阿里巴巴2020Q2财报中值得注意的几个点

　　北京时间11月1日晚，阿里巴巴集团（BABA）公布截至2019年9月30日的季度业绩。报告显示，集团收入增长40%至人民币1190.17亿元，归属普通股股东的净利润为人民币725.40亿元，同比增长262%。营收和利润均超市场预期。

　　在经营层面，阿里巴巴的中国零售市场移动月活跃用户达7.85亿，较2019年6月增长3000万。年度活跃消费者增长1900万，至6.93亿。在过去的九个季度里，淘宝天猫移动活跃用户和年度活跃消费者持续保持高速增长，增量分别达到2.56亿和2.27亿。

　　2020Q2财报显示，阿里的用户基数还在持续、快速的增长。透过财报，笔者认为还有几个关键点值得注意：

　　1、营收增长主要是新零售驱动的。二季度财报中，收入构成里反应新零售水平（主要是盒马、天猫超市）的一项收入高达182.1亿，同比增长125%，是各项收入中增速最快的一类。

　　2、盒马的强劲增长进入第二个阶段。开店12个月以上的门店取得调整后EBITDA合并正增长，反映了新零售业态的可持续性。

　　3、云计算和菜鸟网络保持高速增长。

　　新零售成驱动阿里业务增长的重要动力之一

　　阿里的核心商业业务（Core commerce）收入中，中国商业零售（China commerce retail）占比最大，高达64%。这部分主要由三项构成：广告（Customer management），佣金（Commission）以及其他（Others）。这里面“其他”主要是指由盒马、天猫超市等驱动的新零售业务。根据二季度财报，反映新零售的这一项从去年同期占整个收入比重10%已经上升到了15%，金额达到182.1亿元，同比增长125%。这个增速是所有收入子项目中最快的，同时与广告和佣金分别25%和24%的增速比，也显得十分夺目。

　　财报披露，盒马、天猫超市等对于阿里的新零售业务贡献巨大。连续保持三位数增长的事实已确认，新零售如今的体量和成长速度，表明这块业务已经成为阿里中国零售业务未来的一个有力的新增长点。

　　在2020Q2，新零售占整个收入比重已达15%，对比2017Q4，当时这一比重仅为4%。新零售业务占比在本季度首次超过了佣金收入。用时2年半的时间，阿里成功切换赛道，找到了新的发力点。新零售收入超过佣金收入，也兑现了阿里对商家的诺言，即积极减负，帮助商家轻装上阵，这也阿里获得商家青睐的根本原因。

　　盒马验证商业模式可持续性

　　在2020Q2财报中，阿里披露，盒马在新零售领域的不断创新，不仅驱动了其单店销售规模的增长、丰富了多种形态的零售策略，而且通过创新还改善了用户体验，并且增强了用户的忠诚度。为了支持业务的快速发展，盒马还加大了对于农产品的直接采购力度，并且建设全国性的冷链物流体系。

　　财报还说道，在2019年第三季度，运营超过12个月的盒马门店已经实现了正向的调整后合并EBITDA。这一点是尤其值得注意的，说明盒马的商业模式已经被坚实验证。而且这一验证来得很快，要知道，盒马门店的高速扩张期是在2018年下半年。阿里在一个新的业务模式上大规模投入仅仅不到2年时间，既实现了业务的快速发展和用户好评，还验证了商业模式的有效性，这就会大大增强阿里对于该业务持续投入的信心。同时，新零售在可预见的将来为自身造血，甚至反哺其他创新业态也可期了。

　　正是因为如此，我们也可以看到，在本财季，盒马自有门店净新增20家，总数达到了170家。这一新增数量高于上一财季的15家（2018年以来净新增最少的一个季度）。这个增量更深层次说明，盒马代表的新零售商业模式可持续性验证之后，阿里对于新零售的布局更有信心也加速了。

　　云计算、菜鸟网络保持较快增长 新业务潜力巨大

　　除新零售外，阿里业务中增速最快的就是云计算和菜鸟网络。

　　本季财报显示，阿里的云计算业务本季度收入达到92.91亿元，同比增长64%。阿里云服务了59%的中国上市公司。阿里云按照收入计算早已是全球第三大、的云计算服务提供商，自2014年到2018年，每年的复合增长率都超过100%。进入2019年之后，随着体量的增长，增速有所放缓，但是目前这个增速依然还是很惊人的，远远抛开国内的竞争对手。

　　阿里云并不急于太早盈利。目前云计算仅占阿里总营收8%。不管是从云计算业务的营收绝对数字还是占比情况来看，阿里云都还有巨大的成长空间。考虑到目前竞争对手对云计算领域亦是投入重兵，不惜代价，当下尤为重要的是快速跑马圈地占领市场。

　　除阿里云外，菜鸟网络的成长亦让人印象深刻。2019年9月，菜鸟网络运送的每日包裹数量同比增长超过100%。菜鸟裹裹app目前已经拥有1亿年度用户。本季度菜鸟物流服务收入达47.59亿元，同比增长48%。这一数据依然保持较好的水平，考虑到过去三个季度同比增速分别为15%、35%和50%，增速出现上行趋势并且趋势还在，说明菜鸟网络目前已经进入一个相对较佳的高速增长状态。菜鸟前期铺垫正厚积薄发。

　　目前云计算占阿里营收8%，菜鸟网络占4%，两者加起来还没有达到佣金收入的占比（14%）。可以预见的是，阿里对于云计算和菜鸟网络的期待肯定不止于此。从增速上来看，云计算、菜鸟网络未来成为阿里营收的前几大组成部分，是必然的事情。

　　总体而言，读阿里的财报，感觉战略的方向很明晰，层次感比较强。核心电商业务保持稳定的增长。新零售规模化已现曙光，不仅收入增速惊人，营收占比扩大，而且实现了自身造血功能的验证。这意味着阿里在新零售这一步棋上走对了，走出来了，这将极大决定未来几年阿里商业模式的面貌。在零售业数字化上面，阿里的创新甚多，有些创新已经走在了全球前列，进入了“无人区”，这一块的探索意义十足，当然创新的回馈也非常巨大。在将来的业务上，我们可以看到云计算和菜鸟网络（智慧物流）正在茁壮成长，这些储备是阿里练兵打仗、赢得未来的战场，也是当下需要战略布局的重要领域。

　　阿里的财报结果和它的战略是一一对应起来的。我们读完财报，就知道战略实施的结果，也明白战略的方向。这就是阿里值得研究的地方，非常清晰，如此庞大的体系，很简单的几招就说清楚了，可谓大道至简。