向FTX学习，停止投资投机

　　投机性投资将人们引向 FTX。现在我们已经看到了后果，让我们希望他们开始寻找基于价值的主张。

　　

　　FTX 崩溃不仅仅标志着另一个加密货币交易所的失败。它标志着该行业成长和拥抱价值的时机已经到来。价值分裂就在这里。

　　FTX 是世界第二大加密货币交易所。现在，它是关于大量资金被注入翻新的集中式商业模式的死亡嘎嘎声的模因，这些模式被虚假的权力下放所粉饰。

　　正如传奇投资者沃伦·巴菲特所说的那样，“只有当潮水退去，你才会发现谁在裸泳。” 在最后一个周期中，似乎有不止几个裸泳者。但我们以前见过这个，对吧？实际上，不完全是。

　　比特币出现在历史上最长的金融市场牛市的开始。从字面上看，它催生的行业在最好的时代激增。但所有美好的事物都必须结束。加密货币现在正面临宏观经济状况恶化和监管机构渴望控制的不利交汇。

　　与此同时，传统市场正在见证谨慎的、基于价值的投资的回归。原因很简单：当利率处于最低点时，钱是免费的。现在不是了。Ubers、Airbnbs 和 DoorDashes 的令人眼花缭乱的上升是可能的，因为当现金免费时，产生现金的企业不被重视。但承诺不再削减它。投资者在投入日益昂贵的资本之前会要求提供价值证据。

　　随着 FTX 的消亡，加密市场也将首次受到价值驱动型投资的影响。代币经济学从来都不是真实的——见 FTX 代币

　　无论我们多么忽视它在繁荣时期的教训，经济学无疑是这样。有供给，就有需求。当处于平衡状态时，市场就会发挥作用。如果不是，市场就不会。

　　我们现在知道，加密市场的中心化是行不通的。牟取暴利的骗子有太多机会掠夺那些对不透明技术掌握薄弱的人。结果？那些相信加密彩虹尽头的金罐的人的幻想破灭了。

　　但在废墟中，有一线希望之光：价值分裂。

　　什么是价值分裂？

　　用行业术语来说，加密货币处于“硬分叉”之中。一旦 FTX 尘埃落定，剩下的人可以选择寻找可以收获并交付给用户的价值，或者他们可以坚持裸赌，依赖于找到一个“更大的傻瓜”。

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　　有些人会坚持后一条道路。旧习难改。但随着投资者需求增加，它们将会消失。同时，我们将看到通过回归基本商业来推动真正价值的 Web3 项目的兴起。

　　对于那些成功的人来说，回报将是巨大的。对于那些只提供过去空洞的啦啦队的人来说，结局会很快。

　　导航新范式

　　在价值分裂中有两个路标需要考虑。第一个将加密货币称为金融资产类别；第二个以区块链作为技术脚手架。

　　将加密货币评估为金融资产类别的绊脚石是根本没有用于评估协议的功能模型——这在新兴行业中并不意外。在最早阶段，不存在评估这些网络的标准。改装的是为成熟市场建造的。

　　此后，加密货币不断发展。现在，我们对去中心化金融 (DeFi)协议的不同使用方式有了一些了解，从而可以对网络进行分类。

　　比特币是一种工作量证明链，它是高度分布式的——速度慢但安全。我们可以看到有多少钱包持有比特币，以及这些钱包如何与链交互。可以计算在二级交易层闪电网络中移动的价值。

　　以太坊是一个权益证明链。虽然比比特币更中心化，但它是 DeFi 的跳动心脏。DeFi 带来了一个帮助评估价值的工具：总价值锁定计算。尽管它们有其局限性，但传统机构之外的高级金融指标的出现引起了极大的兴趣。显然，传统金融是这么认为的——因此监管重点越来越高。

　　关键是在 2016 年，交易以太币或比特币感觉相似。随着差异化程度的增加，我们现在拥有一系列数据驱动的指标来评估这些网络。加密货币正在成熟为一种真实的、可衡量的资产类别。

　　泛函的兴起

　　功能是非金融 Web3 资产：通过区块链交付的产品和服务。

　　进行零知识 (ZK) 证明。一位购房者想向房地产经纪人展示他们有足够的钱来支付他们的购买费用，但又不想透露他们的账户内容。他们可以为通过 ZK 执行的这项服务付费。在这种情况下，他们只为隐私保护服务付费，而不是投机资产——不持有或交易。

　　许多此类数据处理项目正在涌现，提供身份工具、云存储以及搜索和索引等服务。他们分散的基础设施意味着他们的价格相对于集中的同行非常有竞争力。

　　FTX 的崩溃并不是独一无二的，也没有结束。传染正在整个系统中蔓延，宏观经济力量施加的下行压力使情况更加复杂。但归根结底，FTX 将成为加密货币叙事中的一个增长环——证明大火已经过去，留下将推动价值的强化系统。

　　价值分裂将迫使区块链生态系统在两条路径中选择其一：继续使用炒作周期来产生投机利润，或者建立模型来展示真实的用户价值。

　　正如个人电脑从业余爱好者的车库迁移到世界各地的办公桌和口袋一样，基于区块链的系统终于在成长。

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