沃尔玛数字化转型后，新零售盈利模式效果如何？

　　下文盈利效果将从盈利能力和价值创造两个方面来分析。

　　

　　在企业盈利能力因果方面，运用营业收入、净利润、手利率和净资产收益电风个指标来评价沃尔玛公司的盈利能力。

　　

　　在数据资料选择上，基于2016年零售行业数字化全面展开，选择沃尔玛2012年至2020年九年的财务据开数字化转型前后的纵向对比分析。

　　(一) 营业收入与净利润

　　2012年以来，沃尔玛的营业收入从468.651百万美元呈现出连续增长的趋势，2020年该公司营业收入达到559.15百万美元。

　　转型后五年间的收入增长率分别为0.78%、2.98%、2.81%、1.86%和6.72%。

　　沃尔玛中国总裁兼CEO陈文渊在2020年1月8日举行的媒体交流会议上说：“从最新的第三季度财报数据可以看出，沃尔玛取得了在中国五年来最佳业绩表现。

　　

　　作为中国最大的全渠道零售商之一，沃尔玛数字化转型的加速，有利于拓展差异化优势。

　　为更多家庭和社区提供个性、全面的商品和服务，从而成为消费者最信任的数字化零售企业”在净利润方面，数字化转型对沃尔玛净利润影响较大。

　　2012年至2015年前四年净利润缓慢降低，后五年中沃尔玛净利润自2016年的14293百万美元逐年降低至2018年的7179百万美元，而后在2019年实现利润高点，但2020年又有所下降。

　　分析其原因，主要是数字化技术和服务的投入的大幅增加。

　　

　　正如其年报中强调，沃尔玛在2018年为发展全渠道业务与亚马逊等电商竞争。

　　而斥资160亿美元收购印度最大电商平台Flipkart公司77%的股权，经营业绩受到了短暂影响。

　　(二) 毛利率

　　沃尔玛主要的盈利来自于主营业务，因此采用不含非经常性损益的毛利率指标来评价该企业近九年的盈利情况。

　　2012年至2020年沃尔玛的毛利率保持在24%以上的较高水平，并且同比波动不超过5%。

　　具体来说，2012年到2016年保持增长且在2015年增速大幅提高；

　　

　　自2016年起，沃尔玛的毛利率连续三年降低，主要原因是受到了沃尔玛数字化建设过程中电子商务业务的增长、对Flipkart等在线平台的收购、运输费用增加等因素的影响；

　　而2020年沃尔玛毛利丰增长了0.2个百分点，这主要是沃尔玛全渠道零售模式的打通，以及疫情的特殊背景下高利润类别的商品销量强劲所致。

　　(三) 净资产收益率

　　净资产收益率能够评价企业通过自有资本获得收益的能力，净资产收益率越高，意味着俗金投入带来的收益更高，盈利能力越强。

　　因此，净资产收益率对衡量企业盈利模式创造利润的能力具有重要意义。

　　数字化转型过程中沃尔玛的净资产收益率在2012年至2018年持续下降，2019年回升至近五年的最高水平20.22%，与企业净利润的情况呈现相同的趋势。

　　

　　说明数字化转型的建设期间，企业盈利水平会受到一定程度的影响，此后经过内外部的装合和发展，前期的数字化投入开始创造新的利润高点。

　　通过对2016年数字化转型后的净资产收益率的分析，可以发现，2020年沃尔玛净资产收益率虽然相比于2019年下降了2.85%。

　　但17.375水平仍高于起于三年的17.23%、12.67%和8.87%，表明沃尔玛的盈利能力相较于2016年有一定程度的提升。

　　总体来看，数字化转型完成之初，国于营收体量大和企业投资活动的影响，沃尔玛虽然取得了收入的稳定增长。

　　

　　但尚未有强劲的利润表现，企业的盈利能力受到负面影响，但未来可持续增长的潜力较大。

　　

　　(一) 实现“帕累托改进”

　　帕累托改进的思想来自于经济学家帕累托，是指一项新政策的实施能够在不减少一方福利的前提下增加另一方的福利。

　　在重新整合闲置资源的过程中，交易中的一方能够发现更多利润机会进而增加收益，同时不会对其他方的利益现状造成不利影响，从而实现“帕累托改进”。

　　数字化背景下“消费”这一经济活动中的交易关系由传统的单向链式不断发展，进而呈现出多边、网状的特征。

　　

　　在新型交易关系中，企业与消费者之间产生了基于信任的连接。

　　数字化转利背景下的零售企业获得了更多的利润机会，同时消费者也创造了更多价值，零售企业与顾客之间产生了“连接红利”。

　　在企业与消费者的信任连接中，消费者已成为零售企业能够利用的补充性资产。

　　顾客的社交关系和情感能够作为零售企业利用的社会资本，数字经济时代的零售企业追求的不再是规模经济。

　　而是基于顾客需求、数据互通和场景创新的价值主张，不断改善运营效率，在数字技术的支持下实现数据资源的集合和共享。

　　

　　为企业创造更多收益的同时满足顾客的个性需求，在为顾客创造价值的同时不断为企业引流。

　　在没有损失某一方的利益面创造了多方利益的增长，实现了“帕累托改进”。

　　沃尔玛在顾客需求导向、会员管理、供应链协同以及互动式营销等层面的新价值主张使得消费者获得高效便捷的数字化体验。

　　消费这一经济活动中的交易关系由传统的单向链式逐渐发展呈现多边、网状关系的特征。

　　在这种转变中，沃尔玛获得了更多的利润机会，创造了高额利润并且保持住客户粘性，同时消费者和社会也创造了更多价值。

　　

　　沃尔玛在没有损失一方利益的情况下而增加了企业、顾客、社会等多方利益的增长，实现了“帕累托改进”。

　　(二) 增加顾客剩余

　　马歇尔在《经济学原理》中强调，顾客剩余的内涵是顾客在商品交易中消费一定数量的某种商品时原竞支付的最高价格与实际市场价格的差值。

　　顾客剩金概念的基础是边际效用价值论，也是衡量顾客福利的关键标准。

　　通过以顾客需求为中心、数据互通为保障、场景创新为驱动的价值主张。

　　当顾客的产品需求和服务需求都被满足时，顾客在消费行为不仅是单一的商品交易，而且是富有个性和人性化的服务体验。

　　

　　基于顾客情感层面的满足，消费品除了拥有商品本身的特质，还包含了顾客追求的额外功能和价值，使得顾客粘性增强，从而提高沃尔玛顾客的复购率。

　　也就是说，在需求价格为P不变时，顾客需求曲线会由D向右移动到D；

　　同时，顾客无差异曲线由U向右移动到U2，顾客剩余扩展到阴影部分“A+B”的面积和，即实现了顾客剩余的增加。

　　根据年报资料显示，沃尔玛山姆会员店自1996年进入中国，于2017年首次积罢到100万会员。

　　

　　而截至2021年底，沃尔玛中国的山姆付费会员已经超过400万，体现出其优秀的顾客发掘和留存能力。

　　遵从“顾客第一”“会员第一”的沃尔玛将不断创造企业价值，同时实现顾客价值的超额增长。

　　(三) 拓展价值内涵

　　在传统的单一商品交易关系中，“价值”通常被定义为两种。

　　一种是表示商品效用的使用价值，另一种是表示购买其他商品的交换价值。

　　随着新零售企业以顾客需求为中心、数据万通为保障、场景创新为驱动的价值共创主张的发展。

　　零售企业、供应商以及消费者之间形成了基干信任的持统互动关系。

　　

　　在此背景下，“价值”的内涵愈加丰富，从仅关注交易关系中零售企业与消费者价值，进一步发展为关注新零售服务生态系统内所有利益相关者的价值。

　　具体来讲，在交换价值和使用价值之外，由于消费行为对于顾客来说不仅是获取商品本身来满足物质需求。

　　更是具有休闲性质的娱乐社交活动，可以满足精神和情感需求此时新零售服务生态更加强调顾客在消费时的体验威，强调价值共创过程中顾客的“体验价值”。

　　此外，数字零售服务生态的价值创造是资源重新整合的过程。

　　零售生态中的沃尔玛、供应商、顾客、政府不再是单一的需求与供给关系，而是多边的、开放的。

　　

　　可以同时承担“需求方”和“供给方”两种角色，从而在消费、物流、金融、社交等情境的实现价值创造，强调价值共创的“情境价值”。

　　价值主张和创造会受到制度和文化因素的影响，因此，情境价值又可以细分为“社会情境价值”和“文化情境价值”。

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