中公教育发布半年报，培训人次大幅增长近四成

8月30日，中公教育（002607.SZ）发布了2020年半年报，报告期内实现营业总收入28.08亿，同比下降22.80%，归属于上市公司股东净利润亏损2.3亿。

公司表示，由于考试延期，导致部分收入同步延迟近4个月，使本报告期公司能够确认的营业收入较去年同期下降。在协议班占比较高的情况下，考试延期使得本报告期的收入确认与实际业务情况发生了较大的背离。

线上培训收入大幅增长162%

与收入下降相反的是，报告期内，公司培训人次同比增长了37.08%，从179万人次增长到245万人次；合同负债（扣除增值税后的预收款项）为72.22亿元，比去年同期增长31.50%。

对此公司表示，公司团队在疫情期间快速有效应对，最大化发挥企业平台的数字化资源雄厚实力，大幅提升在线授课总量，充分挖掘线上线下融合课程的潜能，让更多学员同时获得在线学习的便利性与面授学习的有效性，实现了报告期的学习人次大幅增长。

与此同时，上半年的线上培训收入也获得大幅增长，半年报显示，中公上半年的线上培训收入11.66亿，相比去年同期的4.45亿增长162.33%。

培训收入的增长背后是研发能力的底层支撑。上半年，中公教育研发投入为3.83亿元，同比增长26.05％，主要是研发人员数量增加其人工支出相应增加所致。

各类招录考试已恢复

中公教育在半年报中表示，通常情况下，上半年都是公务员考试密集期；但今年受疫情影响，公务员考试重心延迟3-4个月，后移至了下半年。

公开信息显示，往年于2至5月期间举行的公务员笔试、面试大部分已延至6月举行，多省联考由4月底延期至7、8月份举行；除公务员招录考试外，各省事业单位招录考试、教师资格考试等也均出现延期。随着疫情好转，招录考试陆续恢复，目前国家级公务员考试方面，各单位已发布面试成绩，并进入补录阶段；省级公务员考试考方面，除了新疆之外，其余省份的笔试工作均已结束。此外，山东、福建、湖南等地均已发布笔试成绩。

平安证券分析认为，考试延期带来导致中公教育收入无法确认，但随着省考公告的陆续发布、笔试时间的确定及成绩发布，在上半年未能确认的收入将在三季度到四季度陆续确认。

值得关注的是，按往年的节奏，省考结束后，下一年的国家公务员考试即将拉开帷幕，随后是教师资格考试、研究生学历提升考试等。紧密锣鼓的考试简章发布，形成了持续两个季度的考试高峰。这对于做职教培训的中公教育无疑是利好的。

北上资金连续五季度增持

今年上半年中，中公教育持续受到北上资金的增持。半年报显示，香港结算、全国社保基金一零二组合、四一四组合分别出现在6月末中公教育的前十大流通股股东名单中。

其中，香港结算今年二季度再度增持860万股，持股数达到5210万股，持有公司总股份的0.85%，成为中公教育的第四大流通股东，这也是香港结算自2019年二季度跻身公司前十大流通股东以来，连续五个季度增持公司股份。此外，全国社保基金一零二组合、四一四组合分别持有了0.24%、0.17%的股份，分别位列公司第八、九流通股股东。

据东方财富choice数据显示，8月来，北上资金连续七周加仓中公教育，截至8月28日，共持仓8258万股，持有公司总股份的1.33%。

着眼长期增长 逆势扩招超6000人

值得一提的是，在今年上半年疫情突发，整个教育培训行业产生巨大冲击的大背景下，中公教育却逆势布局，实现网点扩张、人员流入逆势增长。

半年报显示，上半年，公司新进员工数6702人，其中授课师资和专职研发人员的增幅都超过30%；截至2020年上半年，公司设立了1335家直营分支机构，新增网点231家。

公司表示，基于更为明确的中长期扩招趋势及疫情可防可控的预期，公司不仅没有减员或裁撤网点，反而逆势大幅扩充了储备人才及渠道网点规模。扩招等积极有利的政策环境，成为中公教育逆势扩张的信心之源。

为应对疫情之后的新局面，中央推出“六稳”“六保”政策。“六稳”与“六保”政策都将“就业”作为首要工作。一是扩大公共部门就业，公务员、事业单位、国企等招录人数同比增长20%以上；二是扩招硕士研究生、专升本、第二学士学位等职业学历提升项目170余万人。中公表示，这些举措表明，整个招录板块的中长期扩招趋势明确，行业未来5-10年仍将处于中高速发展期。

在扩招的强势带动之下，报名人数也随之水涨船高，竞争激烈。以省考为例，今年省考共计招录人数16.08万，同比扩招2.58万。但整体报名人数合计超过400万人，相比同期增长 20%。

高盛报告曾发布报告预测，基于市场规模和中公教育的竞争优势，预计在2019-2025年，中公的公务员序列收入将从人民币42亿元增至138亿元，市场份额将从31%升至52%。东兴证券也表示，公司所在赛道的行业需求持续旺盛，市场格局没有发生变化，公司上半年逆势扩招师资、布局渠道网点会进一步提升其在行业的竞争力。