五新战略见效，营利增速远超GMV：阿里财报隐藏了六大秘密

　　11月2日晚，阿里发布了2018财年第二季度财报，最大亮点就是收入同比大增61％，创IPO以来最高增速，而天猫GMV也同比大增49%。

　　阿里高达8成的电商市场占比率，基数之大，增速还能如此之高，不得不说财报相当惊艳。

　　尤其值得一提的是，收入增速不但远高于天猫GMV增速，应该也高于整个电商平台的GMV整体增速，数字背后，隐藏了几个秘密———这是解码阿里未来三年业务形态的一把密钥。

　　一，收入增速为何远高于GMV增速？

　　天猫的市场份额哟是还在持续扩大，来自易观的报告显示，2017年7月－9月，中国网上零售B2C市场交易规模为9854.4亿元人民币，同比增长39.1%，天猫以59.0%的市场份额遥遥领先，而京东市场份额下滑为26.9%。

　　但阿里电商平台以及天猫GMV增速，也许比不上阿里营收和净利润的增速，两者数据分别为61%和71%。阿里财报确实并未公布整体GMV增速，而是单独拎出天猫增速，为啥能得出这个结论呢？

　　考虑到消费升级大趋势下，阿里电商平台用户，应该会有一波从C店向B店转移的大趋势，从财报也能看出，孵化于淘宝的天猫，自上市以来增速一直快于淘宝，两者GMV差距一直在缩小，比如2014年财年第二季度，淘宝及天猫的季度成交额分别达人民币4270亿及2460亿元，淘宝的成交额是天猫成交额的1.73倍。再来对比下2014年财年的数据，淘宝的总成交额是天猫的2.3倍。

　　因此，阿里的整体收入应该是高于GMV增速的。

　　原因在于，阿里的收入越来越多元化，对电商平台的依赖性增有所降低，下文我会一一详解。

　　二，新零售发力，未来线下赋能将成为新的营收来源。

　　收入增速远高于电商平台GMV增速，未来也许会成为常态化，原因之一是新零售的贡献。

　　平台模式的阿里和自营模式的京东有个本质不同，并不靠低买高卖赚取差价————阿里的营收，从根本上来说，来源于其基础设施的能量释放，以及精准匹配买卖双方带来的商业价值。

　　过去，阿里在线上链接买卖双方，但在线上线下融合的新模式下，阿里可以通过为线下商家带来价值，然后分享收益。

　　财报显示，今年双11，全球超14万品牌投入1500万好货，海内外超100万商家线上线下打通，52大核心商圈、近10万智慧门店、超50万家零售小店、5万家金牌小店、4000家天猫小店共同参与。

　　就举一个例子，阿里新零售试点里的典型案例盒马鲜生。盒马鲜生第二季度开了10家新店，门店快速扩张至20家门店，未来要开设和运营授权店————授权店就是阿里输出品牌、运营等能力，看看天天爆满的盒马有多火，会不会是一个新的营收增长点呢？

　　当然了，这些线下交易都不会计入来电商平台的GMV，但是阿里对这些线下实体带来了增量价值，未来当然可以分享收益了，如此来看，未来营收和净利润增速超越GMV，就可以预见了。

　　营收增速放缓，曾让华尔街对来看空，比如，2015年第二季度，也是阿里上市后的第三季度，其营收同比增长仅为28%，首次同比增速比例跌至30%以下。

　　而在去年新零售提出并在今年逐步落地之后，阿里的业务和营收来源从线上走到了线下，突破了狭隘的互联网边界。

　　三，后台技术、基础设施走到前台商业化。

　　阿里和亚马逊的对决不仅仅在电商，还在云计算领域————电商业务亏损多年的亚马逊，正是依靠云计算的发力，才走出了亏损泥淖。

　　而阿里云营收本季度同比增长99%，这也能解释为啥营收、利润远超GMV。

　　如果对照五新，那么阿里云对应的显然是新技术。

　　与阿里云的商业化已见成果不同，过去作为基础设施隐藏在后台，如今对外开放走到前台的菜鸟网络，短期来看，还是投入期。本季度，阿里巴巴宣布增持菜鸟网络，已完成53亿元的追加投资，在菜鸟的持股比例增至51%。未来五年继续投入1000亿元，尽快实现中国24小时、全球72小时送达。

　　无论阿里云和菜鸟，都是后端能力如何走到台前的商业化，而阿里云之于阿里的净利润贡献，未来也许有望赶超电商，可以类比的时亚马逊，最新一季度的财报中，其电商电商业务亏损9.36亿美元，但Amazon WeB ServiCes却获利12亿美元，完全弥补了电商亏损。

　　四，用户绝对增速放缓，挖掘用户多元化价值，提升单个用户营收贡献比。

　　无论是阿里和腾讯，都面临一个问题，那就是因为用户基数已经很大，而且中国整体人口的增速也在放缓，未来国内用户的绝对增速，从长期来看，应该是放缓的。

　　截至2017年9月，阿里中国零售平台上的移动月度活跃用户达到5.49亿，较前一个季度增加2000万。而上个季度，也就是截止到今年6月份为5.29亿，环比增加了2200万悦活用户。

　　当然，为了应对这一问题，除了吸引更多全球化用户，阿里还可以到基层去、到一线去、到广阔的农村去，拉拢更多非电商用户，而且，阿里通过布局线下零售，其是也相当于在线下获取了很多非互联网用户————在盒马生鲜，周一到周五，能见到不少退休的老年人前来点餐、购物。

　　活跃用户总量增速在放缓，但整体营收和利润增速却在提升，很显然，单个用户的营收、利润贡献在提升————怎么做到的，当然是基于产品、服务的横向扩张和纵向延展，以及产品和服务结构性变化————比如供应更多高质产品，降低低端商品占比，呼应消费升级需求。

　　比如，本季度，天猫推出了奢侈品平台Luxury Pavilion，通过新零售技术和大数据，为全球奢侈大牌精准匹配平台上的高端消费客群，陆续吸引Loewe, BurBerry, LA MER, Maserati, Guerlain, Zenith等众多品牌入驻。

　　还包括横向扩展业务，最近京东上线了房产、汽车频道————虽然未必能在短期带来营收，但目的就是一个，深度挖掘用户的全品类、全消费周期的价值，其实阿里早就这么做了。

　　从电商到大文娱、旅游、金融、健康等等，阿里、腾讯都变得无所不在，不断在其产品和服务拼图上增加新版块，满足用户更多元的需求。

　　五，全球共振，带来新增长点。

　　低于天猫的高增长，阿里巴巴集团CEO张勇把其归功于中国消费的巨大拉动作用，以及新零售所带来的线上线下融合的全球共振。

　　他这句话还真不是瞎客套。

　　去年4月，阿里10美金控股了东南亚平台Lazada，今年Lazada和中国出口平台全球速卖通（AliExpress）表现强劲，带来了 28.78亿元（4.33亿美元）的国际零售业务收入，同比增长115%。

　　通过和淘宝天猫的合作，本季度Lazada新开通了印度尼西亚、菲律宾和泰国三个市场，以本地化服务满足6亿东南亚消费者需求。

　　今年双11，天猫还将首次携带百大中国品牌出海，覆盖近亿海外华人和全球消费者。

　　除了东南亚，非洲市场、俄罗斯等潜力等相当巨大啊，想想今年马云拜访一穷二白的非洲十国总统，非洲人民的热情劲儿。。。。。

　　未来全球化，也是阿里新的营收增长点。

　　第六，千亿菜鸟投资和千亿技术投资，短期隐忧，长期看好。

　　未来几年内，阿里投资最大的两块：第一块是菜鸟的千亿投入，第二块是达摩院的千亿投入。

　　就菜鸟而言，五年千亿投入，是阿里创业以来模式最重的一块业务。以前阿里的很多业务是在天上，在云端，而菜鸟则是落地到了线下，是过去做平台的阿里从未涉足过重资产领域，投入高，回报周期长。

　　可以说，为了落地阿里的全球化战略，为了满足将来一天10亿包裹，全国24小时、全球72小时送达的消费升级需求，这件事“别人不愿意做、不能做”，阿里不得不做，也必须要做，但这块难度实在很高，而且回报周期比较长，短期内很难贡献利润。

　　其次，达摩院的千亿投资。以前，阿里的技术研发是看未来三五年，“需求导向、问题导向”，但随着阿里成为一家市值接近5000亿美金的全球化公司，阿里开始把目光放远，从NASA计划起步，随后高举高打推出达摩院，马云寄望于达摩院“活得比阿里长、服务20亿人口、解决未来问题”，诚然，这是阿里作为全球化公司的责任所在。

　　但菜鸟和达摩院的2000亿投入，回报周期应该会比较长，未来是不是会影响阿里在财报上的净利润表现呢？

　　当然，这种隐忧都是短期来的，长期来看，技术永远是回报远远超过投入的第一生产力，毕竟亚马逊连续亏损20年，但美股的投资者们依然对其追捧不已。

　　不管如何，从财报来看，马云提出的五新战略终于见了效。

　　而曾经在2015年开始做空阿里的全球最大空头基金创始人吉姆·查诺斯，已经承认了做空阿里失败，并在今1月份开始止损。

　　看多阿里者成为了主流派，比如，美国投资基金Barometer增持幅度达惊人的12倍。花旗银行在最近的报告中将阿里巴巴视为“互联网行业首选股”，上调目标价至210美元。