京东那些战略投资：股东易做，朋友难交

　　作者|张继龙主编|罗丽娟

　　不久前，纽约证券交易所发布的一条新闻:VIPS，一个特殊的电子商务平台，引起了业界的热烈讨论。

　　11月25日，唯冠宣布，自即日起，唯冠将终止自有快递产品Jun的快递业务，并将分销业务委托给顺丰。同时，品俊快递员工也可以向顺丰公司申请就近工作。

　　唯冠此举是为了降低履行合同的成本，摆脱物流负担。但对顺丰来说，这可以说是一笔划算的买卖。唯冠目前每天的订单数百万。 赢得这些订单，在一定程度上弥补了SF在电子商务领域的短板。

　　这种合作对外界来说有些不可思议。毕竟，顺丰的竞争对手京东物流和伟品将会看起来“更近”。

　　京东和腾讯共同投资了8。 自2017年底以来增长了5%。自6美元以来。30亿美元的投资。com在唯冠的投资持续增长。 截至今年8月，JD。com已经举办了大约1010场。34万股a股，持股比例为7。 5%。6%。

　　除了资本投资，京东。com还在流量方面为QWERTY提供支持，包括JD的主界面。提供QWERTY的访问。

　　然而，有许多迹象表明，JD。com在唯冠的投资没有产生预期的结果，双方的关系也没有预期的那么密切。

　　如果我们稍微开阔一下视野，在京东的对外战略投资中，我们并不是唯一一个付出了真正的金钱却没有获得真正的商业合作和相互友谊的人。

　　无论是2015年京东对永辉超市的投资，还是2018年初京东与美利联合集团成立合资企业，都没有取得令人满意的结果。

　　作为中国第二大电子商务巨头，京东。com的战略投资逐渐出现了“虎头蛇尾”的现象——预计将会满员，进展令人印象深刻。成为股东比交朋友容易。 为什么？

　　财务报告

　　2015年8月7日，永辉超市(股票代码:601933，以下简称“永辉”)发布公告称其赢得43。 京东集团5%的股份。1亿元战略投资。

　　具体细节是，永辉7日发布的。 5%的股份以9元的价格私募。江苏圆周电子商务有限公司，有限公司京东集团的子公司江苏京东博宁投资管理有限公司，有限公司 每人贡献了21个。 80亿股。5.3亿元，总计约4。50亿元。7.80亿股，占永辉超市总股本的10%。

　　截至2016年6月8日，永辉宣布，由于完成了2015年利润分配和资本公积转换计划，公司a股非公开发行价格由9元/股调整为4元/股。425元/股，非公开发行的a股数量为7只。 9%。1.70亿股调整为1。40亿。3.50亿股。

　　根据永辉7日12月5日的收盘价。按34元/股计算，京东。com在永辉的投资增长了近2。80亿元。

　　2017年12月18日，京东。com投资了65。 公司5%的甲级普通股。40美元，相当于13美元。 美国存托凭证每张5%。08美元的购买价格总计2。 5%。5美元。90亿股，外加1亿第纳尔。com最初持有的2。90亿。唯冠5%的股份，最终占5。 唯冠的5%。5%的股份。

　　2018年4月，JD。com又投资了100万英镑。 5%。2亿美元购买了大约8个。唯冠的5900万股ADS股票，平均买入价约为14。5%。1517美元。然后，从2018年6月13日至2019年3月31日，JD。com总共买了5。唯冠在公开市场上的9200万股ADS股票，平均买入价约为9。4，264美元，总投资55美元。7600万。

　　总的来说，JD。com持有ADS每股的成本约为12英镑。 5%。大约7美元，相比之下是12美元。 12月4日为5%。在84美元的收盘价下，几乎没有钱可赚。

　　然而，JD。梅丽表示，由母公司梅丽联合集团共同投资的合资公司可能更不令人满意。

　　2018年初，JD。com和美利联合集团联合宣布，他们将成立一家新的合资公司，重点经营微信社交电子商务。根据媒体“Reddit”的信息。“京东”。com是合资公司的控股股东，双方的具体投资金额和投资比例尚未披露。

　　这家合资公司推出了一个名为“微选择”和集成JD的社交电子商务平台。微信探索频道的“购物”门户网站。据蘑菇街的知情人士透露，这个曾经寄予厚望的平台，由于发展不佳，最终在2018年下半年转型为社区电子商务，并更名为“仙来多”。

　　直到2019年7月，“小选”才正式发布业务调整公告，称由于小选主营业务的调整，从好商店业务到社区团购业务，好商店业务将很快关闭，允许商户完成退款代码的退款。

　　然而，已经发生的几个操作看起来也不顺利。“经过公司的进一步考虑，拉罗汤加已经暂停其服务，并正在对其产品进行升级迭代，”公告仍然在拉罗汤加官方网站的首页。

　　根据“天眼”调查，杭州京味君和网络有限公司，有限公司今年11月28日，微选和仙来的主要运营商已经简单的取消了。

　　战略得失

　　京东和唯冠是目前国内两大自建物流电子商务平台，京东是唯冠的重要股东之一。不久前，唯冠将其快递服务委托给竞争对手顺丰，这让业内一些人感到困惑。

　　关于与顺丰的合作，唯冠董事长兼首席执行官沈雅表示:“通过这一业务合作，我们可以提高物流效率，降低绩效成本，保证“最后一英里”配送服务，并不断改善消费者体验。“此外，唯冠没有给出更多的解释。

　　一位与顺丰关系密切的人士表示，过去唯冠70%的快递业务由品俊承担，其余30%委托给京东、顺丰等外部物流公司，现在几乎100%委托给顺丰。

　　“JD。com的物流仍在亏损，成本也很高，”上述与SF关系密切的人士表示。 唯冠将为了降低成本而放弃自己的物流。 JD。com的物流还不够成熟。 在最后一公里的配送中获得了更多的经验，但是最后一公里和完整的物流系统有很大的区别。然而，根据JD。京东。com的物流现已实现收支平衡，履行合同的成本也呈下降趋势。

　　他提到了JD。com物流团队从SF“挖走”了大量人员，但在管理模式和运营模式上与SF仍有差距。

　　那时候，JD。com对入股唯冠寄予厚望。

　　2016年，阿里巴巴75%的收入来自电子商务业务，而超过40%的收入来自电子商务收入中的服装类别。 阿里平台上的服装GMV大约是9000亿。

　　作为一个高频率和高利润的类别，服装是阿里和京东的必需品。除了增加对服装的支持和对物流和服务体验的更多控制，阿里还有一个重要的策略来遏制JD。com在服装领域的增长。

　　在2017年第三季度财报电话会议上，刘承认，“服装是京东。com第二季度增长最快的类别，但其GMV增长在第三和第四季度几乎停滞不前。"

　　当时，京东在服装领域遭遇了“二对一”的竞争，100多个服装品牌被迫退出京东平台。刘表示，京东。com已经有了一系列对策，并将在2018年恢复增长。后来的事实证明，JD之一。com的对策是投资唯冠。

　　在JD之后。在2017年宣布入股唯冠时，刘在一个社交平台上表示:“面临行业垄断等不公平竞争，而且‘一个都不准！我们在一起！本文附有唯冠首席运营官洪晓波、腾讯董事长马、唯冠首席执行官沈雅、腾讯总裁的照片。

　　(从左至右依次为洪晓波、马、刘、申亚、)

　　在随后的分析师会议上，刘更详细地梳理了入股唯冠的三个逻辑。 首先，两个平台的优势互补，弥补了JD的不足。com在服装等快速消费品方面的缺点。 第二，用户互为补充。 JD。有更多的男性用户/VIP有更多的女性用户。 过去双方都可以迅速进入疲软的市场。 第三是供应链和物流合作，共享资源，降低运营成本。

　　这一次，唯冠的快递服务委托给了顺丰，而不是京东，这可能意味着双方的物流合作“失败”。

　　除了物流，京东和唯冠之间的业务疏离在更多的地方表现出来。

　　在唯冠和京东合作之初。双方都度过了“蜜月期”。据伟平内部人士称，他们曾聘请一名董事负责与京东的沟通。公司的各种事务，但没有任何理由，董事很快就离开了公司。

　　我不知道什么时候，唯冠已经从文件夹上方移到了京东应用入口的第二个屏幕。目前，员工似乎没有感觉到“任何JD的影子”。唯冠内部。

　　在双方的合作中，原本预期的用户互补和类别互补只是“思维上非常美丽”。从Q2到2018年第四季度，唯冠24%、22%和23%的新客户来自腾讯和京东。请访问。然而，据唯冠协会内部人士阿尔瓦(化名)介绍，这部分新客户主要来自腾讯的九宫格和小程序，以及京东。com并没有带来很多新客户。

　　对JD来说。com的战略投资，这并不是它第一次“有望化为乌有”。"

　　2015年8月，京东集团宣布与永辉超市达成战略合作。 京东将持有永辉超市的战略股份，并持有永辉超市10%的股份。

　　根据JD的说法。com当时声明，其在永辉的投资主要是为了加强双方在O2O领域的合作。京东财务总监黄玄德说:“永辉在全国有350多家门店，但还不足以覆盖全国。 京东可以提供O2O模式，在实体店没有覆盖的地区推广产品，因为永辉有供应链和仓库，而京东有送货服务。"

　　然而，永辉超市称这种合作为“金融投资”。2017年10月，时任永辉超市董事长张选松在接受采访时表示，京东。com的引入是为了达成一个科学共识。com的角色是将自己定位为金融投资者。"

　　双方之间的实际业务合作确实较少。2018年4月，张选松对媒体表示，“我们与京东的合作已经讨论了两年多，一直没有进展。"

　　从永辉历年的财务报表来看，双方业务合作涉及的金额并不太大。

　　以永辉超市2018年财务报告为例，永辉超市向江苏京东信息技术有限公司支付了费用，有限公司 北京京东世纪信息技术有限公司经销服务费98万元，有限公司 97英镑的场地租金。5%。五万元。永辉预计，2019年其与京东的关联交易金额仅为300万元。

　　早在2017年，市场上就有传言称永辉有意回购京东。因为京东之间的合作。网站和永辉超市不是很愉快。然而，永辉超市否认了这一传言。

　　此外，2018年，永辉超市在其官方微博上宣布永辉京东旗舰店正式开业。 这是永辉进入京东后第一次与京东进一步合作。

　　然而，目前，旗舰店似乎已经下线。在京东寻找这家旗舰店。com app找不到任何相关商店。对此，全天候科技咨询了京东。 截至发稿时，京东尚未回复。

　　在与蘑菇街的合作中，双方对微观选择项目都有很高的期望。 京东曾经将京东微信渠道的一级购物入口开放给微选项目，希望借助10亿微信用户，开辟社会电子商务渠道，吸引长尾商家。黄宣德还表示，“京东将通过微信的生态系统帮助这些企业建立自己的客户群”。

　　由于微信、京东和蘑菇街的资源整合，这个微选举项目已经进入了一个“黄金”开端，在启动后的三个月内吸引了超过25万家企业。电子商务领域的一位媒体人士回忆说，当时他们成立了一个商人团体，但两天后这个团体就满员了。 许多人走上前来，询问如何进入微型选举。“这种热情吓了我一跳。"

　　然而，这次换届选举并没有逃脱“酷”的命运，给京东和蘑菇街带来了很多麻烦。

　　一位参加大选的商人提到他曾是蘑菇街工作人员的朋友。 另一方希望他将是第一个参加微型选举的商人，并声称对第一个商人有流动支持。“我搬进来后，他们说他们想买微选择码，每个价格1000元。"

　　这位商人说，微观选择模式非常奇怪。 用户不能直接购买商品，需要扫描微选择码添加微信，以便客服咨询和下单。 根据微观选择的逻辑，“如果淘宝电子商务专注于销售商品，那么微观选择模式则专注于沉淀用户。""

　　然而，微观选择方面似乎没有考虑到这种模式的负面影响。 如果用户增加更多的微选择客户，他们的朋友圈就会充满微商业广告。

　　结果显示，尽管有数十亿微信流量的祝福，微选举模式并没有贯穿始终。从2018年5月开始，越来越多的小额选举中的商家开始要求退款，然后越来越多的商家开始捍卫自己的权利。到目前为止，这些商人的问题似乎还没有完全解决。 在主要的社交网站上，仍然有许多商家声称他们没有成功退款。

　　症结何在?

　　在京东之间的战略联盟中。com和唯冠，这看起来可以预期的协同作用，双方之间的协调难度似乎被低估。

　　“外界会认为唯冠会与京东合作。 用户群体非常互补，但我们与京东的风格完全不同。“质量保证协会的一位内部人士认为，京东制造的大多数产品。com是标准产品，而质量保证协会生产的大多数产品是非标准的。 标准产品的特点是用户可以通过搜索进行比较，然后下订单。 决策过程很短，而非标准产品意味着用户需要通过深度“购物”行动来完成购买，决策过程很长。

　　“韦品会与360buy合作。请访问。 最初的想法是补充360buy。com的服装类别和女性用户。 因此，入口带来的流量也是平均的。”上述人士表示，由于运营方式不同，按照京东的风格运营QWERTY的效果自然不理想。

　　此外，沈雅本人也很低调，但他在质量保证协会的决策中相当强势。一些员工表示，“他非常关心唯冠，不会轻易妥协。 他也更为精英化，与刘不同风格的”。

　　早在2017年，当双方宣布合作时，就有来自媒体的质疑——腾讯和京东一共将举办12场。 他们共同成为股东后，魏品的5%。5%的股份，接近当时最大股东沈雅的股份，是否意味着沈雅未来可能失去对唯冠的控制？

　　唯冠给出了非常明确的回答:唯冠将继续独立经营，申亚将继续保持绝对控制。

　　根据唯冠的股东大会股份规则，申亚持有乙类普通股，其中一人拥有10票，而除申亚以外的其他股东持有甲类普通股，其中一人只有一票。

　　因此，此次交易后，沈雅不仅仍然是唯冠的最大股东，而且还拥有近60%的投票权。 唯冠仍然是沈雅可以完全控制的公司。

　　在京东和永辉的合作中，双方似乎面临着更大的协调困难。

　　今年9月，永辉超市的“永辉买菜”应用在重庆进行了测试。由于永辉运创已经有了永辉生活应用，永辉已经开始在其国内业务内部“赛马”。

　　对京东来说，永辉发展自己的家居业务已经与京东的家形成了一定的竞争，而京东的家以前是与永辉相连的。

　　作为京东永辉的股东。com的商业竞争已经不是第一次了。

　　永辉超市接受了腾讯的4。2017年12月，张选松公开表示，永辉与京东的合作一直无法启动，因为该行业一直在打价格战，而且相互警惕，“不可避免地要考虑数据和供应链是否存在竞争。"

　　(张选松，永辉超市创始人)

　　张选松更担心的是JD。com成为永辉股东的承诺并没有兑现——在合作之初，永辉曾经提出京东。com将生鲜食品业务移交给永辉进行供应和运营，但经过两年的谈判，双方没有取得任何进展。

　　此外，JD。com开始烧钱发展其新鲜食品业务。2018年，JD。com的7FRESH Fresh超市直接与阿里的盒装马先声和永辉的超级品种争夺新的零售市场。对于永辉来说，这意味着股东已经成为竞争对手。

　　“在中国，有一些拥有20到30年历史的传统超级巨人已经离线发展。 他们的供应链系统目前只覆盖中国部分城市，而京东超级服务已经可以覆盖中国的任何角落。”曾经说过，京东的刘。com的游戏风格是首先运行商业模型。 一旦业务模型得到验证，JD。com将会非常快。但是对于余永辉来说，利弊需要更多的考虑。

　　在一些战略投资中，JD。com曾多次与其股东腾讯联合行动。但是他们的角色不同。用马的话来说，腾讯将其半辈子都交给了合作伙伴。腾讯在与京东的联合投资中经常扮演“润滑剂”的角色。请访问。例如，有报道指出，当时京东与唯冠的谈判非常艰难，最终在腾讯的协调下完成，但最终结果是腾讯投入更多。

　　张勇慧宣松曾提到，与京东的合作相比，永辉在完全开放数据与腾讯合作时没有意识形态负担。 “因为没有对冲和竞争，我们非常愿意接受和应用我们的数据。 当然，他们不会把我们的数据给京东。"