晶丰明源：申万宏源、金辇投资等24家机构于8月24日调研我司

2021-08-31日晶丰明源（688368）发布公告称：申万宏源、金辇投资、朱雀基金、上海证券、东海基金、淳富投资、民生证券、拓璞基金、财通基金、诺德基金、韶夏资本、首创证券、玖鹏资产、上银基金、浙商基金、睿柏资本、兴业基金、国海证券、正心谷资本、璞远资产、慈阳投资、新时代证券、天弘基金、嘉恳资产于2021-08-24日调研我司，本次调研由董事长、总经理 胡黎强,董事会秘书、财务负责人 汪星辰负责接待。

本次调研主要内容：

一、公司简介及2021年上半年业绩情况介绍:晶丰明源是一家电源管理驱动类芯片设计企业,主营业务为模拟半导体电源管理类芯片的设计、研发与销售。自2008年成立以来,公司即专注于LED照明驱动芯片领域。公司现有产品包括LED照明驱动芯片、电机驱动芯片、AC/DC电源芯片、DC/DC电源芯片等,其中LED照明驱动芯片包括通用LED照明驱动芯片、智能LED照明驱动芯片;AC/DC电源管理芯片包括内置AC/DC电源芯片及外置AC/DC电源芯片。2021年上半年,受益于行业需求旺盛因素,公司产品量价齐涨,经营业绩较上年同期有较大幅度增长。从公司经营层面,我们在上半年主要做了四件事:第一,保证产品交付:从供应端角度,通过预付货款、提前布局等工作锁定供应商长期产能支持;通过持续提升BCD-700V工艺平台能力有效提升现有产能利用率。从需求端看,通过收取客户预付款来剔除非理性需求;对下游经销商出台一系列政策,严禁经销商炒货损害公司品牌形象。第二,调整产品结构:在产品结构方面,公司更加注重未来供需平衡后的产品布局。通过匹配产品及客户优先级的方式,优先支持差异化程度高、有持续增长潜力、符合公司中长期战略发展的业务。通过一系列业务布局,上半年公司智能LED电源驱动芯片占整体销售收入的比例较上年同期提升7.42个百分点。第三,加大研发投入:通过股权激励计划与薪酬结合的多重激励体系,不断吸引优秀人才,公司研发团队迅速扩张,较上年同期增长61%。上半年公司研发费用为1.18亿,剔除股份支付后较上年同期增长98.82%,通过研发费用的持续高投入保障公司未来业绩的发展。第四,提升管理能力:2021年上半年,公司工作重点在团队内部的管理提升方面,通过结构调整策略落地、新团队融合、缩短应收账款账期等方面细化管理,以内部管理支撑企业未来长期发展。

二、问答环节:

1、LED照明市场未来行业景气度及预期如何?答:公司目前涉及的LED照明市场分为两个部分。通用照明属于成熟市场,未来行业总量整体比较稳定。智能照明属于新兴市场,还处于市场开拓阶段,未来是否会有快速增长,取决于终端市场对产品的接受程度。

2、公司智能LED照明驱动芯片的营收占比是多少?答:公司智能LED电源驱动芯片占整体销售收入比例由上年同期36.91%增加至44.33%,增加7.42个百分点。

3、智能LED照明产品毛利率变化不大,未来毛利率情况?答:智能LED照明产品毛利率总体较为平稳,产品毛利波动主要源自于市场竞争和技术的进步。未来,公司将通过技术迭代、工艺进步等进一步降低产品成本,实现产品毛利率的优化。

4、公司AC/DC产品首先切入白电市场,公司具体业务布局的思路是什么?答:适用于大家电的AC/DC产品,终端客户对产品质量有着非常高的要求。目前是国产替代的市场窗口期。大家电产品的核心价值要求是品质稳定、按时交付和售后支持。在研发资源有限的情况下,公司倾向率先投入客户痛点更强、需求更迫切的方向。

5、公司AC/DC产品进展如何?答:2021年上半年,公司积极进行AC/DC类产品的市场推广,也取得较好的客户反馈。具体来看,以空调、冰箱、洗衣机为主的大家电AC/DC电源芯片已完成客户验证,多家客户进入批量销售阶段;适用于小家电的AC/DC电源芯片开始进入送样阶段;单火线智能面板AC/DC产品已开始批量出货。

6、公司DC/DC产品研发及导入有哪些突破?答:目前公司优先开发的DC/DC电源芯片为大电流降压型DC/DC芯片,产品类型主要包括开关电源控制器、负载点电源等。报告期内,DC/DC产品芯片样品完成内部评估,准备进入客户送样阶段。后期,公司将加大研发力度,逐步推出系列产品。

7、公司在快充领域的竞争优势是什么?答:快充与LED照明产品、家电产品的技术类似,同样可以适用公司已有工艺,技术上具有一致性。同时,公司通过收购吸纳了相关方向专业人才。公司在技术研发、客户关系上均具有优势。

8、公司近期人员增长较快,研发人员占各业务的比重大概是怎样的?答:公司研发人员包括部分现场技术工程师,为客户提供技术支持。单纯从芯片设计角度考虑,公司LED照明产品线、AC/DC产品线及DC/DC产品线的研发人员分布大体上为各三分之一。

9、公司员工数量增加,公司未来招聘规划是什么?答:公司通过并行实施多轮股权激励计划及薪酬结合的方式不断吸引人才加入。截止今年6月底,公司研发人员总数为240人,占公司总人数比例为63.66%,较上年同期149人增加91人,同比增长61.07%。在研发人员增加的同时,公司研发人员教育程度也得到提升,硕士及以上人员占全体研发人员比例由21.48%提升至30%。公司持续重视社招力度,同时将加大校招投入,不断吸引优秀的人才加入晶丰明源。

10、公司增发收购的进展如何?答:公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的审计、评估等各项工作仍在进行中,待相关工作完成后,公司将再次召开董事会审议本次交易的相关事项,并由公司董事会提请公司股东大会审议通过本次重组的相关议案。公司尚未发现可能导致董事会或者本次交易的交易对方撤销、中止本次交易方案或对本次交易方案做出实质性变更的相关事项,本次交易工作正在有序进行中,请您关注公司后续公告。

11、收购南京凌鸥将对公司未来业务发展带来什么样的影响?答:凌鸥专注于电机控制MCU领域,与公司产品在客户端具有协同效应。本次收购有利于公司拓宽产品线、完善战略布局、提升公司盈利能力及抗风险能力等。具体内容,请详见公司披露的《上海晶丰明源半导体股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》等公告。

12、行业产能紧缺,公司情况如何?答:在行业上游供应紧张的情况下,除保持原产能外,公司新增晶圆供应商也开始贡献新的产能。为更好的锁定长期产能,公司采取向部分供应商预付货款的方式进行结算。同时,公司通过设立产品型号及客户优先级、调整客户结算方式、严禁经销商炒货等方式调整产品结构,保证产品交付。

13、产品之后还有涨价计划吗?答:公司已于7月完成第三季度价格调整。后续产品价格调整计划会根据下游市场供需关系及产品成本变化等情况进行动态调整。

14、现有产品涨价是否将透支企业未来净利润的增长?答:一个企业的发展是在综合考虑各种情况的基础上经营出来的,在行业需求旺盛、景气度高的情况下,我们对产品成本增加和需求进行平衡的基础上提升了一部分产品价格,同时也加大新的产品品类的研发与市场投入力度。未来,市场供需平衡或部分传统产品市场预测不乐观时,会在新的产品品类上形成新的利润增长点。

晶丰明源主营业务：半导体芯片及计算机软、硬件的设计、研发、销售,系统集成,提供相关的技术咨询和技术服务,从事货物与技术的进出口业务。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】

晶丰明源2021中报显示，公司主营收入10.66亿元，同比上升177.19%；归母净利润3.36亿元，同比上升3456.99%；扣非净利润2.74亿元，同比上升7471.82%；负债率29.94%，投资收益987.28万元，财务费用15.4万元，毛利率46.76%。