A股：出版行业的春天即将到来，核心投资逻辑是什么？

　　

　　序言

　　“高云城”事件，尽管过去了几年，但恶劣的影响却震动了每个国人的心灵。教育自由化，迎来的是资本的无孔不入，资本逐利忘义的本性在教育行业展现得淋漓尽致。教育是一个国家的长久立国之根基，教育的主阵地，必须牢牢把控在自己手中，绝不允许资本，尤其是外资渗透。

　　五千年历史长河中，中华民族积聚了优秀的文化。从文化轴心时代的老子、孔子开始，先秦诸子百家争鸣，百花齐放，儒家、道家、法家、墨家等文化登上历史舞台；到宋明新儒学的产生，儒家文化经历了一次涅槃。阳明心学就是新儒学的集大成者，立德立功立言。

　　进入清末民国，在西方文化的冲击下，中华文化有衰落之迹象。唯西方文学，唯西方哲学，唯西方论等，全然把老祖宗留下的文化精髓束之高阁，沾满了历史的尘埃。

　　进入21世纪，“时时勤拂拭”，我们要拂拭去的不仅仅是表面的尘埃，更是来自每个国人心中遮蔽了真相的浮尘。中华文化历久弥新，必将在21世纪大放异彩！

　　大言不惭地说了一下文化，回到世俗世界，文化行业的投资机会是否存在呢？

　　

　　正文

　　文化行业的投资机会在A股市场是否存在？答案：是！

　　一、文化行业的选取

　　文化行业，涉及的标的众多。在此，我们仅仅考虑出版行业，出版行业在我国有天然的“护城河”。选取申万二级行业指数出版（801769）为参照对象：

　　与沪深300指数比较，从2021年12月10日至2022年4月12日，沪深300指数下跌24.50%，出版指数上涨26.50%，用“冰火两重天”形容不为过。

　　

　　出版行业相关的上市公司一共有28家，以下按照总市值进行排序：

　　

　　二、出版指数与沪深300指数市场表现与回报比较

　　1、归母净利润与沪深300指数、出版指数的比较

　　第一阶段：2013年至2015年6月

　　归母净利润逐渐增长，股价也随之大涨，且领涨于沪深300指数。

　　第二阶段：2015年6月至2016年1月

　　去杠杆政策到来，沪深300指数大幅下跌，出版行业尽管归母净利润依然增长，但是股价跟跌。

　　第三阶段：2016年1月至2018年1月

　　沪深300指数开始逐渐上涨，但是出版行业并没有随着该行业归母利润上涨而有优异表现，反而出现了大幅下跌。

　　第四阶段：2018年1月至今

　　出版行业市场表现远远落后于沪深300指数涨幅，尽管2020年、2021年归母净利润同比2019年均出现了大幅增长。近3年出版指数下跌了9.20%，沪深300指数上涨1.62%。

　　

　　三、出版行业机构业绩预测与估值比较

　　1、每股收益预测

　　

　　2022年全年每股收益同比增速是（0.80-0.54）/0.54=48%。

　　2、历史估值比较低

　　（1）选取近10年的市盈率（TTM）作比较，历史机会值是15.11倍，当前整个出版行业滚动市盈率只有13.92倍。

　　

　　（2）选取近10年的市净率作比较，历史机会值是1.44倍，当前整个出版行业市净率是1.38倍。

　　

　　（3）股息率

　　选取近10年的股息率作比较，历史机会值是2.74倍，当前整个出版行业股息率高于历史机会值2.74，这说明整个行业经营业绩都不错。

　　

　　（4）个人防御性选股策略

　　再次运用个人防御性选股策略进行筛选，得出如下结论：

　　

　　备注：防御策略的因子

　　第一，流动比率＞1.5

　　第二，长期债务/营运资本＜1

　　第三、公司长期归母净利润稳定

　　第四、公司每股收益增长至少要达到近10年的三分之一（期初和期末选取三年算术平均数）

　　第五、股价不超过过去3年每股平均收益的15倍

　　注意：10年到期AAA级企业债收益率是3.7573，盈利回报率是26.6倍。对于制造业，如果盈利稳定，规模靠前，PE市盈率不超过26倍，也是一个好的投资机会。（市盈率参考滚动市盈率，且2022年、2023年机构预测业绩中归母净利润必须稳定增长，最好每年保持20%左右的增速）

　　总结

　　1、出版行业2022年业绩可期，特别是区域性出版龙头企业，重点考虑长三角地区、山东地区等。

　　2、从防御策略角度看，出版行业在弱势行情之下，是天然避险资产，而且具有进攻属性。正所谓：进可攻，退可守！（具备投资安全边际）

　　正版 零基础学股票估值 8大估值方法股票投资理财 零基础学炒股市盈率PE法市净率PB法市销率PS法京东好评率100%无理由退换旗舰店￥49购买

　　格言

　　我们强调在股票的买入价格上留有安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格一点点，那么我们不会对这只股票产生兴趣。我们相信这种‘安全边际’原则是投资成功的基石。

　　——沃伦巴菲特1992年年报讲话

　　举报/反馈