行业月报：一个月十倍，成交额超过腾讯，新东方在线引爆教育股

　　近期，新东方旗下”东方甄选“凭借双语直播带货火爆全网，新东方在线的股价也坐上了”直升机“，从近一个月的最低价2.84港元至最高价33.15港元算起来已经超过10倍涨幅了。新东方的火爆出圈更是带动整个港股教育板块的集体暴动，加之5月初新修订的职业教育法通过，使得原本极度低迷的教育板块终于迎来久违的狂欢。

　　根据沙利文捷利(深圳)云科技数据显示，截至2022年6月16日，近一个月教育板块表现亮眼，港股涨幅前十的教育股整体盘面上涨约135.16%，其中新东方在线以751.19%涨幅居前，思考乐教育及天立教育紧随其后。

　　多只居于前十教育股从今年低位已经反弹超过100%，新东方在线的股价从年内低点至今反弹逾907.04%，天立教育的股价从年内低点至今反弹逾224.00%，思考乐教育的股价从年内低点反弹逾193.51%，新东方-S的股价从年内低点反弹逾164.65%。

　　近期教育股集体爆发，以新东方在线为首的教育股表现强劲。截至2022年6月16日，在港上市教育类公司合计41家，其中我们选取近期涨幅前十，且较为活跃的教育股。

　　从个股涨幅来看，最近一个月，新东方在线以751.19%的涨幅领涨港股教育板块，居于末位的为华夏视听教育，上涨26.21%；涨幅方面，位居涨幅榜首的新东方在线与居于第二的思考乐教育涨幅差值较大，说明教育板块的龙头效应极强；从涨幅分布上看，新东方在线为第一阶梯，思考乐教育、天立教育及新东方-S为第二阶梯，剩余五家则为第三阶梯，层次较为明显。

　　

　　从换手率来看，截至2022年6月16日，前十教育股近一个月换手率均值约为31.69%（注：此处的换手率按公司流通股本计算所得），整体日均成交额约为15.18亿港元；

　　换手率分布上，换手率大于等于50%的2家，50%~10%的4家，不足10%的4家。其中，新东方在线的换手率最高，近一个月换手率约为132.95%，按每月20个交易日的日均值计，新东方在线每日换手率均值约为6.65%；大山教育换手率最低，仅为0.28%，按日均值的换手率计，大山教育每日换手率仅约为0.014%。

　　从前十教育股成交量趋势方面看，5月31日教育股开始异动，6月7日交投活跃，教育成交量上升趋势成熟，6月13日迎来起爆点，6月16日成交量急剧放大，达到顶峰。值得注意的是，成交量最大的新东方在线在6月16日的成交额高达111亿港元，甚至超过腾讯控股的82亿港元。

　　

　　(教育股成交量趋势图；制图：活报告)

　　从成交额来看，日均成交额超过1亿的3家，超过1千万的5家，不足1千万的2家。其中，新东方在线为此次上涨龙头，日均成交额约为10.14亿港元，中教控股次之，大山教育最低仅为4.90万港元。

　　总体而言，教育股近一个月股价暴涨，流动性大幅提升，但目前而言，教育板块凭借直播带货而来的热度是否具有可持续性，要打上一个大大的问号。教育行业能否完全走出低谷，仍待考量。

　　二、涨幅前十的教育股平均PE为15，与港股整体均值相近

　　估值方面，截至2022年6月16日，涨幅前十教育股中有6家保持盈利。从PE均值上看，10家公司当前PE均值约为14.74倍，最大为华夏视听教育30.58倍，最小为天立教育6.39倍。PE低于10倍的公司有4家，高于10倍的公司有2家，另外4家公司尚未盈利。

　　教育股涨幅前十的PE均值约为14.74倍，整体PE贴合目前港股市况，甚至为数不少的教育股PE远低于均值。

　　从PS估值来看，截至2022年6月16日，前十教育股的PS均值约为2.48；当前PS估值最高为新东方在线，最低的为思考乐教育；从PS分布上看，PS低于1倍的2家，1-3倍的6家，大于3倍的2家；如剔除PS偏离值最大的新东方在线，则整体PS均值约为1.59倍。

　　

　　行业政策方面，十三届全国人大常委会第三十四次会议4月20日表决通过新修订的职业教育法，2022年5月1日起施行，新职业教育法明确职业教育是与普通教育具有同等重要地位的教育类型，着力提升职业教育认可度，深化产教融合、校企合作，将更好推动职业教育高质量发展。

　　6月各高校公司招生计划发布，在校生人数，平均学费增长均在维持5%以上的的增长，确保2023财年收入增速超10%以上的增长。中教控股公告称，2022/2023学年专升本招生学额均获得大幅增长，总体较上年同比增加70.1%。希望教育也称，公司所举办本科院校 2022/2023 学年专升本学额为 3810人，同比大幅增长158%。

　　目前已经递表的教育类公司有粉笔科技、读书郎、亿太恒星。

　　粉笔科技保荐人为花旗环球、中金公司及美林(亚太)；读书郎的保荐人为中信建投、麦格理资本；亿太恒星的保荐人为建泉融资。

　　从前十教育股上市融资记录来看，上市总融资额约为279.51亿港元，其中，融资金额最多的为新东方-S 101.27亿港元，融资金额最少为比大山教育，仅为2.50亿港元。

　　

　　截至2022年6月16日，参与前十教育股上市保荐人项目的11家，且有多家参与两次保荐项目，其中包括花旗环球、中金公司、法国巴黎证券、中信里昂及招商证券，由此可看出在教育类公司在选择保荐人方面，具有一定的集中效应。

　　从保荐人近十年数据上看，参与保荐人项目最多的为中金公司，摩根士丹利次之；从首日上涨概率上看，同人融资所保荐项目上涨概率为78.95%，招商证券上涨概率为66.67%次之，参与保荐项目最多的中金公司上涨概率仅为42.40%。

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