美国就业的不祥之兆

　　美国的就业上升周期始于2021年1月，2020年5月至2022年4月期间有2200万人被雇佣，2021年6月至2023年5月期间美国新增了1100万劳动力，大量就业岗位的增加要归功于美国经济复苏。

　　2023年9月1日美国劳工统计局公布数据显示，美国8月非农新增就业18.7万人，高于预期的17万人，但7月非农新增就业人数从18.7万人下修至15.7万人，6月非农新增就业人数从18.5万人下修至8万人，修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低11万人。8月的月度增幅远低于上一年的平均增幅，也远低于2022年约40万的月度平均增幅。

　　经济学家警告说，8月的就业数据可能会包括好莱坞罢工在内的各种劳工行动所扭曲，其中好莱坞罢工涉及1.8万人，美国最大货运公司之一Yellow在8月早些时候申请破产，据报道，约有3万名员工因此失业，共同造成几万人的一次性拖累。

　　根据职业介绍公司Challenger， Gray & Christmas发布的最新裁员报告，美国雇主8月宣布裁员7.5万人，较7月创下的近一年来最低水平激增217%。此外，职位空缺正在减少，美国劳工现在更不愿意离开现有职位。在经历疫情期间和疫后的招聘乱象之后，就业市场正在进行重组。

　　非农报告提供新的迹象表明，美国就业并不像之前那么强劲。摄《财经》记者金焱  

　　今年以来，美国非农就业人数每个月都有所下修。评级机构惠誉（Fitch Ratings）首席经济学家布莱恩·柯尔顿（Brian Coulton）对《财经》说，虽然单月就业人数变化从15.7万增加到18.7万，但有更明显的证据表明劳动力需求正在放缓。在对6月和7月进行向下修正后，过去三个月的平均月就业人数增幅已降至15万。这与工时和职位空缺等其他劳动力需求指标一致。但重要的是，也有证据表明劳动力供应有所回升，劳动参与率跃升至62.8%，8月劳动力增加了74 万。

　　劳动力参与率的跃升已达到了自2020年2月新冠疫情以来的最高水平上。8月工人的平均时薪同比增长4.3%，增幅低于上年同期，但远高于疫情前的速度。劳动力市场上有更多的人在积极寻找工作或就业，这将失业率推高至 3.8%。柯尔顿认为，劳动力市场供需失衡的缓解会使美联储稍感安慰，尽管它仍认为过去三个月工资增长4.8%的年化利率太高了。 

　　美联储主席鲍威尔日前在杰克逊霍尔年会的讲话中表示，美国劳动力市场的再平衡仍未完成。鲍威尔曾多次指出，要使通胀率回到美联储2%的目标，需要“劳动力市场状况有所软化”。鲍威尔预计这种劳动力市场的再平衡将继续下去。他说，劳动力市场紧张状况无法缓解的证据，可能将要求采取货币政策应对措施以回应。

　　各种信息指出了抑制通货膨胀的进展，包括加入就业市场的人数大幅增加、工资压力缓和、失业率上升，以及新员工主要集中在医疗保健、休闲和酒店业、社会援助和建筑业企业等一些对经济不敏感的行业。

　　ADP全美就业报告此前发布的数据显示，8月私营雇主仅增加了17.7万个就业岗位，比7月增加的37.1万个就业岗位显著减少。最新的JOLTS报告也显示，7月的职位空缺数两年多来首次低于900万个。最重要的是，一项消费者信心调查显示，美国人对劳动力市场的态度更加谨慎。这些数据有助于减轻人们对进一步货币政策限制的担忧。

　　美联储在今年7月将联邦基金利率目标区间上调至了5.25%~5.5%，为22年来的最高水平。就业数据发布后，市场预期美联储在下次会议上不加息的可能性已达到了88%，高于几天前的78%。

　　经济数据的早期迹象表明，美国经济在经历了强于预期的夏季复苏后可能正在降温。摄《财经》记者金焱

　　劳动力市场今年以来扮演着美国经济支柱的角色，美国劳动力市场的增长和物价上涨的放缓提高了美国人今年经通胀调整后的收入或其“实际”收入，从而刺激了更多的招聘和支出。

　　疫情期间美国政府的“撒钱”政策，为美国民众创造了超过2万亿美元的超额储蓄，成为美国经济复苏的重要弹药库。不过野村经济学家指出，疫情期间美国政府提供的全民补贴可能已所剩无几，已从2021年超2.1万亿美元的峰值，降至最近的5000亿，但随着居民收入持续增长以及仍旧比较健康的家庭资产负债表将继续提振美国未来的消费支出。美国7月消费者支出增幅为6个月来最大，因为美国人购买了更多商品和服务。

　　美国人一直在不停地消费，一方面为经济“软着陆”的愿景提供支持，另一方面担忧美国经济进入十字路口的声音也变得更响亮。

　　多位经济学家对《财经》表示，就业数据可能预示着未来的麻烦——在很多情况下，消费者可能会在开始找工作之前享受最后的消费狂潮，从而推动美国GDP增速在出现季度负数前大幅上升。

　　随着储蓄率继续下降，目前消费支出的增长速度不太可能持续下去。数以百万计的美国人将在10月重新开始偿还学生贷款，而更高的借贷成本可能会让消费者更难继续使用信用卡来支付购买费用。过去在经济衰退到来之前，失业率会在低点上升50个基点，这在很大程度上是由于更多的人在花完储蓄或遭受通货膨胀增加生活成本后决定进入劳动力市场。寻找工作的人数增加表明消费者支出影响力减弱，并预示未来几个季度GDP出现负增长。 

　　本文来自微信公众号：财经杂志 （ID：i-caijing），作者：金焱，编辑：苏琦