动保行业一月公司跟踪情况汇总

　　投资要点

　　动保行业一月深入跟踪:生物股份、金河生物、普莱柯。

　　生物股份:口蹄疫强者恒强,新品种添砖加瓦。生物股份作为动保行业龙头企业,近年来收入增速始终维持在25%左右。公司口蹄疫苗优势突出,尤其高端市场苗的市场份额高达九成,毛利达80%。尽管高端苗市场竞争可能加剧,但公司产品与竞品仍有一定差异化,新厂区建成后口蹄疫苗产能将从目前的60 亿ug/年扩至100 亿ug/年。预计年内公司还将有牛二联苗以及布病疫苗两个重磅产品开始投产,均有望成为亿元级的品种,为公司后续发展提供新动力。计划融资24 亿的定增项目主要用于新厂区建设,此次只是因股价倒挂被迫暂时中止,随着公司股价趋稳,定增随时准备重新启动。

　　金河生物:动保、环保双主线发展。金河生物为全球饲用金霉素领域龙头,占据全球50%以上市场份额。金霉素成本30%-40%为玉米,主业明显受益于玉米价格下跌。公司海外业务稳步推进,14 年收购的潘菲尔德与海外子公司法码威公司整合后,实现爆发式增长,成为公司重要增长点。同时,公司积极向动保产业链上的疫苗行业延伸,15 年收购杭州荐量获得疫苗品种和销售渠道,疫苗子公司运营由成都天邦原总经理王传福负责。除了动保业务外,公司新设环保子公司主营污水处理,技术水平全国领先。在解决公司自身污水处理问题的同时,也能为外部企业服务。目前收费20 元/吨,且毛利高达50%以上,每年能为公司贡献近3000 万利润。

　　普莱柯:研发技术突出的疫苗新贵。普莱柯产品线较为丰富,质量得到广泛认可。依托于三个国家级研发平台,公司技术研发实力突出。新-支-流三联基因工程苗和新-支-流-法四联基因工程苗预计将于年内上市,后续还有有圆环基因工程苗和猪伪狂犬基因工程苗在研,可为公司持续增长提供有力保证。除疫苗外,公司也在知识产权贸易和佐剂市场发力。目前两项业务近期就能为公司贡献稳定利润,且市场容量巨大,未来还有很大增长空间。公司还积极布局动物诊断市场,与北京万泰共同出资设立普莱柯万泰,实现优势技术互补,有望填补国内诊断试剂空白。

　　风险提示:产能投放进度不及预期