医疗医药再回调，A股医药年内回购已达577亿元，机构建议抓医疗硬科技等三大主线

　　今日市场概览

　　11月25日，A股三大指数全天走势分化，沪指低开高走重新站上3100点，创业板指震荡调整。截至收盘，沪指涨0.4%，深成指跌0.48%，创业板指跌1.12%。沪深两市今日成交额7399亿，较上个交易日缩量82亿，北向资金全天净买入74.51亿元。

　　

　　A股生物医药企业回购热度不减。同花顺数据统计显示，截至11月23日，A股生物医药行业年内共有79家上市公司公告回购，涉及25.67亿股，总额达577亿元。去年同期有54家企业实施回购，共涉及14.59亿股，涉资总额292.36亿元。

　　光大医药近期发布2023年投资策略，指出变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。建议顺应行业变革过程中的转型和挑战，基于政策引领的方向，积极寻找需求提振的投资主线，重点关注三大投资机会：涉及国产自主可控与进口替代逻辑的医疗硬科技板块，如高端设备器械、生命科学/制药产业上游等；政策支持的中医药板块；差异化/真正满足临床需求的创新药械。

　　二级市场盘面上，医药医疗相关指数今日全线回落，两市规模最大的医疗器械ETF(159883)早盘低开后快速下探，在9点50分左右触底回升， 随后维持震荡走势，最后收跌1.04%，基金成交额持续活跃，单日成交达1.01亿元。

　　

　　医疗器械指数76只成分股中，今日9只上涨，占比仅11.8%。其中，华康医疗上涨4.95%，位居首位，尚荣医疗上涨4.55%，理邦仪器上涨3.67%，迈瑞医疗上涨2.12%，海尔生物、振德医疗、拱东医疗等涨幅均大于1%。

　　机构观点

　　【光大证券】变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线

　　板块估值、机构持仓均处历史低位，叠加政策边际缓和，医药板块长期配置价值凸显：近一年多以来，医药板块的估值大幅回落，截至2022年11月15日，申万医药生物PE-TTM为23.6x（近十年均值为38x），已经达到历史相对低位；

　　从机构持仓情况来看，2022Q3公募/非医药主题公募基金重仓医药行业的持股市值占比为10.63%和5.6%，环比均有所下降。今年四季度以来，骨科脊柱耗材国采，创新药新增适应症简易续约，创新型器械暂不纳入集采等，显示医药行业政策边际放松，当前医药板块具备较高投资性价比，有望成为长线投资配置的优选。

　　行业变革中蕴藏机遇，政策引领带来需求提振：近年来，生物医药行业蓬勃发展但部分细分领域仍高度依赖进口供应商，存在技术壁垒。国内产品高端创新、突破“卡脖子”问题势在必行，国产替代浪潮叠加政策端支持，将持续推动国内企业快速成长；此外，发展中医药已上升为国家战略，鼓励政策贯穿全产业链，从顶层设计到落地执行连贯性较强。医保端DRG/DIP支付方式改革完成后，医药行业的发展与增长逻辑将真正由销售驱动转变为临床价值驱动。因此整体来看，政策引领之下，采购需求提升、国产替代速度加快的产品；产能出清、终端需求迎来上行周期、市场扩容的产品；受益于集采边际缓和、临床价值有明显获益的创新产品等细分方向有望得到提振。

　　建议紧抓医疗硬科技、中医药、创新药械三大主线。建议顺应行业变革过程中的转型和挑战，基于政策引领的方向，积极寻找需求提振的投资主线，重点关注三大投资机会：涉及国产自主可控与进口替代逻辑的医疗硬科技板块，如高端设备器械、生命科学/制药产业上游等；政策支持的中医药板块；差异化/真正满足临床需求的创新药械。

　　【东方证券】医药生物行业2023年度投资策略：估值重塑，创新领航

　　估值方面，截至11月4日，医药生物板块的PE(TTM)估值达到23.75X，远远低于近五年平均值35.84X。估值分化收窄，四季度低估值板块有望逐步修复。集采决定估值下限，创新决定估值上限，创新需要围绕临床需求布局。未来创新领航，重点关注产品端的需求机会：长期来看，医保控费和常态化集采将会持续，企业需要选择新的品种、充分抓住临床需求，看好具有真正创新能力的企业。

　　医疗器械行业热点

　　1、万泰生物：公司自主研发生产的新冠抗原检测试剂盒15分钟即可出检测结果

　　万泰生物11月25日在投资者互动平台表示，公司自主研发生产的新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原检测试剂盒（胶体金法）已于2022年3月在国内获批上市，15分钟即可出检测结果，方便、快捷。

　　2、明月镜片：6个月临床效果亮眼，发力近视防控第二曲线

　　今天中金公司参加了明月镜片在成都举办的“近视防控临床应用研讨会”，会上发布了华西医院开展的轻松控Pro6 个月临床随访数据情况以及轻松控Pro医疗渠道新品。中金看好明月镜片近视防控产品广阔发展前景。中国近视防控需求大、渗透率低，公司离焦镜产品力突出、矩阵丰富、性价比高，6 个月临床随访数据发布后，有望助力医疗渠道发力，叠加零售网络加速渗透，带动新品加速放量，构筑第二成长曲线，驱动盈利能力提升。

　　3、欧普康视：定制镜片的订单会受到疫情的影响波动，护理品销售正常，没有听说用户因为集采在观望

　　有投资者近期提问，欧普康视近2个月的订单销量数据如何呢，会不会因为集采预期部分人已开始观望，等集采落地价格大幅降低以后再购买？欧普康视就此回应，定制镜片的订单会受到疫情的影响波动，护理品销售正常，没有听说用户因为集采在观望。

　　医疗器械ETF（159883）为目前A股规模最大的一只医疗器械行业ETF。该ETF追踪中证全指医疗器械指数，覆盖医疗设备、IVD、医疗耗材、医美四大板块，全面表征A股医疗器械行业发展。前十大权重分别为迈瑞医疗、爱美客、乐普医疗、万泰生物、金域医学、鱼跃医疗、九安医疗、奕瑞科技、新产业、达安基因等龙头股，合计占比将近5成。

　　【估值处历史低位，修复行情或可期】随着板块风险持续释放，估值修复行情或可期。截至11月16日，标的指数最新PE估值仅19.99倍，处历史2.73％百分位，低于同类医药医疗类指数，板块布局性价比凸显。

　　【布局高成长，双创成份占比超7成】标的指数成分股中包含52只科创板+创业板股票，合计占比高达71.57%。双创板块投资门槛高，且高价股较多。相较而言，医疗器械ETF开通证券账户即可进行高效交易，一手不到70元，免缴印花税，更适合普通投资者。

　　【跟随新趋势，新基建+国产替代】医药生物行业是人民健康发展的基石，医疗器械国产化率低，行业具备极强的技术壁垒，未来国产替代空间巨大。医疗新基建是国家医疗系统建设的大趋势，尤其在新冠疫情冲击下国内医疗短板显现（医疗资源紧张）背景下更受重视，后疫情时代，全球加强公共卫生建设，我国医疗新基建正火热，新基建正逐步从订单兑现到收入。

　　【借道行业指基，场内场外双覆盖】医疗器械种类繁杂且研究门槛较高，个股波动大，个人投资者研究难度较高，借道指数基金更省心，还可分散个股投资风险。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），场外用户可通过联接基金（A份额013415，C份额013416）进行申购、定投。

　　

　　温馨提示：文中信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎~