在线教育提供商Coursera发行价定为33美元 估值43亿美元

编者按：本文来自腾讯新闻，编译：无忌，36氪经授权发布。

3月31日消息，当在线教育公司Coursera在9年前推出第一批课程时，它在押注高等教育的未来：由知名大学教授讲授的免费在线讲座式课程。当时，围绕着这些众所周知的大型开放在线课程的喧嚣声如此之大，以至于《纽约时报》宣布2012年为“大型开放式网络课程（MOOC）年”。

大型开放式网络课程和在线课程更广泛地普及高等教育的承诺在此后的几年里出现了裂痕，但这并未阻止Coursera继续吸引用户，并找到将免费课程的消费者转化为付费用户的方法。新冠肺炎疫情让工人回家，让更多的学生接受在线教育，这加速了Coursera的成长。

教育研究和咨询公司Eduventures Research的首席分析师霍华德·卢里（Howard Lurie）表示:“回到2012年获2011年，我们都在思考Coursera的业务模式能否维持下去。真正有趣的是，他们可以对自己积累的大量学员做些什么。现在我们看到了。”

总部位于加州山景城的Coursera周二表示，该公司将通过首次公开募股发行15,730,000股普通股，发行价为33美元。不包括承销商执行超额配售权，在扣除发行费用和佣金之前，Coursera将通过首次公开募股募集到4.839亿美元。在Coursera的首次公开募股中，该公司将发行14,664,776股新股，现有股东将献售1,065,224股股票。Coursera将于3月31日在纽约证券交易所挂牌交易，证券代码为“COUR”。按照33美元的发行价计算，Coursera的估值约为43亿美元。投行摩根士丹利和高盛为Coursera首次公开募股的主承销商。

多种创收模式

Coursera以其免费课程而闻名。在该公司约7700万用户中，只有360万人为付费用户。但分析师表示，Coursera的商业模式允许该公司比竞争对手花费更少来吸引付费用户。

该公司有三条主业务线。一是直接面向消费者的课程，感兴趣的学生可报名参加免费课程或付费课程，包括9.99美元两小时项目指导课程和需要3到9个月才能获得的专业证书，每月费用为39到99美元。二是企业业务。企业、政府和其他机构向Coursera支付费用，让其员工可以利用课程来提高技能或获得新技能。Coursera表示，截至去年年底，超过2000家公司向Coursera支付了这些服务的费用，其中包括25%的财富500强公司。

三是Coursera的学位项目。该公司与大学合作，提供学士和硕士学位。在这些协议中，学院接收学生，他们的教员教授课程，学校授予学位。但Coursera承担了大部分营销和技术责任，以换取一定比例的学费收入。

“当你有了这个统一的平台，它可以让你以低廉的价格建立一个非常大的漏斗，推动学生进入你提供的一系列项目，”Berenberg Capital Markets负责股票研究的副总裁布雷特·努布拉克（Brett Knoblauch）说。Coursera表示，2020年，该公司约50%的学位学生此前在该网站上注册，超过30%的企业用户来自消费者平台。该公司的招股说明书还显示，在2020年底之前的两年中，该公司以每个学生2000美元的成本获得了1.2万名新学位学生。

随着公司的发展，它也有可能越来越多地受益于网络效应--或者说，每个新用户都会使平台对其他用户更具吸引力。努布拉克认为，每个新客户都创造了一个扩展公司内容库的机会，增加了该平台对其他客户的吸引力。

疫情期间用户激增

2020年，Coursera的新注册用户数量达到3060万人，远远超过2019年的920万人。当然，这种增长在很大程度上与新冠肺炎大流行有关。疫情迫使许多工人回家待业，有些人还因此失业。Coursera表示，在2020年3月底的高峰时段，注册人数要比平均水平高出15倍。

尽管这场流行病无疑为如此高的用户增长创造了条件，但业内人士也指出，Coursera利用对在线课程的兴趣择机上市，是它在早期不会考虑的问题。业内人士认为，如果疫情出现在2013年获2014年，Coursera根本不会选择在当时上市。在过去的几年里，Coursera已能够通过聚集数以百万计的用户--以及他们感兴趣的数据--并利用这些信息向用户推荐他们可能想要学习的付费课程，以及与大学和雇主合作提供相关的课程或学位项目，从而与其他在线教育公司区分开来。

仍处于亏损之中

Coursera在2020年亏损了6680万美元，较2019年的4670万美元扩大43%。该公司表示，随着其扩大课程设置、用户和营销努力，并从事其他增长活动，预计在可预见的未来，其运营支出将继续增加。

业内人士认为，Coursera在未来的一段时间内仍无法实现盈利。Coursera在2020年的营收达到2.935亿美元，较2019年的1.844亿美元增长了59%。

业务模式仍存风险

公立和私立非营利大学历来对提供在线学位犹豫不决，因为它们通常与营利性大学联系在一起，后者更有可能为学生提供昂贵但在劳动力市场上不值多少钱的学位。

“大学在历史上一直落后或犹豫投资在线教育的原因是因为对品牌的潜在影响，”努布拉克说。“大学最关心的是他们的品牌，这是他们用来吸引招生的关键因素。”

Coursera在招股说明书中指出，对营利性大学及其在线教育项目的审查可能会对公司业务构成风险。该公司表示：“尽管我们没有向这些机构推销我们的解决方案，但负面的媒体关注可能会增加对在线高等教育，包括我们的解决方案的普遍怀疑。”

不过公立和非营利学院和大学正面临预算挑战，这可能会推动他们通过在线学位获取收入。尽管与Coursera这样的公司合作提供在线学位有可能带来更多的学费，但这并非没有争议。批评者担心，运营管理公司和大学之间的合同安排，即公司获得一定比例的学费收入，会抬高学生的成本。