2023年零售股怎么投？

　　选择估值有吸引力、有能力扩大市场份额、提高利润率和股东回报的公司。

　　预计2023年美国消费者支出将放缓，投资者在如何配置零售股的问题上可能会有一些困惑。高盛认为，由于消费者越来越精打细算，他们在购物时更挑剔，也更依赖折扣。投资者在考虑买入时也可以采用类似的方法。

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　　分析师凯特·麦克肖恩(Kate McShane)跟踪研究的是销售工具、玩具或家用电器的零售商，她看好估值有吸引力、有能力扩大市场份额的公司，她还看好2023年业绩能够轻松超过2022年的公司，以及在通胀率下降时能够维持较高价格（有助于提高利润率）、能够将强劲的现金流用于改善股东回报的公司。

　　麦克肖恩把电子产品零售商百思买(BBY)的股票评级从“卖出”上调至“中性”，并将该股目标价从59美元上调至83美元。她认为，从现在一直到2025财年，的利润率将持续上升，同时保持市场份额。此外，最近消费电子产品需求的下降给百思买2022年的业绩造成一定影响，因此2023年业绩能够很容易超过今年。

　　在零售股中，麦克肖恩最看好Bath & Body Works (BBWI)在2023年的表现，因为该公司店内新产品更多、网上销售额增多，新推出的顾客忠诚度计划也给销售额带来推动。麦克肖恩还给予沃尔玛(WMT)、塔吉特(TGT)、家得宝(HD)、Lowe 's (LOW)、Tractor Supply Co (TSCO)和Dollar General (DG)等零售股“买入”评级。

　　另一方面，高盛认为，家具公司RH (RH)等非必需耐用品公司在当前环境下的经营将更加艰难。麦克肖恩将该股评级从“中性”下调至“卖出”，并将目标价从227美元下调至215美元，称近期销售额“可能继续承压”。她指出，RH的大多数产品价格都很高，在消费者削减支出之际，这类非必需品的销售情况将继续放缓。

　　高盛分析师布鲁克·罗奇(Brooke Roach)跟踪研究销售服装等产品的零售商，她也预计这些零售商的经营环境将出现波动。在服装零售商中，罗奇看好品牌势头强劲、有机会提高利润率的公司。

　　罗奇将Tapestry (TPR)和Gap (GPS)的评级从“中性”上调至“买入”，目标股价分别为44美元和18美元，二者之前的目标价分别为37美元和10美元。

　　罗奇认为，Tapestry旗下的蔻驰(Coach)、思缇韦曼(Stuart Weitzman)和Kate Spade等品牌非常受消费者的环境，再加上包括中国重新开放在内的多重利好因素，都有可能在未来一年提振Tapestry的。

　　罗奇说，虽然今年Gap的运营比Tapestry更困难，但过去两个季度已经有所改善。她指出，Gap今年早些时候表现不太稳定的业绩降低了比较基数，有助于该公司明年的业绩超出预期。

　　罗奇还给予露露乐檬(LULU)、Capri Holdings (CPRI)、Burlington Stores (BURL)和Ross Stores (ROST)等零售股“买入”评级。

　　与此同时，罗奇把李维斯(LEVI)的评级从“买入”下调至“中性”，把目标价从18美元下调至17美元。她认为，在零售商减少订单之际，李维斯的批发零售额将受到重击，这会给利润率带来压力，由于库存水平较高、生产成本上升，李维斯的利润率已经在承压。

　　文 |《巴伦周刊》撰稿人塞布丽娜·埃斯科瓦尔(Sabrina Escobar)

　　编辑 | 郭力群

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　　《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年12月12日报道“How to Invest in Retail in 2023, According to Goldman Sachs”。

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