地区，高炉复产较多；其余地区则小幅波动。

　　综上所述，钢材下游需求继续边际走弱，旺季预期落空。尽管有天气扰动，但影响偏短期，预计铁矿石短期或维持震荡。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）