老鹰股份难逃疫情和政策影响，培训机构首闯创业板存疑

来源：壹财信

作者：边城

2020年上半年，国内突发的新冠疫情为整个教育行业蒙上了一层阴影，不仅学校停课，校外培训行业也被迫停止线下教学，给竞争激烈的线下教育平添一记重击，其中不少培训机构经营困难，线下教育行业迎来一波大洗牌。

7月6日，深交所受理了杭州老鹰教育科技股份有限公司（下称"老鹰股份"）的创业板上市申请，11月13日,老鹰股份披露了首轮问询回复并更新了招股书。《壹财信》发现，老鹰股份面临新冠疫情和校考政策变化的双重压力，作为培训机构拟上创业板也值得关注。

受到政策变化和新冠疫情影响

据公开信息，老鹰股份成立于2011年，是一家营利性民办美术培训机构，主要以面授方式为学员提供美术培训服务，开设有美术长期班、短期班和文化课课程。老鹰股份长期深耕于浙江美术校考，在美术校考业界有一个流传更广的名字，叫"老鹰画室"。

老鹰股份的主营业务收入超八成来自于美术校考长期班培训收入，但2018年12月27日，教育部办公厅发布了《关于做好2019年普通高等学校部分特殊类型招生工作的通知》，规定要求除经教育部批准的部分独立设置的本科艺术院校（含部分艺术类本科专业参照执行的少数高校）外，2019年高校美术学类和设计学类专业一般不组织校考；2020年起使用省级统考成绩，不再组织校考。

因此，未来校考比重将大幅下降，省级统考比重上升是美术考试的大趋势。

老鹰股份的美术培训教室不设固定座位，由于采用寄宿制教学模式，报告期内床位数能够反映公司长期班招生的最大容量。2019年受校考取消政策影响，招生人数下降，床位利用率也从2017年的95.96%降至2019年的79.57%。

据招股书，老鹰股份称取消校考等相关艺考政策变化短期内对校考参培人数存在一定影响。但是老鹰股份联考参培学员人数及收入同步增加，校考培训人数短暂下滑后预计将企稳回升，相关艺考政策变化对发行人主营业务稳定性不存在重大不利影响。对此解释，或还需要市场的检验。

今年老鹰股份刚刚搬入场口新校区，校区床位数进一步增加至7,818个，教学容量大幅增加，但校区迎新当年却遇到了新冠疫情压力。

据更新版招股书，2020年5月9日以后，老鹰股份主要校区陆续正常复课 。2020年1-9月，老鹰股份实现收入14,448.82万元，实现净利润1,223.07万元；预计全年实现收入24,838.36万元，实现净利润5,018.33万元，分别同比下降13.56%和37.45%。

老鹰股份共有8个校区，分别是银湖校区、富阳/场口校区、象山校区、义乌校区、深圳校区、温州校区、成都校区和文化课培训校区。

截至2020年9月末，老鹰股份多个校区出现亏损。其中义乌校区净利润为-244.24万元；温州校区更是资不抵债，净资产为-166.60万元，净利润为-246.73万元；深圳校区净利润为-169.57万元；成都校区净利润为-44.41万元；只有富阳/场口校区和象山校区的净利润为正，分别为202.53万元和326.44万元。

除此之外，2020年1-9月，老鹰股份长期班的价格较2019年也大幅下降，由230.00万元降至182.10万元。

老鹰股份在新冠疫情和校考政策变化的两大压力下，未来营收能否保持稳定增长或成未知数。

培训机构拟上创业板存疑

深交所受理老鹰股份的创业板上市申请后，受到很多媒体的关注，多家媒体提到了老鹰股份"A股首家教育IPO"的标签，但是随着11月19日传智播客成功过会，即将登陆中小板，或抢先一步成为A股首家教育业务直接IPO上市的公司。

除此之外，现A股中其他8家教育行业上市公司，都是借壳或类借壳上市、业务转型或行业调整上市，还没有一家教育业务公司是直接IPO上市的，不知到底谁将首尝IPO。

老鹰股份目前还在审核阶段，但与传智播客不同的是，老鹰股份拟上创业板。

据2015 年修订的创业板公司招股说明书相关规定要求，"发行人的业务及其模式具有创新性的，还应披露其独特性、创新性及持续创新机制。"

在招股书中，老鹰股份也披露了自身的创新、创造、创意特征以及科技创新、模式创新、业态创新和新旧产业融合情况，老鹰股份称美术本身就是一种与创意和创新相伴而生的艺术，老鹰股份引入了大型美术培训机构新业态，在教学上实现规模化、宣传上引入"线上线下相结合"的招生模式，同时还建设"学院式"的教学环境。

另外还要求，"发行人应披露其主要产品或服务的核心技术及技术来源，说明技术属于原始创新、集成创新或引进消化吸收再创新的情况，披露核心技术与已取得的专利及非专利技术的对应关系，以及在主营业务及产品或服务中的应用 ，并披露核心技术产品收入占营业收入的比例。"

而老鹰股份的核心技术主要是在多年的美术培训服务过程中，通过经验总结和迭代升级，创新开发形成的课程研发、教学实施、教师考核培训、品牌营销等体系和技术。

截至招股说明书签署日，老鹰股份及其子公司没有一项已获授权的专利。

老鹰股份作为第一家冲刺创业板的教育行业公司，其创新性和核心技术是否足够达标，还需接受创业板上市委的全面审核，《壹财信》也将继续关注。