教育行业周随笔:一对一教培模式简析
投资要点
周随笔: 一对一教培模式简析
一对一模式由学大教育最早一批创立。起初学大和其他很多教育中介机构一样,作为平台来匹配教师与学生,从中收取中介费。但是平台本身难以留住高人气的教师,发展受限,学大教育开始培训自己的教师的体系,掌握教师资源并逐步发展成为个性化的服务模式。
一对一模式的优点1)教师的个人作用降低,平台掌握资源2)重视服务,提价空间高3)容易扩张
一对一模式的缺点1)容易忽视教师培养2)非标准化的个性内容提供难以复制3)难以出现规模经济,成本费用难以降低。
紫光学大作为行业的开拓者凭借着先发优势形成品牌壁垒,在全国进行布局。但是一对一模式的固有弊端阻碍其进一步发展,因而进行了推出小班课、OMO 教育模式等尝试。一对一模式的进入门槛相对较低,又存在着刚需,在学大之后出现了一系列的效仿者。随着市场竞争的日益激烈,各个公司也都在谋求创新发展。精锐教育主打高端辅导品牌,获得了品牌溢价,并推出了针对低年级群体的产品。掌门一对一发展线上1 对1,打破时空限制,成为了在线教育1 对1 市场的绝对领导者。
本周A 股教育指数(886040.WI)累计下跌3.88%,跑输上证综指5.92pct,跑输深证成指4.59pct。A 股教育行业10 家主要公司中2 家上涨,涨幅前二为盛通股份、开元股份,涨幅分别为3.80%、2.68%,跌幅前三为中公教育、豆神教育、美吉姆,跌幅分别为-6.42%、-6.39%、-5.66%。深证成指指数(除昂立教育外的主要教育标的均在深交所上市)本周周涨幅为0.71%,跑赢8 家A 股教育标的。本周港股教育行业16 家主要公司中11 家上涨,涨幅前三为中汇集团、新东方在线、睿见教育,涨幅分别为24.92%、20.11%、4.82%,跌幅前三为天立教育、卓越教育集团、中国新华教育,跌幅分别为-3.97%、-3.23%、-1.17%,11 家公司跑赢大盘。本周美股教育行业10 家主要公司中5 家上涨,涨幅前二为流利说、精锐教育,涨幅分别为16.67%、6.25%,跌幅前二为尚德机构、朴新教育,跌幅分别为-7.76%、-6.36%。
教育行业重点新闻:政策要闻:教育部取消《在港澳地区学习证明》《大陆居民在台湾地区学习证明》;国务院:取消应届高校毕业生报到证。重要数据:民政部关停第三批32 家非法社会组织网站。行业动态:融云获 D 轮融资 以通信云技术赋能在线教育行业发展;搭建家校沟通平台,印度初创企业Uolo 完成270 万美元Pre A 轮融资;多邻国完成3500 万美元H 轮融资,投后估值24 亿美元;保利威获过亿元B 轮融资,推进技术研发和产品线升级;编程猫完成D 轮13 亿元融资,单月营收突破2 亿元;跟谁学2020 年Q3 营收19.7 亿元,K12 在线课程收入同比增长282.7%;网易有道2020年Q3 净收入8.96 亿元,市场营销总费用为11.48 亿元。
投资建议:教育是政策敏感度极高的行业,目前K9 趋严、K12 培训规范,职教领域利好政策频出。作为A 股职教旗舰,中公教育聚焦大学生就业,专注招录培训、职业提升培训(考研等)和职业能力训练,且在研发、渠道、品牌等方面构建较强竞争壁垒,建议积极关注。作为A 股K12 赛道重点公司,豆神教育深耕大语文赛道,作为头部机构对政策变化适应能力强,在课程体系、名师模式、加盟体系方面确立核心优势,近期战略合作、产品升级动作频频,未来有望成为大语文赛道龙头,建议积极关注。
风险提示:教育行业竞争加剧、政策变动风险、二级市场系统性风险、商誉减值风险等
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