研报透市：关注指引未来景气3个信号，新冠疫苗机会值得重新挖掘，加建ICU护士缺口

　　金融界12月2日消息 隔夜美股全线收跌，道指跌近200点盘中一度跌超450点；黄金股、WSB概念股涨幅居前，航空股、教育股及热门中概股多数走低，Splunk绩后收涨17.78%，Tilray收涨7.75%，途牛绩后收跌10.08%，好未来收跌8.38%，Salesforce绩后收跌8.27%，小鹏汽车跌约8%，蔚来汽车跌约5%，理想汽车跌约3%。

　　疫情防控方面，12月1日华山医院张文宏团队最新发声称，走出疫情的前景越来越清晰；广州昨日疫情发布会上提到鼓励家庭自备抗原试剂盒。

　　另一值得关注的是，昨日多家新能源汽车公布11月交付成绩单。其中，理想汽车月度交付量创下单月最高交付纪录；销量同比增幅最为显著，达到335.07%；小鹏汽车也逐渐走出前期的交付低谷，11月当月交付量环比增长。极氪汽车的表现也较为抢眼，11月极氪001共交付约1.1万辆，同比增长447.3%，环比增长8.8%。

　　昨夜今晨，多家券商发布研报值得关注。指出12月景气对于市场逻辑能否延续至关重要，需要警惕11月PMI数据所反映的三大信号；中泰医药认为疫情复杂形势下，新冠疫苗机会值得重新挖掘；华创宏观特别指出未来加建ICU将会投入560亿，更重要的是需要新增48万名护士，超过2022-2025全部护士增量；德邦医药从冠脉支架续标价格大幅提升观察指出，集采政策将更加科学化。

　　长江证券：关注指引未来景气的3个信号

　　11月制造业PMI续降，建筑业、服务业景气同样走弱，疫情冲击之下，供需转弱趋势明显，数据全面转弱。政策积极释放利好，市场的强预期与基本面的弱现实并行演绎，12月景气对于市场逻辑能否延续至关重要。需要警惕11月PMI数据所反映的三大信号：1）在手订单不足、2）去库压力增大、3）企业预期恶化，企业主动收缩或拖累12月景气续降。

　　：疫情复杂形势下，新冠疫苗机会值得重新挖掘

　　中泰医药祝嘉琦指出，目前已上市的新冠疫苗在防重症、防死亡上依然发挥重要作用，在未来第二针加强甚至常态化新冠疫苗接种中仍然不可或缺，同时腺病毒吸入/鼻喷等形式的新冠疫苗防感染效果突出，关注已开发/代理新冠疫苗的相关企业，如、、、、、等；同时针对变异毒株尤其是奥密克戎毒株的更高效疫苗被迫切需要，目前都还处在研发阶段，建议关注进展靠前的相关企业，如、康希诺、石药集团、等。

　　中金：疫后消费复苏经验显示，此前受益居家需求和政策刺激的消费品面临回落压力

　　从美国、欧洲发达国家、日韩、东南亚等地区的疫后消费复苏经验总结以下特征：1）消费复苏和疫情应对存在学习效应，多轮疫情对消费的负面影响程度逐次递减。

　　2）2022年各经济体疫情防控明显放松后，原先下滑幅度较大的消费服务业有所反弹，前期防控严格的亚洲经济体反弹更明显。

　　3）部分此前受益居家需求和政策刺激的消费品，在疫情影响减小后往往面临回落压力。

　　4）消费和出行习惯变化可能影响部分服务业的复苏，例如美国居民采取公共交通出行率下降、疫后居家办公增加以及部分容易被替代的线下娱乐活动复苏受阻。

　　华创宏观：加建ICU估算要花560亿 护士缺口达48万

　　11月17日，国家卫健委医疗应急司司长郭燕红透露，“二十条优化措施中，加强医疗资源建设十分重要……要求各地指定综合能力强、救治水平高的医院作为定点医院，定点医院根据当地的人口规模配足配齐救治床位，同时加强建设重症监护单元（ICU），并要求ICU床位达到床位总数的10%。”

　　近期，市场关注ICU床位缺口多大，资金压力、加建强度如何评估。华创宏观测算定点医院将达约2500家，总计总床位要求143万张，ICU床位要求14.3万张→对应床位缺口=14.3-6.4=约8万张，建设费用=8*70=560亿。

　　约为2021年公共财政支出的0.2%；加建后，每10万人将拥有10.1张ICU床位，接近英国（10.5张）、韩国（10.6张）。

　　分床位和ICU单元测算，必配设备增量空间约300亿；其中呼吸机+监护仪超150亿，缺口均约8万台，增量空间分别约100亿、57亿。

　　华创宏观指出，ICU能否迅速加建一块不容忽视的短板是护士。定点医院重症病区要求床护比1:6，远高于日常ICU标准配比，加建8万张ICU床位，数量上意味着护士缺口扩大48万；质量上ICU对护士素质要求更高。2022~2025年全国护士规划增量不足50万，即便全部胜任并投入ICU，仅刚好弥补缺口。

　　德邦医药：冠脉支架续标价格大幅提升，凸显集采政策科学化

　　2022年11月29日，国家组织冠脉支架集中带量采购续约拟中标结果出炉，此次续约中标率高，19个投标产品中，微创医疗、、金瑞凯利、易生科技、山东吉威、、万瑞飞鸿7家国内厂商，以及美敦力、波士顿科学、雅培3家跨国企业的14个产品中标。其中微创医疗6个产品中3个，美敦力2个产品中标1个，意向采购量极小的外资Micell未中标。平均中标支架价格在770元左右，加上伴随服务费，终端价格区间在730元至848元，平均提价幅度23%。

　　德邦医药首席分析师陈铁林指出，集采规则友好、中标率高，体现“限价”模式：相比于第一次冠脉支架集采，此次续标采购的规则更为科学化，规则使得企业中标率高（基本不会主动淘汰，产品丰富的企业会考虑战略性放弃部分产品）；另外，此次中标的价格，多数产品价格都十分接近上限798元产品价格+50元服务费，较第一次国采469到近800元左右的价格区间显著收窄，背后更多的是体现了集采的规则从激烈的“竞价”转变为有序的“限价”模式，高值耗材集采将有望走向新时代。

　　近期高耗集采持续优化，看好2023年高值耗材底部反转的机会：近期，脊柱、生化、电生理等代表性的耗材持续推出集采规则，基本均采用了排名中标+限价中标结合的竞价模式，使得集采更为科学化，竞争格局、市场规模、盈利能力趋于可预期，行业和企业将重新迎回PE、DCF、远期空间等估值方法；考虑到叠加2023年疫情防控更为精准化，预计2023年高耗等行业有望迎来触底反弹的机会。