北大经济学院“行业研究前沿”课程｜郭磊：如何从长短周期视角观测中国经济增长

　　编者按：2021-2022学年第一学期，北京大学经济学院首次开设了面向专业学位研究生的素质课程“行业研究前沿”，邀请八位业内知名分析师为同学们面对面讲解行业研究方法与前沿探索。本学期，“行业研究前沿”再次开讲，内容覆盖宏观研究和精选热门、重点行业，演讲嘉宾将结合自身研究经历和行业前沿问题进行讲授并开展讨论，以提升学生的经济、金融和行业研究素养，开拓思维、启迪思考，为学生的职业发展奠定良好的基础。

　　2022年9月20日晚，北京大学经济学院开设的“行业研究前沿”课程在线开讲。广发证券首席经济学家、董事总经理郭磊受邀再次作为第一讲的主讲人，以《如何从长短周期视角观测中国经济增长》为题与现场师生进行了深入交流。本次讲座由北京大学经济学院副院长锁凌燕教授主持，来自经济学院及学校其他院系的一百余名研究生同学参加。

　　

　　讲座海报

　　讲座开始前，锁凌燕教授对郭磊博士对北大经院学术活动及课程的支持表示了欢迎与感谢。她表示，郭磊博士既是同学们的亲切校友，又是北京大学经济学院金融硕士的校外导师，为《行业研究前沿》的开设提供了许多帮助，非常高兴郭磊博士能再次来到课堂与同学们进行分享和交流。郭磊博士对锁老师的邀请表示感谢，并希望今天的讲座能给同学们带来启发。

　　在讲座中，郭磊博士从短期、中期和长期的视角对经济波动的影响因素和未来经济发展的驱动因素进行了探讨。他提到“短期分析要用显微镜，长期分析要用望远镜”，在研究不同问题时，应采取不同的方法。

　　

　　讲座现场

　　首先，郭磊博士提到金融市场的宏观研究主要是研究短周期宏观经济，这是因为股票、债券等资产的定价和经济的短周期波动有很强的关联性。他利用丰富的图表向同学们展示了资本市场走势和PMI等经济指标的相关性，以及经济走势和地铁客运量等高频数据的同步性。他提到，房地产业对今年中国经济产生了重大影响，地产产业链谱系包括上游的建材、焦炭、钢铁等原材料，以及下游的装修、家具、家电等产业，因此房地产的景气度会直接影响整体经济的景气度。八月份以来，从周期性数据EPMI和高频数据整车货运流量来看，可以发现经济开始企稳。随后，郭磊博士运用用电量作为指标对短期经济增长贡献因素进行了说明。他提到，金融市场是预期引导的，因此资产定价会按照胜率和赔率做推演，进而导致资产价格出现波动。

　　接下来，郭磊博士将时间拉长到中期，进一步分析未来宏观经济发展的动力。他提到，中国经济的一个关键问题是让国民储蓄尽可能多地转化为投资。具体来看，基建投资要综合考虑其外部性，从全生命周期来衡量价值，通过交通、能源、水利、产业基础设施等多方面来构建现代化基础设施体系。制造业则需要形成传统产业、新产业与上下游的均衡。他认为，软科技和硬科技是上下游而不是对立的关系，最重要的是实现共同的发展。此外，郭磊博士也提到，中国经济的结构问题包括影子银行、融资平台、两高一剩和房产泡沫，在过去的十几年时间里也逐步进行结构调整，取得了明显成效。

　　最后，郭磊博士分享了他对长期经济的看法。他表示，所有的工业化国家在增长过程中都会面临着人口增速下滑的情况，而出生率的下降在东亚国家表现得最为明显。中国经济经历了劳动力密集产业崛起时期，此后会迈入“高端制造+美好生活”为主题的时期。在告别房地产引擎之后，工程师红利即人口素质和人口教育的红利正在形成。从大学毕业生数量、专利申请量、程序员数量等指标来看，都能够发现工程师红利将会是我国未来明显的优势。

　　演讲环节结束后，郭磊博士与师生进行了交流互动。他详细解答了同学们提出的如何度量房地产行业的直接影响和间接影响、PMI、GDP等经济指标的优缺点以及如何看待近期的财政货币政策等问题。

　　讲座最后，锁凌燕教授对郭磊博士的精彩演讲和听众的高质量提问互动表达了肯定和感谢。她表示，郭磊博士的每次讲座都能为大家带来新收获，希望本次讲座和交流能对同学们带来启发和激励。课程最后，老师同学们与郭磊博士在线上进行了合影留念，讲座在欢快的气氛中结束。

　　

　　讲座合影

　　嘉宾简介

　　

　　郭磊，广发证券首席经济学家，董事总经理。北京大学经济学博士，北京大学经济学院金融硕士校外导师。财政部人才库专家，中国首席经济学家论坛理事，新浪财经意见领袖专栏作家。曾首次系统阐述“工程师红利”的概念，并引发较大影响。2017-2021年“新财富”宏观分析师第一名、2017-2021年连续五年“水晶球”奖宏观分析师第一名、2017-2021年连续五年中国证券分析师金牛奖“最具价值金牛分析师”、2019-2021年首届、第二届、第三届新浪金麒麟奖最佳分析师宏观第一名、2019-2021年首届、第二届、第三届上海证券报最佳宏观分析师第一名、2020-2021年首届、第二届21世纪金牌分析师宏观第一名。