央行降息!一年期LPR下调10基点 五年期下调5基点

　　（原标题：央行如期“降息”！一年期LPR下调10基点，五年期下调5基点）

　　周四早间，中国央行公布新一轮LPR(贷款市场报价利率)报价，利率一如市场预期般下调。

　　一年期LPR利率下调10个基点，报4.05%，上次为4.15%。五年期LPR利率下调5个基点，报4.75%，上次为4.80%。

　　央行此举已有预兆。几天前，央行先后下调了逆回购利率和MLF(中期借贷便利)利率，幅度10个基点，被业内一致解读是为今日LPR的下调铺路。

　　央行副行长、外汇局局长潘功胜在更早的2月7日表示：“金融市场、货币市场利率变化会影响LPR预期，现在市场预期下次中期借贷便利操作的中标利率和2月20日公布的LPR也会有较大概率下行。”

　　LPR主要用于指导实体企业贷款利率，其下调有助于降低企业的融资成本。在经济受到新冠肺炎疫情较大冲击的情况下，企业复工后信贷需求逐步回升，降低LPR可以压低企业的融资成本，进而稳定经济增长。

　　其中，五年期LPR主要对个人住房按揭贷款和企业中长期贷款产生影响，不过，该品种利率之前鲜少调整。自2019年8月LPR形成机制改革以来，五年期LPR只在去年11月跟随MLF下调过一次，幅度5个基点。

　　因此，在此次LPR下调中，相比于一年期LPR，五年期以上LPR是否下调是市场最关注的焦点。今日五年期LPR下调，释放出较一定的支持房地产市场信号。

　　央行：坚决打破贷款利率隐性下限

　　昨日，央行在最新发布的2019年第四季度中国货币政策执行报告中明确指出，下一阶段，将科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度。健全基准利率和市场化利率体系，完善LPR传导机制，坚决打破贷款利率隐性下限。

　　报告指出，进一步深化利率市场化改革，提高金融资源配置效率。健全基准利率和市场化利率体系，完善LPR传导机制，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，促进银行积极有序运用LPR定价，转变传统定价思维，坚决打破贷款利率隐性下限，疏通货币政策传导。发挥好市场利率定价自律机制作用。

　　市场预期更多宽松

　　伴随着MLF和LPR利率先后下调，市场对于央行开展进一步宽松的预期不减。

　　华泰宏观李超团队此前表示，为了降低企业融资成本，缓解疫情带来的负面冲击，预计未来政策利率曲线仍有20个基点以上的“降息”空间。

　　方正证券首席经济学家、北京大学经济政策研究所副所长颜色预计定向降准可能不远：“随着疫情好转，农复工需求加大，货币政策的思路会从短期逆回购操作转变为MLF+LPR操作，同时伴随定向降准。目的在于支持企业中长期信贷需求，而非短期维稳。我预计，月底之前大概率会有定向降准的措施。”

　　对房产市场的影响

　　方正证券首席经济学家颜色表示，尽管5年期以上LPR与个人住房贷款联系紧密，但此时下调其利率并不意味着按揭贷款利率也会随即下调。

　　他表示，对于已经转化为LPR报价的存量按揭贷款来说，其利率更新周期最短为1年，因此房贷利率不会立即随5年期以上LPR相应变化。而对于新增房贷，降低的基准利率将通过加点的方式调整，保持新增与存量房贷利率一致。由此可见，按揭贷款利率实质上是不变的。因此，5年期以上LPR下调将对房地产产生适度影响，不会造成政策的过度宽松。

　　MLF利率如期下降10个基点2月份LPR下行水到渠成

　　光大证券固定收益分析师张旭表示，在MLF和逆回购等工具的中标利率已悉数下降、年初降准等利好因素推动下，2月20日的LPR下降显然是已经“水到渠成”。

　　央行副行长潘功胜此前在国务院联防联控机制新闻发布会上曾表示，市场预期月中的MLF利率和2月20日LPR有较大概率下行。民生证券首席宏观分析师解运亮表示，本次MLF利率下调，为2月20日的LPR报价下调铺平了道路。最终，贷款实际利率也将明显下降，减轻企业的债务还息负担，并提高贷款有效需求。

　　挂钩LPR衍生品呼之欲出 大行、外资行争饮头啖汤

　　2月19日，21世纪经济报道记者获悉，全国银行间同业拆借中心将于2月24日起试运行利率期权交易，挂钩LPR。上海清算所也拟推出挂钩LPR衍生产品、标准债券远期实物交割、人民币利率期权等的集中清算。

　　这是去年央行推出贷款市场报价利率（LPR）之后的应有之义，符合业内预期。

　　 本文来源：华尔街见闻

　　责任编辑：王晓武_NF