ATFX：新东方在线的主营业务，到底是教育还是直播卖货？

　　

　　经济面：

　　过去一个月，新东方在线唯一农产品直播带货平台——东方甄选，粉丝数量从不足100万，飙涨至今日的2000多万，成长能力令人咂舌。背后的驱动因素是“双语直播”的创新模式和四大主播深厚的文化底蕴，在直播带货风口加持下，爆炸般的流量自然会迅速涌入东方甄选的直播间。

　　东方甄选直播间创立时间是2021年12月28日，至今不足一年时间。新东方在线2021年半年报中，虽然在“战略更新及未来展望”部分提到：“我们一直在探索的新举措包括农产品及其它产品的直播带货”，但并未列明该项业务的具体营收数据。不过，由于6月份直播业务的火爆，预计在2022年半年报当中，新东方在线将对该业务的营收及净利润情况作出详细说明。可以肯定的是，受益于直播间卖货销量暴涨，新东方在线的各项财务指标预计都会出现显著增长。

　　昨日，新东方创始人俞敏洪发文称：“东方甄选要建立一个立体化销售平台，除抖音外，还会考虑其他平台，甚至自建平台。还将自建自己的产品体系，出产更多的东方甄选牌产品。”看起来新东方要抛弃自身的主营业务——教育培训，反而去集中精力发展直播带货业务。不过，俞敏洪话锋一转，又提到：“东方甄选一热闹，大家以为新东方只做农业了。其实，新东方主要做的事情还是教育，教育是新东方的主要业务。”话虽如此，只是没有K12和学前教育这两大王牌业务，新东方所说的“主要做的事情还是教育”令人无法信服。

　　在2021年半年报中，新东方在线提到：“我们与天猫精灵建立了战略联盟，开发教育智能硬件产品，探索将技术融入教育的机会。”这或许是俞敏洪“主要做教育”的信心来源。不可否认，研发教育类智能产品确实拥有广阔的前景，但这更适合互联网科技公司来做，而不是缺乏“科技基因”的新东方。

　　目前对新东方在线进行估值比较困难，因为我们无法确定他的主营业务到底是什么。如果以直播带货为主，就可以给到其更高的估值；如果以教育类智能硬件研发为主，则有可能陷入高投入低产出的困境。新东方-S和新东方在线都在港股上市，前者更偏重线下，后者偏重线上。新东方的线上业务可以用直播带货来替代，线下业务目前尚无高景气度的业务，所以新东方-S的估值将跟随新东方在线变化。

　　交易面：

　　月线级别来看，新东方在线6月份最大涨幅超过826%，翻了八倍有余。股价最高触及33.15港元，距离历史最高点43.45仅剩余31%的空间。不过，从17日开始，新东方在线进入回调阶段，今日最新价17.16港元，相比最高点已累计下跌48%。中期来看，多头结构依然有效，本轮回调大概率已经触底，未来将会围绕15~20港元进行区间内震荡。

　　新东方-S是新东方在线的母公司，前者股价在本月的涨幅比较有限。新东方S的历史最高价为158港元，本月剧烈反弹后也只是触及了21.2港元，两个高点差距甚大，空头趋势依旧显著。

　　新东方在线技术图表：

　　

　　ATFX分析师团简明观点：热度过后，新东方在线将保持区间震荡态势。

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　　2022-06-29

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