降成本提信心活跃资本市场应综合施策

栏目:教育培训  时间:2023-09-03
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  本报记者 王小霞

  近期,如何活跃资本市场成为各界关注的焦点话题。

  7月24日召开的中共中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”。日前,中国证监会相关负责人接受媒体采访,详细阐释了“活跃资本市场”下一步将采取的政策举措,表示将力争在降低交易成本上取得突破、研究适当延长A股市场交易时间、深化并购重组市场化改革……

  此次释放的多个重磅信号,将对资本市场产生哪些影响?提升市场活跃度、提振投资者信心应如何综合施策?

  降低交易成本,每年或向市场让利约66亿元

  据中国证监会网站消息,证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。

  “本次证券交易经手费下降后,按2022年股票成交额测算,每年将向市场让利约66亿元。”中泰证券策略研究负责人徐驰在接受中国经济时报记者采访时表示,证监会还将引导证券公司依法降低经纪业务佣金费率,未来可能有更多降费举措落地,这将有利于持续降低股市交易成本,提高中小投资者参与度与A股市场流动性,扭转当前市场低迷局面,提振投资者信心。同时,长期来看,也有利于A股市场健康快速向好发展。

  “降费措施能有效降低摩擦成本。”中国银行研究院研究员叶银丹在接受中国经济时报记者采访时表示,股市中存在大量的套利以及价差,做市商通过交易行为让不同标的价格维持在合理区间范围内,而降低交易成本能促使做市商更加积极提供流动性。此外,对量化交易来说,降低交易费用相当于增加了超额收益,对投资者长期有利。同时,交易成本的降低也有利于量化策略更加丰富,对稳定市场将起到积极作用。

  而对于最近市场关注的降低印花税问题,叶银丹表示,客观来看,目前我国股票手续费和印花税在全球来看并不高,未来进一步降低印花税的空间相对有限。

  延长交易时间释放活力,并购重组步伐或加速

  证监会相关负责人表示,为更好满足投资交易需求,下一步将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间。

  徐驰告诉本报记者,A股全日交易时长为4小时,同较为成熟的境外证券市场相比,美国股市交易时长为6.5小时,英国、法国、德国股市交易时长为8.5小时,日本股市交易时长为5小时,中国A股市场交易时长相对较短。在交易时长不足的情况下,市场信息可能难以被及时反映在股票当日的价格中,削弱了证券市场的定价效率。适当延长交易时间可以提高股票交易量,使各种信息更充分地在交易中及时得到反映,有助于改善市场定价效率。同时也能够加强与国际市场的联动性,让更多国内外投资者参与到A股市场中,有利于增强A股市场的国际竞争力。

  “借鉴成熟资本市场经验来看,其发展过程中都有延长交易时间的举措。”巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰在接受本报记者采访时指出,适当延长交易时间短期内对市场流动性有一定帮助,但长期来看影响较小,一方面A股实施T+1制度,延长交易时间,并不能提高交易频率;另一方面,活跃资本市场,还要提高市场本身的吸引力。

  在延长交易时间的基础上,近期市场对并购重组关注较多,此次证监会相关负责人称,将深化并购重组市场化改革。

  徐驰指出,不断深化我国并购重组市场化改革,是发展多层次资本市场、提高上市公司质量、建设现代化经济体系的重要任务,同时也是提升投资者回报,增强投资者获得感的重要基础。未来,随着改革的不断深化,市场并购重组尤其是科技型企业的并购重组步伐有望加速。

  在深化并购重组市场化改革过程中,叶银丹建议:第一,要加大对并购重组的监管力度,重点是强化以风险揭示为导向的信息披露,加强并购重组事前事后全流程监管,落实中介机构责任。第二,要完善资本市场基础制度,这其中包括加快建立常态化的退市机制,丰富并购的支付方式,建立健全业绩补偿

  承诺制度。

  活跃市场、提振信心要打“组合拳”

  整体来看,此次证监会一系列政策措施对于当前市场的走势、投资者信心会起到一定的提振作用,但业内人士指出,活跃资本市场、提振投资者信心还需综合施策。

  “提振投资者信心是多角度、多方面的,需要将资本市场和宏观经济、产业发展、金融变革等结合起来。”叶银丹告诉本报记者,处理好资本市场供需两端的关系,是当前资本市场改革、提振投资者信心的关键。

  如何更好活跃资本市场、提振投资者信心?徐驰建议,一是要引导更多长期资金入市,满足境内外中长期机构投资者资产配置需求。二是要坚持疏堵结合,充分利用锁定期、信息披露等“疏堵结合”的方式对大股东及董监高的减持行为进行规范和限制,加大对操纵市场、内幕交易等违法违规行为的打击力度。三是要统筹一二级市场动态平衡,强化注册制“优胜劣汰”功能,在科学合理保持IPO、再融资常态化,统筹好一二级市场动态平衡的同时,加强上市公司信息披露和公司治理,不断优化资本市场生态,并坚持推进退市制度改革。四是要激发资本市场财富效应,增强资本市场投资者获得感,在降费“让利于民”的同时,也应不断提升专业机构权益类资产的管理能力,壮大长期专业投资的力量,打出更多有利于提升投资者获得感的投资端改革“组合拳”。

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