阿里财报前瞻：惊喜还会持续吗？

　　

　　行情来源：华盛证券

　　大体量高增长的势头有望持续

　　阿里巴巴将于11月1日美股盘前公布2020财年第二季度财报。回顾过去的业绩，阿里的营收增速一直保持在40%以上，利润增长也很强劲，前两个季度利润同比增速高达145%和237%。对于阿里这样体量的公司来说，要一直保持这样的增长速度是很不容易的。

　　

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　　根据雅虎财经，28位分析师对阿里第三季度的营收一致预期为164.7亿美元（约1130亿元人民币），约同比增长33%，虽然较上季度增速有所下滑，但依然是不错的成绩。阿里预计2020财年只要保持33%的同比增长，年底整体营收就将突破5000亿大关。

　　

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　　买家数量还有上行空间， 88会员推动流量生态内流转

　　据2019年9月24日阿里巴巴投资者大会披露，截至2019年6月，阿里数字经济体已覆盖国内 9.6 亿用户，其中商业生态拥有7.3亿年活跃买家、蚂蚁金服约有9亿活跃用户。由于支付宝已成为淘宝天猫等交易平台重要的流量来源，通过蚂蚁金服的导流，阿里活跃买家数至少还2亿的增长空间。

　　

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　　去年8月8日阿里推出了88VIP会员计划，88VIP享有9大权益，包括精选品牌、天猫超市、天猫国际直营9.5折、专享购物券、专享爆款以及优酷VIP、饿了么、淘票票和虾米会员等。今年8月8日，阿里对该计划进行了升级，增加了飞猪、万豪国际、爱康国宾的生态会员，95折的品牌个数也从88个增加到了388个。

　　

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　　88VIP会员计划能让高端用户在生态内流转，让各个APP用户协同增长。据投资者大会披露，每100位88VIP会员让优酷新增38位用户，饿了么新增32位用户，淘票票新增27位用户，导流作用十分明显。

　　电商促销前移，三季度未必是淡季

　　一般来说，第三季度是电商的淡季，但今年各大电商都在加大拉新和留存力度。拼多多618期间推出的百亿补贴一直持续至今，阿里推出了第三个购物节“99聚划算节”，京东提前启动双十一。随着各种补贴、促销的前移，以及新购物节的推出，预计今年三季度的电商交易量将高于往年。

　　

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　　9月6日，阿里斥20亿美元全资收购了网易考拉，仅一个多月，考拉就与30多家国际大牌签约战略合作，进一步丰富了产品线。随着头部平台的市场集中度不断上升，天猫国际和考拉的市占率均会得到提升，据中信建投预计，两家合并后市占率将达到58%，远高于其他平台。

　　有了考拉的加盟以及“99划算节”的助力，公司本季度的核心电商业务依然很值得期待。

　　云计算稳步增长

　　安信证券发布研报称，阿里云计算业务符合预期，受企业客户的开支增加所驱动，预计第二财季云计算营收将同比增加61%至91亿元人民币。且公司生态系统内云计算、物流、电商出海相辅相成，阿里云在国内市场仍大有可为，Gartner 数据显示 2018 年国内公有云渗透率只有10%，而美国有22%。

　　此外，阿里云的竞争优势在于提供从基础设施到智能化应用的完整服务，随着CDN占比的减少以及规模效应，阿里云的利润率将不断改善。

　　数娱板块拟持续承压

　　优酷在策略上强调阿里生态内的协同效用，优酷付费会员与中国零售平台年度活跃买家重合度在6月底占后者的12%，这意味着优酷的会员数可能超过8千万，并且会员在中国零售平台的开支是非会员的两倍。

　　但长视频的广告业务受广告主预算收紧和监管政策的影响，数媒娱乐板块拟继续承压，安信证券预计该业务营收将同比增5%至62亿元人民币。

　　结语

　　总体而言，分析师们对阿里的新财报是持乐观态度的，近期汇丰、大和、安信以及中信建投等券商均重申了对阿里的“买入”评级。核心电商业务和云计算业务仍是本次财报的关注重点，阿里能否持续带给投资者惊喜？让我们拭目以待吧

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