行政性限产政策有望托底钢材价格，螺纹钢主力收盘涨 4.16%

　　2023.5.8

　　宝城期货：钢价上行驱动难持续，后续仍将承压运行【偏空头】

　　市场情绪有所改善，钢材期价低位反弹，但其供需双弱格局未变，钢厂持续减产，螺纹周产量环比降 10.51 万吨，连续三周回落，供应迎来收缩，而即期成本下品种吨钢利润变化不大，北方钢厂依旧亏损，减产地区增多，预计产量仍有减量空间，供应端存向好预期。不过，螺纹需求表现依然不佳，周度表需环比下降 47.28 万吨，存在假期因素扰动，但节前终端采购仍维持低位，考虑到下游需求步入旺季尾端，且项目资金问题并未缓解，短期螺纹需求难言乐观，继续承压钢价。总之，钢厂减产虽带来供应收缩，但需求表现依然不佳，供需双弱格局下螺纹基本面暂未实质性好转，相反负反馈预期下成本下行易拖累钢价，预计钢价上行驱动难持续，后续仍将承压运行，关注需求变化情况。

　　铜冠金源期货：旺季需求不及预期，钢材价格大幅下跌【逢低做多】

　　4 月钢材和生产原材料大幅下跌，市场情绪悲观蔓延。一季度房地产复苏不及预期，对钢铁市场的拉动减弱；同时全国雨水较多，钢材下游需求受到抑制；钢价大幅下跌，钢厂亏损；4 月中下旬，各地减产钢厂增多，原材料价格加速下跌，造成上下游连锁下跌走势，价格重心不断下移。5 月钢厂减产检修对市场的影响会逐步兑现，钢材供应缩减，节后下游需求恢复，对稳定钢价将起到重要作用。预计 5 月份钢价先探底再反弹。策略上，探底确认后做多，参考区间 3450-4000 元 / 吨。

　　中钢期货：基本面偏弱，钢材节后首周走低【偏空头】

　　乘联会：初步统计，4 月 1 日 -30 日，乘用车市场零售 165.2 万辆，同比增长 58%，环比增长 4%。新能源车市场零售 52.9 万辆，同比增长 87%，环比下降 3%。中船协：2023 年一季度，中国造船产能利用监测指数 ( CCI ) 为 772 点，与去年同期 707 点相比，提高 65 点，同比增长 9.2%; 与去年四季度 764 点相比，提高 8 点，环比增长 1%。5 月 4 日，唐山地区钢厂提出对焦炭采购价格的第六轮价格下调，下调幅度为 100 元 / 吨。后市看法整体看空，市场对焦炭价格下调保持 8 轮左右预期。5 月 6 日，秦皇岛卢龙普方坯出厂含税上调 20 元吨，执行 3440 元 / 吨。

　　成材节后首周延续之前跌势，周五盘中反弹，螺纹钢和热卷均收出一根下影线较长的锤子线。247 家钢厂盈利率降至 22.08%，连续第五周下降。从上周基本面看，螺纹钢和热卷产量双双下降，但需求的走弱超过产量的下滑，螺纹钢去库速度放缓，热卷延续累库，同时两品种的表观需求量出现较大下降。供需双弱特征较为明显。目前看成材延续弱势。关注各地减产执行情况。

　　观点：反弹偏空对待。

　　中泰期货：核心矛盾未解决，钢材短期反弹不改弱势【偏空头】

　　逻辑来看，"21 个特大及以上城市允许棚改、还有平急两用基础设施建设 " 等字眼、没有来源出处的截图在地产圈内流传。受消息影响，使得黑色短期获利盘平仓，但核心矛盾没解决，短期反弹不改弱势。需求下滑以及负反馈的趋势目前尚未变化，核心逻辑仍是黑色面临预期、现实和成本带来的三重压力主要是钢厂减产目前力度还不够，废钢需求大幅下滑，废钢跌幅还不够，铁水产量 240 万吨 / 天，预计还要继续回落，铁矿相对仍有下行空间。

　　钢材现货整体成交较好，午后盘面反弹，带动现货情绪明显好转，刚需补库需求以及部分投机需求环比增加。但产量虽然下降，但仍然不低，特别是热卷，减产刚开始，大厂尚未有动作，仍需通过钢厂减产重构基本面，减产不够，钢价仍难有支撑。

　　铁矿石需求端或将面临钢厂检修增加，同时供给发运逐步回升，铁矿石供给增速预计快于需求，铁矿基本面转为弱势，弱预期将逐渐变为现实。建议中长期趋势空单持有或偏空参与 .

　　综合来看，核心矛盾没解决，短期可能反弹，但中长期不改弱势，中长期空单持有或逢高做空。套利方面，铁矿石 9-1 关注正套。

　　华泰期货： 停产检修增多，钢材价格有望企稳【观望】

　　整体来看，本周钢厂减产增多，但假期需求下降的幅度更大，供需结构较为宽松，淡季伊始，库存开始累积。经过了前期大幅的下跌，原料及成材价格出现企稳止跌迹象，往后展望，动力煤旺季有望托底煤炭价格，行政性限产政策有望托底钢材价格，海外加息周期进入尾声阶段，关注市场情绪、国内经济及中下游需求的变化。