核酸退场，业绩“偏科”，抗疫先锋诺唯赞不好翻页

　　

　　本文作者 | 微尘

　　“马上疫情要放开了，你最担心什么？”

　　“我最担心以后赚不到钱不能怪新冠了。”

　　一个段子道尽普通人的辛酸。近三年，人们的生活被疫情打破，至今未能完全恢复，压抑、愤懑的情绪也不断积蓄。而在多数经济活动被割裂的同时，这三年赚得盆满钵满的核酸检测机构也随着无休止的疫情，从“屠龙少年”走到了人们的对立面。一些借机谋求上市的检测机构，更是进一步激发了人们的“斗争”情绪，成为“过街老鼠”。

　　相比于一些没有多少技术含量、充满投机的核酸检测机构，在疫情期间出力的上游试剂及原材料供应商，不仅有着“三板斧”，还早先一步IPO，部分甚至登陆科创板。不过上市不是终点，饱满的业绩严重“偏科”，这些公司都面临着如何适应后疫情时代的挑战。

　　新冠业务带动业绩爆发

　　A股核酸检测机构及试剂提供商在近几年出尽风头，他们动辄几倍甚至几十倍的净利润同比增速，让不少公司脸上都写满了“羡慕”。而要说服务疫情防控的全面性，诺唯赞（688105.SH）一定排名靠前。

　　相比同样“登科”的体外诊断厂商东方生物、圣湘生物，2021年11月上市的诺唯赞算是在资本市场赶了晚集。不过，远超二者的市值表现，却说明了诺唯赞的不同之处。

　　招股书介绍，在新冠疫情爆发后，诺唯赞就集中研发力量，推出了多种针对新冠疫情的产品及服务，覆盖了核酸检测、抗体检测、抗原检测、疫苗以及新冠中和抗体药物。妥妥的抗疫先锋。

　　其中，在核酸检测方面，诺唯赞自主研发、生产了相应 PCR 系列、qPCR 系列生物试剂，能够作为关键原料用于新冠核酸检测试剂的生产，2020 年累计为新冠核酸检测试剂生产企业提供了超过 3 亿人份的上述生物试剂；抗体检测方面，诺唯赞自主研发、生产的新冠抗体检测试剂盒（胶体金法）于 2020 年 3 月获批，是江苏首家、全国第四家获批企业，当年累计销售约 3100 万人份。

　　在抗原检测方面，诺唯赞自主研发、生产的新冠抗原检测试剂盒（胶体金法）于 2020 年 10 月获得欧盟 CE 认证；在疫苗方面，公司为康希诺生物、北京民海生物等国内疫苗研发、生产企业提供临床试验中的疫苗免疫原性评价服务与用于疫苗免疫效果评价的生物试剂及 mRNA 疫苗生产中使用的原料。

　　此外，诺唯赞还积极参与新冠中和抗体药物的研发，并与一家生物制药公司签订《关于新型冠状病毒中和抗体药物之技术许可合同》。

　　在新冠业务带动下，诺唯赞的业绩如火箭般增长。2020年营业总收入和归属母公司股东净利润分别同比增长4.83倍和30.86倍，达到15.64亿和8.22亿元。其中，来自新冠业务的收入就达到11.8亿元，收入占比超70%。

　　进入2022年，疫情仍有反复，上半年诺唯赞核酸原料业务实现超10亿人份销售量，销售额近5亿元。同时，诺唯赞在3月成为国内第一家获得临床正式审批注册证的新冠抗原检测试剂生产企业，在上半年销售超1亿人份以上，实现销售额6.83亿元。

　　当前疫情防控逐渐放开，核酸检测需求不可避免下降。不过，放开并不是“躺平”不管，疫情防控仍在继续，由于诺唯赞对疫情防控的全面覆盖，抗原检测、疫苗乃至新冠药物都可能在未来的疫情防控中发挥重要作用。这也能帮助诺唯赞更好地向后疫情时代过渡。

　　常规业务才是未来希望

　　然而，即使新冠与人类长期共存，企业也不可能永远仅通过新冠检测和治疗生存下去。诺唯赞们所要做的就是发展常规业务。所幸，虽然收入很大程度依赖于新冠业务，但诺唯赞的主业本身不是因为新冠疫情而存在。

　　诺唯赞成立于2012年，是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料产业链上下游进行产品开发的生物技术企业。诺唯赞以分子生物学、细胞生物学、免疫学、酶学、生物化学等多个学科交叉为基础建立关键共性技术平台，具体包括蛋白质定向改造与进化平台、基于单B细胞的高性能抗体发现平台、规模化多系统重组蛋白制备平台、量子点修饰偶联与多指标联检技术平台。

　　有了自主可控的关键共性技术平台，诺唯赞将自身业务充分扩展和延伸，先后进入生命科学、体外诊断和生物医药三大领域，截至目前已开发出200余种基因工程重组酶和1000余种高性能抗原和单克隆抗体等原料。

　　

　　来源：诺唯赞公告

　　其中，生命科学业务是诺唯赞的“基石业务”，诺唯赞本身就是通过向科研用户提供生物试剂起家的。现在，生命科学业务拥有科研试剂、测序试剂和诊断原料试剂三大产品线，目前还在拓展动检和NGS测序。上文提到的核酸检测原料则只是诊断原料试剂的一种。

　　根据弗若斯特沙利文数据及同行业公开信息，2021 年度，诺唯赞在中国生物试剂科研机构用户市场、分子诊断原料酶市场、高通量测序文库构建原料酶及试剂市场中，公司市场占有率分别为 24.2%、20.52%、16.82%，均位列国产厂商第一。超过1000家科研院所、1400家高通量测序服务企业与分子诊断试剂企业等都是诺唯赞生命科学业务的客户。不过，相应市场目前仍是外资主导，具有不小的进口替代空间。

　　基于开发生物试剂所形成的技术和原料优势，2016 年诺唯赞开始向下游拓展，成立体外诊断事业部，聚焦POCT （即时检测）诊断技术。目前，诺唯赞的POCT试剂涵盖了心脑血管、炎症感染、优生优育、胃功能、自体免疫、肾功能、慢病管理及呼吸道8个系列产品，覆盖了超过2200家医院和第三方检验中心，同时还自主研发了8款诊断仪器，适配自有试剂。上文提到的新冠抗体检测和抗原检测试剂盒则是POCT试剂的一部分。

　　吉列能在全球剃须刀市场稳居第一，“刀架+刀头”的模式居功至伟。诺唯赞对POCT业务也采用类似模式，其POCT仪器以免费投放为主，销售为辅，目的是带动试剂的销售。招股书披露，截至2021H1，已经有3026台POCT诊断仪器投放至终端医疗机构。截至2022H1，诺唯赞也已获取 108 项医疗器械注册证及备案，产品在海外完成近 200 项准入，覆盖 40 余个国家。

　　2019年，诺唯赞继续延伸产业链，成立生物医药事业部，建立了新药/疫苗研发试剂、疫苗临床CRO服务和疫苗原料三大产品线，进一步将自身打造为平台型企业。目前已经形成了细胞活力检测、报告基因细胞株、荧光素酶系列、新冠假病毒/假病毒细胞、疫苗生产核心酶原料等数十个产品，覆盖超过 200 多家医药/疫苗企业以及 CRO 公司。新冠疫苗和中和抗体药物就属于此业务。

　　可见，新冠相关业务只是诺唯赞所涉业务的一部分，只是因为突发的疫情造成新冠业务需求急剧增加，收入结构产生变化。在新冠业务受益于疫情防控需求的同时，常规业务则受到疫情的不利影响。不过即便如此，2019-2021年，诺唯赞常规业务营收仍然实现2.68/3.75/7.19亿元，同比增速达到57.1%/40.4%/91.7%。

　　不可否认的是，2012年成立的诺唯赞能够在短时间实现跨越式发展，离不开新冠业务的拉动。而除了现金的积累，新冠业务又帮助诺唯赞加强了与海内外下游客户的联系，为常规业务的进一步拓展充当了“敲门砖”，很大程度上减少了常规业务客户拓展的阻力，缩短了国际化的时间。

　　大跨步迈进的潜在风险

　　基于底层技术以及新冠业务所带来的积累，诺唯赞不断加大跨赛道布局，为后疫情时代的长期发展做准备。

　　2021 年诺唯赞投资液滴逻辑，进入数字微流控系统开发领域。2022 年更是陆续设立了新材料子公司、动保子公司、检测子公司和健康科技子公司，分别开展生物科技上游新型材料与耗材、兽医诊断制品的研发、生产与销售，疫苗临床前及临床生物样本检测服务，以及日化、食品、保健品和医美领域的合成生物学原料开发等业务，以期提升公司的综合竞争力。

　　但是有必要指出的是，尽管疫情防控还在继续，但长期看经济和生活终要恢复正常。届时新冠业务所带来的收入将会缩小，如果在这个过程中常规业务不能及时顶上，那么诺唯赞的业绩波动将会不可避免地加大。

　　而且从去年开始，诺唯赞大展身手跨赛道布局的意图更加明显，但随着业务覆盖范围越来越广，将极大地考验诺唯赞管理层的管理能力。尤其是新冠疫情发生前的2019年，诺唯赞总资产仅有3.24亿元，而到2022H1已达到54.69亿元。

　　作为成立仅有10年的企业，刚刚又经历了3年非正常的发展进程，能否从新冠疫情中转变过来是一个不小挑战。如果应对不力，大展身手也会变成慌不择路。