LPR及时“降息”提振市场信心

　　央行在2月20日披露，LPR的最新报价是一年期4.05%，五年期以上4.75%。此前，LPR 1月20日宣布的一年期国债收益率为4.15%，五年期国债收益率为4.80%。这两个时期的LPR首次显示出不对称的衰落。分析人士指出，疫情对中国经济的影响是短期的，因此短期利率将下降更多，这有利于支持企业恢复工作和生产，没有必要担心CPI会继续上涨。值得注意的是，利率下调也提振了资本市场的信心，a股指数在20日集体上涨，上证综指回升至3000点。然而，尽管LPR的这次报价下调可以降低房地产市场的中长期成本，但其总体影响是有限的。每月200万元的30年期商业贷款供应量只会减少约62元。

　　LPR在未来仍有衰落的空间。

　　鉴于新的皇冠肺炎疫情对经济增长的影响，中央和地方政府加强了反周期监管、保证增长和保证就业。中央银行和各部委明确表示，将加强重点领域的信贷投放和金融支持，降低企业融资成本，支持企业恢复生产和工作，协调防疫和经济发展。" LPR的报价被降低以满足市场预期."易，经济学家说。

　　事实上，市场也在期待LPR降息。首先，在2月7日的央行新闻发布会上，人们明确表示，LPR在2月20日下台的可能性更大，这为当前的LPR改革定下了基调。其次，作为一个领先指标，在央行2月17日的最新公开市场操作中，多边基金利率从3.25%降至3.15%。

　　近年来，为了进一步支持实体经济的发展，监管层不断引导实际融资利率下降，效果已经显现。根据央行2月19日晚发布的《中国货币政策执行报告》，2019年LPR略有下降，贷款加权平均利率大幅下降。2019年初至当年7月，新发行企业贷款加权平均利率在5.30%左右波动，LPR改革后贷款利率大幅下降。12月份新发放企业贷款的加权平均利率为5.12%，较LPR改革前的7月份下降0.2%，为2017年第二季度以来的最低水平。

　　值得一提的是，在这份LPR报价中，一年期LPR下跌了10个基点，这是自2019年8月LPR定价机制改革和完善以来的最大跌幅。

　　国家金融与发展实验室特别研究员董希淼认为，新发放贷款的定价基准是LPR，两个期限的LPR都有所下降，这有助于引导贷款利率的下行趋势，进一步推动实体经济融资成本的降低。“特别是一年期LPR下降了10个基点，这有助于在防控新皇冠肺炎疫情的关键阶段推动企业贷款利率大幅下降，为抗击疫情、帮助中小企业提供有力支持。”董希淼说道。

　　华泰证券首席宏观研究员李超也认为，现行政策明确要求确保小微企业的整体信贷增长不受疫情影响。“预计央行将在年内通过降低政策利率继续引导LPR下行，降息空间仍有20个基点以上。”李超说。中国工商银行表示，LPR的降息将有利于进一步降低企业的融资成本。据了解，在疫情期间，广州工行为与疫情防控相关的重点企业和受疫情影响行业的企业提供了独家融资服务支持，并提供了特别优惠利率，有效降低了企业在疫情期间的融资成本。

　　物价普遍受到控制，没有必要担心消费物价指数会再次上升。

　　今年1月，消费物价指数增幅超过市场预期，同比达到5.4%。因此，如果中央银行继续引导t

　　然而，从央行的声明来看，未来大幅放松货币政策的可能性并不高，也不会提高价格水平。根据19日发布的《中国货币政策执行报告》，央行表示，2020年将坚持稳中求进的总基调，科学稳步把握货币政策反周期调整，确保经济运行在合理区间。一方面，把握总量的程度。货币政策的中期目标改为广义货币M2，社会融资规模的增长率与国内生产总值的名义增长率基本匹配，这不仅考虑了经济增长，而且有助于保持价格稳定。目前，宏观杠杆率仍处于较高水平，这种机制设计也有助于保持宏观杠杆率基本稳定，使得宏观杠杆率从2009年到2017年难以实现每年10个百分点以上的增长。

　　“根据本文的描述，之前稳定宏观杠杆率的政策目标至少在短期内可能会改变，允许宏观杠杆率小幅上升，但不超过10个百分点。”招商证券研发中心常务董事谢表示。

　　房地产市场的有限影响200万按揭贷款月供应量少于62美元

　　房屋用于居住，而非投机。根据“逐城政策”的基本原则，就是“加快建立房地产金融的长期管理机制，不要把房地产作为短期经济刺激手段。”根据央行要求，从2019年10月8日起，新发放的商业个人住房贷款的利率将以最近一个月同期的LPR为准。今年之前的现有贷款也必须从今年3月1日起转换成LPR作为定价基准。这意味着最终的实际抵押贷款利率取决于LPR和一些点的共同变化的结果。截至2019年底，全国主要金融机构(含外资)房地产贷款余额为44.41万亿元，占全部贷款的29%。其中，个人住房贷款余额30.2万亿元。

　　yi ju研究所智库中心的研究主任严跃进认为，LPR的低利率有望降低房地产开发贷款和房地产个人抵押贷款的成本。其中，房地产开发贷款中的一些中长期贷款成本有所降低，这有助于降低住房企业的经营成本。

　　然而，影响并不明显。“五年期LPR原油价格下调五个基点，对房地产市场影响不大。”广州高级抵押贷款专业人士郑大元表示。从3月1日开始，今年之前的现有贷款利率将全部转换为LPR点，但参考2019年12月发布的LPR，即今年的现有贷款利率将不受此次LPR报价调整的影响。在新贷款方面，LPR已经下调了5个基点，每月还款额的下降也可以忽略不计。以一笔200万元的30年期贷款为例，郑大元的月支出只减少了62元。董希淼还表示，LPR在5年时间里下跌了5个基点，没有向房地产市场发出宽松信号，表明房地产监管尚未放松。

　　中国银行广东分行表示，在满足监管部门设定的LPR价格下限的前提下，我行将根据借款人的信用记录、还款能力、综合贡献和同业市场定价情况，合理确定每笔贷款的具体价值，以保持个人住房贷款利率基本稳定。

　　利率下调提振信心上海证券交易所回归3000

　　“从价格比较来看，我们的市场才刚刚开始。”CICC财富首席投资顾问张德良20日表示。受经纪类股飙升的刺激，a股指数在20日继续上涨。创业板、沪深300指数、中小板和深证综指均上涨逾2%，上证综指收于3000点。

　　张德良表示，市场热点的延续取决于行业的繁荣、领先股票的估值和市场流动性。目前，新经济和新产业

　　金价昨日触及每盎司1612.9美元的七年高点，金价继续上涨，触及每盎司1612.9美元的七年高点。"国内利率的下降将支撑黄金价格的上涨。"广东干坤黄金分析师陈志豪告诉记者，黄金市场为短期增长开辟了空间，预期前景将大幅上升，最高目标为1680美元。

　　金阳矿业首席分析师姜舒认为，受全球经济不确定性趋势因素和近期全球市场主要资产在流动性持续宽松的预期下普遍上涨的中短期因素的双重刺激，金价已达到7年高点。全球经济不确定性的增加将引发市场预期，即全球央行可能会继续放松货币政策。趋势因素和中短期因素相互促进，从而刺激黄金价格达到七年来的最高水平。

　　黄金作为一种传统的避险资产，在全球经济下行风险增加、地缘政治紧张加剧时，为投资者提供了一个“避风港”。“作为个人投资者，黄金投资通常可以占到投资结构的10%~15%。黄金的价值不在于谁赢了，而在于固定价值。”花旗集团表示，预计黄金价格将在未来6至12个月内达到每盎司1700美元。