净利润大降42％，俩子公司一卖一上市，昔日门户如此转型为哪般？

不甘于只做一个游戏公司，游戏之外，网易一直在寻找新的增长点。曾经，丁磊把这个愿望放在考拉身上。

在考拉正式加入阿里“动物园”后，网易也宣布了集团最新计划——将有道推向IPO。

网易有道在10月1日向美国证监会递交了招股书，计划在10月25日登陆纽交所。这是网易系公司中第一家独立上市的公司。在线教育会成为网易新的增长点吗？

为什么要寻求新增长点

有人可能会认为，网易不就是个游戏公司吗？

其实不是。网易最早起家的业务除了游戏之外，还有门户网站、邮箱。所以，从这一点来看，它不仅仅是一个游戏公司，将它同腾讯一样定位为综合性互联网公司更为准确。

随着互联网的不断普及，终端设备的不断发展，尤其是智能终端设备的普及，互联网公司也逐渐向设备终端的应用上发展。

腾讯和网易的游戏业务中，电脑端游戏的比重逐渐向手游转移的趋势越来越明显。腾讯游戏业务中，以《王者荣耀》为代表的手游带来的营收比重在整个游戏业务营收的比重越来越重；网易游戏业务中，以《阴阳师》、《第五人格》、《荒野行动》等手游的营收比重也越来越重。传统的电脑端游，如《梦幻西游》、《黑暗破坏神》等虽然依旧保持一定增长的营业收入，但是在整体游戏业务中的比重有很大程度的下降。

在国内，因为业务和公司性质的相似性，网易经常被拿来和腾讯比较。另外，在网络游戏领域，腾讯也是网易最大的竞争对手。据SensorTower数据显示，2017年中国APPStore最高产游戏发行商排名中，腾讯和网易以微弱的差距分别位列第一和第二名。据易观千帆数据显示，截止2017年底，中国手游市场70%以上的市场份额被腾讯和网易瓜分。

总体来看，腾讯作为互联网公司第一梯队的一员，也是网易超越的目标。但是和腾讯相比，网易的营收绝大部分来自游戏业务，这造成了网易收入结构的不稳定性。

比如2018年的限制游戏版号事件就为游戏公司带来了沉重的打击。据网易发布的截止2018年12月31日的四季度财报显示，网易2018年净收入为671.56亿人民币，同比增长24%，净利润61.52亿元，同比下降42.5%。受到版号承压直接影响了网易2018年游戏收入。

另外，国内游戏市场的竞争日益激烈，网易方面，自从2016年推出的手游《阴阳师》成为爆款之后，三年来，网易陆续推出的《决战平安京》、《楚留香》、《遇见易水寒》、《第五人格》、《神都夜行录》、《明日之后》几款手游均未成为爆款，变现能力也不足，能为网易带来的利润也不足。

另外在游戏市场上，还遭到腾讯的同类游戏争夺用户，网易游戏的利润被进一步挤压。

种种因素显示，游戏并不能成为带动网易股价持续上行，营收持续增长的“永动机”，要使网易更稳定的前行，除了游戏之外，还需要更多的“动力”。

卖掉考拉，网易自断一臂

曾经，电商被丁磊视为网易的新增长点，还亲自参与网易考拉和网易严选的产品打磨，甚至为了推动电商业务的发展，不惜将包括网易邮箱和网易新闻客户端在内的公司内部流量资源全面向电商业务部门倾斜，在电商业务的的投入也越来越大。丁磊在2018年4月中旬接受记者采访时宣称，未来电商、游戏和媒体三个业务板块的比重将调整为4:4:2。可见，在彼时，网易还打算将电商业务打造为继游戏业务之后的又一支柱性业务。

据网易发布的2019年Q2季度财报显示，公司电商业务实现营收52.47亿元，同比增长20.18%，环比增长9.55%。电商业务实现的毛利为5.69亿元，同比增长35.21%，环比增长16.12%，毛利率为10.90%。此时，电商业务占公司总营收的比重为28%，电商业务对公司总营收的比重越来越大，虽然还不及40%的目标，但是电商业务显然已经成为网易营收的重要支柱。

但是好景不长，恐怕连丁磊自己都没想到，自己会在一年后卖掉自己一手打造的心血。

2019年8月13日，有媒体曝出网易考拉将以20亿美金的价格卖身阿里巴巴，整个电商界都震动了。据艾媒咨询数据显示，截止2019年第一季度，我国跨境电商市场中，网易考拉的市场份额达到27.7%，稳居跨境电商龙头地位，位居第二的天猫国际以微弱的差距紧随其后。行业第一卖身第二？网易此举无异于自断一臂。

此后虽然事件又几经转折，但是最终，考拉还是走向阿里的怀抱。9月6日，网易考拉正式卖身阿里，加入阿里“动物园”，至此，网易的电商业务仅剩下网易严选，虽然并没有完全抛弃电商业务，但是和考拉相比，严选的营收规模要小许多，并不能承担起网易“新增长点”的期望。

那么网易的下一个新增长点将寄托在谁身上？

网易有道的“护城河”

网易有道，是丁磊和网易的新希望。

谁也没想到，最初仅仅是作为“工具软件”的网易有道，如今成为网易旗下第一家上市公司，被寄予了新的期待。

网易有道成立于2006年，是网易旗下的教育科技公司，最初的产品仅仅是“工具”，也就是有道词典，是在线查询外语词汇，翻译的词典工具。但从2014年开始，有道推出了在线教育内容产品，正式进军互联网教育行业；2016年，网易有道学堂转型改名为有道精品课，将语言学习课程拓展至K12、素质教育等；2019年3月，网易云课堂、中国大学MOOC两款产品并入有道，原杭州网易教育事业部也与有道合并，网易有道开始全面涉及教育业务。如今，网易有道逐渐形成涵盖工具、内容和智能硬件等在内的教育产品体系。

网易有道也并不只是想做在线教育，在其招股书中赫然写道，“网易有道是中国领先的智能学习公司。”显然，有道也想在人工智能领域分一杯羹，加上AI，在线教育的股票也能蹭一蹭人工智能的热度。但网易也不仅仅是蹭热度，其产品本身确实涉及人工智能。

对于招股书中提出的“智能学习”概念，网易有道解释为，旨在通过日渐成熟的AI技术，增强师生之间的互动性、提高学习效率；另一方面，通过图像识别、神经网络翻译等技术，辅助学生的学习进步，帮助学生自主解决学习中遇到的困惑。

原本就是互联网出身的网易在AI方面，相对于传统互联网教育企业有着天然的优势，及时是在快要“红海”的K12领域，凭借“智能学习”这一人工智能结合在线教育的新概念，网易有道也能成功划出“护城河”。

据招股书显示，数据显示，中国的智能学习行业近年来受到科技创新的影响，正在快速发展。在2018年，整个智能学习行业的产业规模达到了1000亿，并有望在2023年达到近7200亿，复合年均增长率将达到47.4%。

网易有道CEO周枫也曾表示，通过人工智能和教育结合的方式，让线上的教育体验大幅优于线下培训的时间，可能只需要3年。

在产品内容上，有道也确实AI成分。据招股书显示，网易有道旗下业务主要有四部分：以有道精品课为核心的直播课程，聚焦于K12的直播业务，专注内容直播付费；一系列学习类的工具产品，包括词典、少儿词典、以及新推的编程产品卡搭编程等；智能硬件，包括翻译王、词典笔、智能笔等；AI基础设施，包括神经网络翻译、语音识别，包括作文的批改等技术。智能学习的成分显然在智能硬件和AI基础设施上。

招股书显示，2018年，网易有道实现营收7.32亿元，较2017年同期的4.56亿元增长60.5%，毛利2.16亿元，同比增长33.4%；2019年上半年，网易有道实现营收5.49亿元，同比增长67.7%；毛利为1.59亿元，同比增长47.2%。

虽然营收和毛利都在增长，但是净利润却处于亏损状态。招股书显示，2017年、2018年和2019年上半年，网易有道净亏损分别为1.64亿元、2.09亿元和1.68亿元，归属于普通股股东的净亏损分别为1.34亿元、2.39亿元和1.90亿元，亏损有持续扩大的趋势。

据了解，目前网易有道只进行了一轮融资。2018年4月11日，网易有道完成首轮融资，由慕华投资领投、君联资本参投，本轮融资后，网易有道以高达11亿美元的估值，成为中国互联网独角兽俱乐部的一员。而此前，彭博社的报道中称，网易有道的估值将在20亿美元左右。

网易有道承载的教育业务能否成为网易未来的新业务支柱？只能等时间证明。

温馨提示：

本文引用数据，均为官方数据，或为公开报道，未使用任何内幕消息

反做空信息中心

世界那么大

扫我带你去看看