杨博光：储蓄及购房意愿一降一升，地产板块是否进入新阶段？

　　一季度央行调查报告显示储蓄意愿与购房意愿为一降一升，与此同时，房企拿地热情表现回暖，在经济处于复苏期间，房地产板块是否将进入投资阶段呢？投资者应当如何看待？

　　解读：

　　随着消费动能的修复，居民的储蓄意愿较去年四季度呈现下行，就一季度央行问卷调查报告，居民储蓄意愿较上季度减少3.8%，消费意愿与投资意愿分别上行0.5%和3.3%。一方面，消费意愿抬升，叠加销售回笼指数回升，意味着企业资金的周转率提升，将形成企业再投资与生产的要素。另一方面，银行理财与证券投资意愿表现一降一升，居民面对经济好转呈现投资风险偏好，利于对市场资金提供增量。同时对未来房价看多意愿提高，预期资产价格上行则是促进消费持续的增量。从投资端，银行贷款需求较上季度上升19%，其中制造业、基础建设、批发零售、房地产均上升超10%，反映在宽松政策下，信贷需求已持续扩张。如此一来，消费意愿的改善与贷款需求将支撑投资动能，提升内需经济基本面持续向好。

　　数据来源：中国人民银行官网

　　与此同时，近期在二手房销售持续火爆后，房企拿地的热情逐步升温。据数据显示，50家代表的房企拿地总额同比增速转正，尤其以民营企业拿地增速较为明显，同时土拍呈现出央企主导、民营企业加速复苏、城投逐步推出的三者共振格局。其背后的原因在于多个一二线城市进行集中供地，其中优质土地的供应，促进房企拿地热情度。但非集中供地的城市差异性较为明显，主因与其人口和地区产业因素相关。另外，民营房企受限于自身资金，未来拿地意愿的持续性值得观察。在金融“三支箭”出台后，助力房企修复自身资产负债表的基础，破题之路除了从新房销售的需求端改善之外，推动供给端的回暖，依据资产权益端修复弹性力度、新房销售与新开工面积数据、房企财报利空出尽时分，或将迎来不一样的价值春天。

　　总的来看，央行调查报告从企业端、银行端、居民端角度展现出经济的消费、投资动能正不断的改善，支撑经济基本面稳步向前，在此期间，房企拿地热情虽表现回暖，但主要集中于核心城市，民营企业受制于自身资产负债端，持续扩张的意愿可能性较低，意味着大型房企从自身的稳定，叠加未来二手房销售向一手房销售过渡的基础上将更受青睐。更重要的是，居民消费意愿回升，存款迁移效应，利于企业出厂价格向下游消费端传递，潜在的通胀方向更是投资者探寻的另外之处。

　　本文仅记载杨博光（执业证号：S0340619060008）的观点与心得，不代表所任职机构的立场，未经许可任何人不得以任何形式转载。所发布的观点和陈述不构成对任何人或任何组织的投资建议，投资者不应以此取代自己的独立判断。投资有风险，入市需谨慎。