教育行业周随笔：在线教育行业发展简析

　　周随笔：在线教育行业发展简析

　　   

　　在线教育发展规模迅速增长。疫情加快线上教育的渗透率。在线教育市场规模快速增长。根据艾媒咨询预测，2016 年-2020 年我国在线教育市场规模稳步提升，2020 年达到2,573 亿元，增速达到35.49%，2016 年-2020 年K12 在线教育复合增速为85.70%，在在线教育市场份额占比由2.70%提高到17.90%。

　　   

　　市场竞争格局集中：我国中小学在校生合计19,383 万人，根据艾媒咨询预估K12 学科培训2019 年6%左右的渗透率，在线教育人数约为1,163 万人，根据各公司披露的2019 年暑期在线教育招生人数信息（其中跟谁学和新东方在线包括非K12 业务招生人数）进行计算发现，猿辅导、作业帮、学而思网校、跟谁学、新东方在线合计占比为51%，K12 在线教育市场集中度很高。

　　   

　　在线教育打破了传统教育行业的“慢”认知: 除了技术水平发展外，资本的注入促进了在线教育的快速发展。在线教育融资规模增加，流向更为集中。2018 年-2019 年在线教育的融资笔数在下降，行业整体在降温，但是2020 年在线教育融资金额大幅提升达到1,060 亿元，约为2019 年的6.8 倍，融资笔数由2019 年106 笔下降到76 笔，资金流向更为集中，优质头部企业获得市场青睐。

　　   

　　本周A 股教育指数（886040.WI）累计上涨0.91%，跑赢上证综指4.34pct，跑赢深证成指6.08pct。A 股教育行业10 家主要公司中4 家上涨，涨幅前三为豆神教育、科德教育、中公教育，涨幅分别为13.28%、8.57%、5.99%，跌幅前三为凯文教育、佳发教育、拓维信息，跌幅分别为-6.81%、-3.04%、-3.00%。深证成指指数（除昂立教育外的主要教育标的均在深交所上市）本周周跌幅为-5.16%，跑赢1 家A 股教育标的。

　　   

　　本周港股教育行业16 家主要公司中1 家上涨，涨幅前三为中国东方教育、新东方在线、21 世纪教育，涨幅分别为2.46%、-0.36%、-1.52%，跌幅前三为民生教育、天立教育、睿见教育，跌幅分别为-12.50%、-12.24%、-10.77%，5 家公司跑赢大盘。本周美股教育行业10 家主要公司中3 家上涨，涨幅前二为跟谁学、流利说，涨幅分别为14.14%、4.44%，跌幅前二为尚德机构、海亮教育，跌幅分别为-13.64%、-10.59%。

　　   

　　教育行业重点新闻：政策要闻：北京出台中小学研学旅行管理要求征集意见稿：不得与升学、毕业挂钩；人社部、教育部：深化高校教师职称制度改革，评审权直接下放至高校；在线教育培训被中消协纳入2021 年重点关注领域；人民日报二评在线教育：

　　   

　　在线教育首先要教育“在线”；教育部：加强寒假对校外培训场所的疫情防控；教育部答复“防止男性青少年女性化”提案：注重“阳刚之气”培养。重要数据：民政部：

　　   

　　25.3 万名事实孤儿已纳入保障范围。行业动态：火花思维宣布完成总额超4 亿美元E轮融资，2021 年将进一步提速发展；手握60 万英语学员，Qkids 久趣战略布局小班思维课；鲸鱼外教培优获新东方领投B+轮融资，将发展启蒙产品线推更大班型；有赞教育：疫情期间暂停服务计费，直播流量免费；阿卡索即将完成C5 轮融资，C 轮融资总额近10 亿元；快陪练获1 亿元B 轮融资，由FSI 资本领投。

　　   

　　投资建议：教育是政策敏感度极高的行业，目前K9 趋严、K12 培训规范，职教领域利好政策频出。作为A 股职教旗舰，中公教育聚焦大学生就业，专注招录培训、职业提升培训(考研等)和职业能力训练，且在研发、渠道、品牌等方面构建较强竞争壁垒，建议积极关注。作为A 股K12 赛道重点公司，豆神教育深耕大语文赛道，作为头部机构对政策变化适应能力强，在课程体系、名师模式、加盟体系方面确立核心优势，近期战略合作、产品升级动作频频，未来有望成为大语文赛道龙头，建议积极关注。

　　   

　　风险提示：教育行业竞争加剧、政策变动风险、二级市场系统性风险、商誉减值风险等