明德生物中报：净利缩水超九成，股价如坐过山车

　　曾凭借新冠核酸检测产品走上巅峰的明德生物，如今正面临业绩大幅滑坡的尴尬。

　　8月30日，（）（002932.SZ）发布的2023年半年报显示，报告期内，实现营业收入5.38亿元，同比下滑89.77%；归母净利润1.13亿元，同比下滑95.92%。

　　对于业绩大幅滑坡，明德生物解释称，传染病检测产品市场需求下降，导致公司营业收入和利润下降。

　　业绩走下神坛

　　除了业绩大幅下滑外，外界最关心的是明德生物巨额应收账款何时收回。截至上半年末，明德生物的应收账款为21.6亿元，占总资产的比例为27.11%，相比去年底的25.6亿元，减少了约4亿元。此前，明德生物曾对2022年的资产做了计提资产减值准备约10.14亿元，其中，有约5351万元计提坏账的应收账款已经收回。

　　新冠肺炎疫情爆发之前，明德生物仅是一家年营收不足两亿、净利润4000万的企业，业绩并不突出。随着2020年疫情爆发，明德生物通过新冠核酸检测试剂抓住市场机遇，业绩突飞猛进（相关阅读：明德生物：核酸检测需求大增，一季度盈利赶上去年全年）。明德生物在2022年年报中透露，自2020年以来，公司累计发货超27亿人份新冠核酸检测试剂，检测服务超过3亿人次。

　　2020年至2022年，明德生物实现营收9.59亿元、28.3亿元、105.3亿元，同比增长429.43%、195.05%、272.12%；归母净利润4.69亿元、14.13亿元、42.08亿元，同比增长1029.24%、201.37%、197.79%。

　　随着疫情的爆发和消退，明德生物的股价犹如坐上过山车，由2020年年初的约36元/股持续增长至2022年5月份最高143.45元/股，此后股价开始走下坡路，由2022年年末的约57元/股跌至目前的约23元/股，相比高峰时期缩水了84%，相比去年底缩水了60%。

　　明德生物股价暴涨期间，明德生物实际控制人的一致行动人新余晨亨投资合伙企业（有限合伙）和明德生物副总经理、董秘王锐2021年12月20日至2022年5月6日期间多次减持股票，累计共套现2亿元。

　　市场竞争加剧行业风险

　　在经历业绩暴涨暴跌后，明德生物将去往何处？明德生物表示，未来，公司营业收入以及营业利润将以免疫诊断、分子诊断、血气诊断等常规产品为主。

　　明德生物成立于2008年，总部位于武汉，实控人陈莉莉、王颖在创业前曾是华中科技大学同济医学院附属医院的医生。自成立以来，公司主要是做快速诊断产品的研发、生产和销售。

　　2018年7月，明德生物在深交所上市，发行价20.45元/股。上市后，明德生物开始拓展业务线，由最初的POCT（即时检验）体外诊断产品逐步发展至免疫、分子、血气诊断等。

　　一直以来，体外诊断试剂是明德生物的营收支柱。2018年至2019年，快速诊断试剂营收分别为1.5亿元、1.6亿元，占营收的比重为87.24%、89.25%。2020年至2022年，体外诊断试剂营收分别为7.8亿元、24.7亿元、97.8亿元，占营收的比重分别为81.5%、87.3%、92.9%。

　　2023年上半年，明德生物的体外诊断产品和解决方案实现营收3.07亿元，同比下滑93%，占营收比重为57%。第三方医学检验服务营收1.98亿元，同比下滑14.88%，占营收的比重为36.85%，相比往年贡献的收入大幅提升。

　　有业内人士对表示，检测行业在疫情后产能出现过剩，后面进入了整合洗牌期。随着自身业务发展需求，产品线更加丰富，比如明德生物从一家POCT公司变成了布局半个产业的公司，走的是大而全的发展思路。不过，免疫、分子等体外诊断领域部分细分领域已是红海。

　　以免疫诊断中的化学发光技术为例，因其灵敏度高、特异度高等受到市场广泛认可。东北证券研报显示，目前，国外品牌在国内占据主导地位，2021年罗氏、雅培、西门子、贝克曼共占据77%的市场，国内企业市场份额领先的企业有（）、安图和迈瑞，分别占据6.2%、3.8%、3.2%的市场份额。

　　分子诊断主要应用在传染性疾病检测、肿瘤个体化诊疗、血液筛查等领域。2021年，除了国外品牌罗氏和雅培占据国内22%的市场份额外，（）、（）、科达生物、圣湘生物等占据了60%的市场份额。

　　也就是说，要想在上述市场中抢夺蛋糕，明德生物面临不小的挑战。

　　明德生物在财报中也表示，市场竞争加剧行业风险，体外诊断行业因临床检验需求带来试剂耗材消耗，可带来可观现金流且利润率水平较高，吸引了成百上千家企业进入，每一个细分行业都有几十上百家参与者，导致市场竞争进一步加剧。

　　此外，随着体外诊断行业集采不断深入，生化、化学发光等检测试剂均已集采降价，未来技术壁垒低、国产化率较高的细分行业或面临更大降价竞争风险。

　　明德生物称，如果将来不能在技术储备、产品布局、产品质量、销售与服务网络等方面持续提升，激烈的市场环境可能对公司生产经营和盈利能力造成不利影响。