百亿量化私募6月垫底产品7月夺冠

　　7 月，公募量化和百亿量化私募都主打一个 " 逆袭 "。在市场风格切换的背景下，6 月或上半年表现不佳的部分产品实现了强势反弹，同时也有不少上半年绩优的产品则遭遇了深度回撤。公募量化和百亿量化私募的业绩分化也更加明显，头部产品与尾部产品的差距进一步拉大。

　　公募量化方面，7 月有 3 只产品单月涨超 10%，其中长城量化精选股票 A 以 11.52% 的收益率拿下冠军，长信消费精选量化股票 A 和长江量化消费精选 A 分别月涨 11.28% 和 10.45%，位居第二、第三，彰显消费类产品的大反弹。不过，上半年强势的 AI 概念类产品 7 月陷入深度调整，中期公募量化冠军东财云计算指数增强 A 和亚军华商计算机行业量化股票发起式 A，均现身 7 月业绩 " 黑榜 "TOP10，分别大跌 8.05% 和 7.73%。

　　百亿量化私募方面，7 月也是 " 逆袭 " 的主题。6 月垫底产品 " 天鹏 11 号茂源 1000 指数增强三期 "7 月大涨 11.51%，高居榜首。6 月表现欠佳的千象资产也实现了大翻身，在 7 月业绩 " 红榜 "TOP100 中有超过 60 只该机构旗下产品，收益率分布在 3.36%-6.22% 区间内。与此同时，鸣石投资则遭遇了 " 惨败 "，不仅独占 " 黑榜 "TOP10，在垫底的后 30 名中有 29 只是该机构旗下产品，跌幅均超 2%，在沪深 300 大涨 4.48% 的背景下，表现难令投资者满意。

　　数据来源：记者整理 视觉中国图 杨靖制图

　　私募千象资产实现大翻身

　　7 月 A 股主要股指以震荡上涨为主，大盘指数表现相对强势，沪指月涨 2.78%，沪深 300 大涨 4.48%，中证 500 涨 1.49%，中证 1000 意外出现月跌 1.31%。在大盘股主导的行情下，百亿量化私募旗下产品表现较为分化，头部产品相较 6 月更加出色，不过多数产品未能跑赢相关基准指数，超额表现比 6 月的震荡市相去甚远。

　　据《每日经济新闻》记者对 31 家百亿量化私募旗下产品的不完全统计，iFind 截至 8 月 3 日的数据显示，在有完整净值数据的 1215 只产品中，7 月有 794 只产品实现正收益，占比 65.35%；超额表现也不太理想，跑赢沪深 300 指数的产品仅 54 只，占比不到 5%；跑赢中证 500 和中证 1000 指数的产品分别有 288 只和 1111 只，占比分别为 23.7% 和 91.44%。

　　7 月百亿量化私募业绩 " 红榜 "TOP10 方面，产品收益率水平相较 6 月有明显抬升。6 月垫底产品 " 天鹏 11 号茂源 1000 指数增强三期 "7 月大涨 11.51%，高居榜首，也是唯一一只月涨超 10% 的百亿量化私募产品。接下来，思勰投资旗下 6 只信瑞多策略系列产品霸占第 2~7 位，收益率均在 9.11% 左右，成为 7 月 " 最靓的仔 "；明汯投资旗下 3 只产品排第 8~10 名，收益率为 6.41%~6.55%，表现也算不错。此外值得一提的是千象资产，虽然未有产品进入 " 红榜 "TOP10，但这家 6 月表现不佳的百亿量化私募 7 月绝对可称得上逆袭——在 TOP100 中有超过 60 只千象资产旗下产品，收益率分布在 3.36%~6.22% 区间内。

　　7 月 " 黑榜 "TOP10 则出现了非常罕见的极端状况——一家机构独占 10 席，这个 " 不幸中标 " 的机构就是鸣石投资。不过仅从 7 月有完整净值数据的百亿量化私募产品来看，鸣石投资排名垫底其实并不冤，因为即便是拉长到 " 黑榜 "TOP30，也只有 1 只其他机构产品，29 只鸣石投资旗下产品均跌超 2%，在沪深 300 大涨 4.48% 的背景下，确实表现难令投资者满意。

　　公募量化 3 个产品涨超 10%

　　相较百亿量化私募，公募量化产品 7 月整体延续了 6 月的回暖状态，尤其是头部产品更加突出，跑赢沪深 300 指数的产品占比为 14%，超过百亿量化私募这一数据的 3 倍。不过，公募量化产品内部业绩分化也更加明显，尾部产品跌幅相较 6 月份跌幅更大，与百亿量化私募尾部产品相比也跌得更惨，源于部分 AI 概念相关产品在 7 月的深度调整。

　　据同花顺 iFind 数据统计，423 只有净值披露的公募量化产品（多份额产品仅以 A 份额参与统计）中有 267 只实现正收益，占比 63.12%；超额表现方面，跑赢沪深 300 指数的产品有 59 只，占比近 14%；跑赢中证 500 和中证 1000 的产品分别为 178 只和 323 只，占比分别为 42.08% 和 76.36%。

　　首先来看下头部产品，7 月公募量化有 3 只产品单月涨超 10%，其中，长城量化精选股票 A 以 11.52% 的收益率拿下冠军；紧随其后的是两只消费类产品，长信消费精选量化股票 A 和长江量化消费精选 A 分别月涨 11.28% 和 10.45%，分列第二、第三；中海量化策略混合月涨 9.62% 排在第四，表现也不错；此外，还有东财食品饮料指数增强 A 等 5 只产品涨超 7%，其中 6 月公募量化冠军银华全球新能源车量化优选股票发起式（QDII）A 再度大涨 7.33%，最近两个月净值飙升 19.46%，凸显全球新能源赛道的反弹态势。

　　整体而言，公募量化 7 月 " 红榜 "TOP10 产品收益率均超 6.93%，主题风格多集中在消费、新能源类产品，另有两只上证 50 指增产品，反映出 7 月消费类大盘股的强势反弹。

　　尽管 7 月主要股指涨了不少，但风格切换带来的业绩分化却更加明显。公募量化产品也呈现出此起彼伏的特征，在消费股大反弹的同时，上半年强势的 AI 概念类产品 7 月陷入深度调整，这点在业绩 " 黑榜 " 上体现得淋漓尽致。

　　上半年公募量化冠军东财云计算指数增强 A 和亚军华商计算机行业量化股票发起式 A，均进入 7 月业绩 " 黑榜 "TOP10，分别大跌 8.05% 和 7.73%；

　　此外，7 月 " 黑榜 " 上还有汇安量化优选 A、长信电子信息行业量化灵活配置混合 A、信澳量化先锋混合（LOF）A 和嘉实中证半导体指数增强发起式 A 等上半年 " 红榜 " 常客，其中汇安量化优选 A 大跌近 11.4%，基本把上半年 15% 的收益 " 消耗殆尽 "，信澳量化先锋混合（LOF）A 跌 9.94%，业绩陷入平庸区。易方达易百智能量化策略灵活配置混合 A 也跌超 10%，从名称看也是人工智能相关产品。

　　整体来看，7 月公募量化 " 黑榜 "TOP10 产品跌幅均超 7.69%，相比 6 月尾部产品回撤幅度明显放大，基本以 TMT 相关产品为主。

　　部分量化 " 香饽饽 " 限购

　　近年来，随着市场波动加剧，主题型基金风光不再，绩优量化基金却凭借其稳健的收益和低回撤，一跃成为公募市场的宠儿。不过，你可能不知道的是，这些 " 香饽饽 " 的产品，已经开始限购了。

　　优异的业绩表现，自然会吸引投资者的目光和资金。Wind 数据显示，截至今年二季度末，全市场 225 只主动量化基金的总规模达到了 962.15 亿元，这一数据相比去年末的 727.3 亿元，增长了 234 亿元，增幅达 32.3%。

　　今年上半年，有 9 只基金规模增长超 10 亿元。其中，国金量化精选 A 规模增长 44.4 亿元，居于榜首；国金量化多因子 A 规模增长 40.31 亿元；华夏智胜先锋 A 规模增长 34.08 亿元；浦银安盛量化多策略 A、招商量化精选 A、西部利得量化成长 A、国金量化多策略 A、广发百发大数据策略成长 A、景顺长城量化小盘规模增长均超 10 亿元。

　　这些规模大增的产品中，有不少都是业绩优异的主动量化明星。比如说，招商量化精选 A 上半年净值涨幅超 17%，华夏智胜先锋 A 净值涨幅超 15%，国金量化多因子 A、国金量化精选 A、西部利得量化成长 A 净值均涨超 10%。

　　面对这些公募量化明星，是不是有点怦然心动的感觉？不过，你的 " 巨款 " 还能进得去吗？答案是不一定的，因为 7 月已有多只主动量化基金启动限购了。

　　比如招商量化精选 A，基金在一季度末时资产净值就达到 32.64 亿元，相比 2022 年底增长近 2 倍。为了控制规模，该基金在 7 月已连续两次下调限购额度。7 月 19 日该基金宣布，自 7 月 20 日起对本基金暂停大额申购，如单日单个基金账户单笔或累计申请金额超过 2 万元，本基金有权部分或全部拒绝。而早在 7 月初，该基金就曾宣布从 7 月 3 日起将限购金额从 10 万元下调至 5 万元。

　　另外，华夏智胜新锐股票基金，这只今年 7 月 7 日新成立的公募量化基金在半个多月后就宣布，为了保护现有持有人利益，自 7 月 27 日起对该基金的申购（含定期定额申购）及转换转入业务进行限制，限额为不超过 50 万元。

　　除上述两只基金外，华夏智胜价值成长 A、华夏智胜先锋股票 A 也在早前宣布，自 7 月 6 日起限购 50 万元。

　　有钱自动送上门来，为什么不要呢？原因其实很简单，因为许多量化投资策略存在容量限制。也就是说，当规模增长到一定程度时，策略的有效性和稳定性就会下降，因此基金经理可能会在规模增长过快的时候选择限购。

　　最后，如同过去几年的明星基金经理，基民们其实也不必对量化明星过于 " 崇拜 "。毕竟，这些明星量化产品也并非万能 " 神药 "，也有可能出现失灵或回撤的情况。所以，在追逐高收益的同时，也要做好风险控制和资产配置。

　　每日经济新闻